中国卫通资源型垄断的倒计时：低轨星座的兴起与颠覆

一个本应成为产业链核心节点的国有企业，二十年后核心能力仍集中在空间段。

中国卫通资源型垄断的倒计时：低轨星座的兴起与颠覆

文 | 火星姑娘

中国卫通2026年半年报显示，公司营业收入12.29亿元，同比增长0.66%；归母净利润1.13亿元，同比下降37.36%；扣除非经常性损益后净利润降幅达45.42%；综合毛利率22.8%，较上年同期下滑约5个百分点。公司在报告中给出的解释是卫星折旧增加和研发投入上升。这个解释成立，但并不完整。

利润下滑的另一部分原因并不在当期损益表上。作为我国卫星通信领域的主要运营主体，中国卫通持有自主可控的高轨轨位与频率资源，具备基础电信业务经营资质，隶属中国航天科技集团。二十年间，公司营收始终在26亿元上下波动：2022年为27.33亿元，2025年为26.45亿元；同期归母净利润则由9.23亿元收缩至4.41亿元。当低轨星座进入规模化部署阶段，这一长期存在的规模停滞才显露出它的成因。

PART 01

垄断地位的来源

中国卫通的市场地位并非竞争形成，而是国家资源分配的结果。高轨轨位、频率资源、广播安全播出与应急保障，本质上都属于国有战略资源。由单一央企统一持有和运营，在统筹调度、对外协调、安全播出等环节确实具备效率优势。2018年发放相关经营许可时，主管部门的表述是，希望企业“发挥资源优势，提高卫星利用率，带动卫星通信产业链发展”。

问题出在后半句。当收入结构以转发器出租为主、客户集中于广电和政企、考核重点落在安全播出不出事故时，经营目标会自然收敛为“维持现状”。至于带动产业链，由于缺少对价机制、缺少可比的第二家经营主体、也缺少市场竞争的倒逼，实际推进有限。

公司的业务结构可以印证这一点。2025年主营业务仍为“广播电视和卫星传输服务”，收入占比接近100%，境外收入占两成出头。业务形态依旧是出售带宽、出租转发器、承接专网。高通量卫星大幅提升了单星容量，但商业模式没有变化，仍属于资产出租型经营。

这本身并无不当，问题是，把“唯一供给方”的身份理解为“只需做好出租业务”，并在二十年间持续停留在原有舒适区。

PART 02

低轨星座绕开了既有收费环节

高轨卫星通信的传统优势在于，用户要接入卫星网络，必须经过运营主体这一层。频率由其协调，转发器由其持有，入网测试需其认可，项目排期取决于资源配置。即便是从事应用开发的中间商，也需要先租用波束。

低轨路线的技术逻辑与之相反。手机直连、千帆星座、GW星座以及5G NTN，都采用终端直接连接星座的方式，套餐由电信运营商或星座运营方掌握，业务流量不经过高轨转发器。

《中国航天报》的相关评述说得比较直接：大型高轨通信卫星“基本上失去了大众化市场竞争力”，已不再适合面向普通家庭用户的宽带接入，但在广域广播、应急备份和特殊行业保障方面仍具备价值。

替代的顺序大致可以这样划分：

最先受到冲击的是境外通用IP业务、跨境企业带宽和边远地区消费宽带。星链在海外市场已经完成了这一轮验证，价格下调后，转发器租金难以维持原有水平。

随后是船舶上网、民航客舱Wi-Fi和无人机回传。低轨时延优势明显，一旦船东和航空公司转向“低轨为主、高轨补盲”的架构，运营主体的角色就从整网供应商退化为容量提供方，单价和份额会同时下降。

最后受到影响的是广电直播、应急安播、能源专网和远洋合规业务。这些领域依赖的是业务资质和保障体系，而非单纯的带宽价格比较。

境外市场的变化已经出现。2025年境外收入5.56亿元，占比约两成，毛利率处于收窄通道。全球市场先行被低轨重新定价，境内市场则因广电和政企的刚性需求尚能维持一段时间。但这属于缓冲，而非壁垒。缓冲的含义只是冲击来得慢一些。

PART 03

场景进入与产业进入之间的距离

需要客观指出，中国卫通并非没有动作。中星16、中星19、中星等高通量卫星陆续入轨，其中中星26单星容量超过100Gbps；“海星通”服务覆盖全球95%以上的海上航线；航空互联网与航空公司合作开展机载改装；应急便携站、Ka频段合约机、海洋渔业、林草监测等业务也都有所布局。

从表面看，公司业务已覆盖陆海空各领域。但把业务层次拆解后会发现，这些动作大多停留在提供卫星带宽和平台接口的层面。面向终端用户的产品定义、计费套餐、运维体系和生态集成，通常掌握在航空公司、电信运营商和设备制造商手中。民航Wi-Fi的成本收益由航空公司承担，终端设备认证由主机厂负责，套餐由运营商销售，运营主体在其中提供链路。

这种分工本身并无问题，国际海事卫星组织（Inmarsat）早期也采用类似模式。差别在于，国际成熟运营商有能力主导终端标准、提供端到端服务等级协议、设计行业套餐，将应用层纳入自身生态。而国内运营主体长期采用的模式是“客户租用波束，公司提供端口”。

