四川
美国国债冲破40万亿美元。中国持仓跌到18年最低。两件事撞在同一个月，绝非巧合。
据新华社2025年7月18日报道，特朗普签署《天才法案》，美国首次确立稳定币监管框架。发行商必须用美元或短期美债做储备。
同一天，纳斯达克拿到SEC批文，2026年12月6日启动23小时交易。每天只休一小时。
美债这个窟窿，到底有多深？
据新华财经2026年8月20日报道，美国联邦政府债务突破40万亿美元。比2025年全年GDP还多出近10万亿。每个美国人平均背债约11.6万美元。
本财年利息支出预计接近1.2万亿美元。联邦财政每收5美元税，就有约1美元拿去还利息。
借新还旧的游戏，成本正变得不可承受。
中日为什么同时抽身？
据美国财政部TIC数据，2026年7月中国持有美债降至6180亿美元，创2008年8月以来新低。2013年峰值约1.3万亿，十几年间腰斩。
日本同期减到1.1039万亿美元，7月单月减了128亿。
桥水基金创始人达利欧在彭博电视上说了实话：中国不想再增持了，日本想收回资金。
两国的理由不一样。中国是主动降低金融依赖。日本是被迫卖资产救日元汇率。
结果殊途同归：美国最大的两个海外债主都在撤。
稳定币能接住这个盘子吗？
据路透社2025年6月25日报道，稳定币市场约80%的资金投在短期美债上。美国财政部长贝森特在众议院作证时预期，稳定币带来的美债需求未来几年可达2万亿美元。
Tether和Circle在2025年二季度合计持有约1320亿美元美债。Tether单家2025年净买入282亿美元，成为美债第七大海外买家。
数字不小。但40万亿的盘子，2万亿连零头都算不上。这就好比“杯水车薪——救不了大火”。
23小时交易呢？
延长交易时间，说白了就是让全球资金随时能进场。日韩投资者不用熬夜，欧洲投资者早起就能下单。
但据路透社报道，有专家分析，美股夜间实际交易量很低。开放时段和真实需求，是两回事。
IMF前官员、康奈尔大学教授Prasad在《稳定币悖论》中指出，美元稳定币的全球扩张会进一步侵蚀小国货币主权。
据新华每日电讯2025年7月22日报道，国内已出现披着稳定币外衣的庞氏骗局。鑫慷嘉平台以USDT和日息2%为诱饵，波及200万人，涉案180亿。
稳定币这条线，一头连着美债，一头连着风险。
美国到底在找什么样的接盘人？
中国有先见之明，08年之后就开始有计划减持。日本自顾不暇。稳定币买家是散户，没有政治立场，不会因为地缘冲突集体抛售。
这才是美国最想要的资金：听话，分散，跑不掉。
黄金已经在2025年超过美债，成为全球央行第一大储备资产。
真正的避险资产，从来不看包装。
信源清单：
· 新华社2025年7月18日：特朗普签署稳定币法案
· 新华财经2026年8月20日：美债突破40万亿美元
· 美国财政部TIC数据2026年7月：中国持仓6180亿美元，日本1.1039万亿美元
· 路透社2025年6月25日：稳定币80%资金投向短期美债
· 新华每日电讯2025年7月22日：稳定币庞氏骗局调查
· IMF前官员Prasad《稳定币悖论》
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