因此在民航Wi-Fi、动车动中通、消费级宽带等场景中，虽然均有所涉足，但始终停留在资源层，未能深入应用层。当低轨星座把终端和套餐直接送达消费者，这一层差距便显现出来：卫星在轨，但网络服务没有落到用户端。

PART 04

产业链核心节点与接口权力

行业内民营企业的主要关切，并非运营主体是否从事应用业务，而在于业务开展需经其许可这一环节。从产业组织的角度看，主要运营主体在承担资源方角色的同时，也在事实上行使了部分行业准入与资源分配职能。

这一状况有其制度背景。卫星通信运营资质、频率使用许可、空间电台执照、入网测试以及行业项目协调，这些关键接口长期集中在少数国有主体手中。人民网的相关报道表述较为克制：我国卫星通信基础运营资质长期集中于国有大型企业，民营企业多集中于制造、发射和下游应用环节，较难进入网络运营和频率资源的核心层。

由此产生了一些值得关注的行业现象。星座由民营企业建设，频率需通过国有主体框架申请；终端由民营企业制造，入网测试受制于资源方接口安排；应用由集成商整合，项目排序取决于资源协调进度。因此形成一种结构性的角色重叠：资源持有方同时承担了原本应由市场机制完成的接口分配职能，而资源持有方的自然取向是优先维持空间段出租秩序，而非优先推动下游应用成熟。

航天领域长期形成的行事风格，即倾向自建、权限上收、减少对外接口，在高轨垄断的经营环境中，其副作用被放大。主要运营主体在事实上成为行业准入的把关者，产业链整体推进节奏放缓，民营主体进入应用层所需的时间成本显著偏高。民航Wi-Fi、动中通、消费级宽带等场景的损失，不只是若干持续的订单，而是一批本可成长为产业的机会窗口。

PART 05

转型方向与落地障碍

公司自身并非没有规划。Satcom2.0规划、产品中心与运营服务中心重组、“海星通”业务以及“融入星网”等表述，证明方向判断都是准确的。但从规划到落地，至少存在三重障碍。

其一，不建设也不运营低轨，低轨相关收入就难以进入报表。公司已公开表明没有建设低轨星座的计划，也未承担星网的低轨运维职责。这种分工在集团层面是合理的，但如果不通过合资、转售或融合套餐等方式获得低轨容量的运营权，低轨带来的就只是“他人增长”，而非“自身转型”。

其二，行业平台不能只服务于内部考核指标，还需要服务开发者。应急、能源、海空等市场需要开拓，但不能仅停留为年报中的案例数量。波束资源、终端接口、应用程序接口、服务等级协议和计费能力，都需要向民营集成商开放，使其能在这一平台上实现商业收益。“带动产业链”才具有实际意义。

其三，接口权限需要部分释放。频率协调、入网测试、场景试点等环节，能否给民营主体提供稳定的政策预期？2025年底国务院办公厅已提出“频率许可、发射审批一视同仁”的原则，国电高科获得首张卫星物联网商用试验牌照也是一个信号。对于这类变化，如果视为存量市场的分割，企业会倾向于收缩；如果视为应用层的分工机会，则有可能从资源出租方转变为系统集成方。

PART 06

三种可能路径

从现有条件出发，可以大致勾勒出三种发展情形。

若维持现状，即守住高轨业务、不涉足低轨运营，则营收可能低速增长或小幅下滑，利润持续受折旧压制，公司属性将从卫星通信运营商向广播与应急专网资产持有者演变，估值逻辑趋向公用事业。

若走向中性情形，即高通量卫星利用率提升，海空、能源、应急业务弥补缺口，并与星网或千帆星座签订地面段或融合业务合同，使下行趋势被增值服务抵消。这也是目前管理层较为倾向的版本。

积极情形只有一种实现方式：公司定位不再是“高轨领域的运营商”，而是空天地一体化格局中面向行业侧的系统集成方，对广电、应急、海空、能源业务中的高轨与低轨资源进行统一编排，低轨容量通过合资方式进入报表，经营模式从出租转向运营。到那时，“龙头”的称谓才具有实质内容。

但时间窗口应以年为单位计算，而非十年。千帆星座正在推进骨干网建设，GW星座计划于2027年实现400颗在轨运行，手机直连业务多线并进。留给资源方转型为产业方的时间，极为紧迫。

PART 07

结语

单一企业垄断所形成的经营环境正在改变。这一变化根源在于运营主体二十年间未能走出既有舒适区。

持有轨位资源不是问题，具备经营资质不是问题，承担安全播出职责也不是问题。问题在于把“唯一供给方”的身份理解为“只需做好出租业务”，把“带动产业链”停留在报告表述层面，把同行视为需要通过审批的申请人，而非共同做大市场的合作方。

国内卫星应用产业的这一主要运营主体，其规模停滞的影响并不限于自身财报。民营企业受限于接口安排，应用场景无法充分展开，用户则可能在低轨服务成熟后被其他供给方直接获取。

低轨星座的出现，使资源壁垒的有效性受到检验。一个本应成为产业链核心节点的国有企业，二十年后核心能力仍集中在空间段。

注：财报数据来自中国卫通2026年半年度报告摘要；高轨与低轨的替代边界参考《中国航天报》相关评述；民营企业准入与频率壁垒部分参考人民网、中国日报关于卫星物联网商用试验的报道。

>End

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