大资金突然爆量扫货A股，成交额增30倍，买入方向曝光

特约记者丨庞华玮

编辑丨姜诗蔷

继10月15日尾盘爆量之后，10月16日，部分核心宽基ETF尾盘再度显著放量，大资金连续第二个交易日借道ETF入场。

10月16日，A股全天窄幅震荡，截至收盘，沪指报3716.28点，涨0.24%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.39%。全市场成交额缩量767亿元至1.5691万亿元。

但就在收盘前最后二十分钟，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）突然放量，当日该ETF全天成交额达160.9亿元，尾盘时段成交额约124.9亿元，较前一交易日同一时段的4.1亿元放大约30倍；上证50ETF华夏（510050）全天成交额达54.0亿元，尾盘成交额约42.9亿元。

面对连续两日尾盘宽基ETF放量，业内人士认为，托底信号明确，但尚不足以判定趋势反转。

最后20分钟，成交突然放量

10月16日尾盘，部分核心宽基ETF再度出现显著放量。

其中，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）全天成交额达160.9亿元，上证50ETF华夏（510050）成交额达54.0亿元，均居同类产品前列。

这是连续第二个交易日出现同一动作。据一位机构投资人士介绍，Wind分钟级数据显示，沪深300ETF华泰柏瑞在10月16日14时43分之后的尾盘时段成交约124.9亿元，占全天成交额近八成。而前一交易日同一时段仅4.1亿元，放大了约30倍。

具体来看，沪深300ETF华泰柏瑞在14时49分单分钟成交18.6亿元，14时53分、14时54分单分钟成交均超13亿元，属单分钟十亿级量能。

与之类似，上证50ETF华夏当日尾盘成交约42.9亿元，全天成交额54.0亿元，占全天成交额近八成，而前一交易日同一时段不足1亿元。

双创方向上，科创50ETF华夏（588000）全天成交89.37亿元，创业板ETF易方达（159915）成交81.44亿元，仍位居成交前列，但较10月15日分别下降约36%和33%，而较10月14日则分别上升48%和28%。

同样的剧本前一日也上演过。回顾10月15日，A股大幅调整，沪指尾盘堪堪守住3700点。收盘前最后半小时，沪深300ETF易方达（510310）成交超170亿元，全天成交194.13亿元，占比近九成；科创50ETF华夏、创业板ETF易方达同步放量。当日股票型ETF合计成交1927亿元，净流入461亿元，创8月下旬以来新高，连续第9个交易日净流入。其中，沪深300ETF易方达净流入188.03亿元居首，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达分别净流入65.69亿元、55.28亿元。

“昨天放量成交的是易方达、嘉实等公司旗下的ETF，今天轮到了华夏和华泰柏瑞。”10月16日，一位公募人士注意到这一“接力”特征。

他进一步分析，真正的配置盘无需在收盘前集中扫货。这一轮大资金扫货的特征是：

其一，放量高度集中于尾盘二十分钟；

其二，标的集中于沪深300、上证50等超大市值宽基ETF；

其三，科创50ETF尾盘量能保持平稳。这些特征更多指向以稳定指数为目标的承接型资金，市场通常理解为类平准资金。

价格路径同样印证了这一判断。10月16日，沪深300指数低开下探至4127.94点，盘中一度跌逾0.9%，14时43分起被快速拉起，最终收于4170.61点，微涨0.11%。尾盘资金买在当日低位区间，并将指数由绿盘拉至红盘。

总体来看，10月16日，大资金护盘标的明显向沪深300、上证50等权重指数集中，与成长板块的走势形成背离：权重指数微红，创业板、科创等成长类指数走弱。

资金面“一进一出”：ETF成逆向承接主渠道

连续两日尾盘爆量的背后，是资金面的结构性分化。

一方面，ETF资金持续净流入。10月15日股票型ETF单日净流入461亿元，创8月下旬以来新高，已连续9个交易日净流入，累计净流入1408.52亿元。

另一方面，杠杆资金与外资阶段性流出。10月15日融资余额单日减少313.24亿元，北向资金三季度净流出886亿元。

这意味着，杠杆资金与外资阶段性流出之时，ETF成为主要的逆向承接渠道。

上述公募人士直言，托底信号明确，但尚不足以判定趋势反转，更多是缓解市场流动性风险。“尾盘护盘改变的是下行斜率，而非方向性变量。”

格上基金研究员谢诗琦认为，连续两日尾盘宽基ETF爆量，本质上是大资金加仓ETF的托底行为，释放出明确的政策呵护意图。此举有效减缓了急跌斜率、守住了3700点关键支撑，为市场提供了底部承接力量。但她同时提醒，ETF放量但全市场成交额偏弱，反弹的持续性仍需资金面、政策面、基本面多重信号共振确认。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则相对乐观。他表示，经过3个多月的下跌，很多ETF跌幅较大，逐步跌出价值，一方面是维稳资金入场托底，另一方面也吸引了一部分抄底资金入场。

“无论是哪类资金，都是好事，有利于提振投资者信心。”他认为，当前市场调整时间和空间都比较充分。“这轮慢牛长期行情并没有结束，后面仍然有望延续结构性牛市走势。”

三条线索决定后市走向

上述公募人士提出后续观察的三条线索：

一是尾盘放量能否延续；

二是全市场成交额能否回到1.6万亿元上方并伴随个股普涨；

三是社融等信用指标及M1等货币供应指标四季度是否改善。

三者若未兑现，指数或仍处磨底阶段。

宏观数据提供了约束条件。9月社融存量增速续降至7.1%，M2与M1剪刀差扩大至4.0个百分点，实体信用扩张仍偏弱。行业层面，高景气行业主要集中在电子、通信、有色金属等，但市场现阶段更看重业绩兑现，对负面信息敏感，科技板块波动加大。

格上基金建议关注三个中期核心变量：10月28日美联储议息会议、10月中下旬国内重磅会议政策信号、三季报业绩验证。市场定价将从“流动性博弈”转向“盈利验证”。

“大资金买入的时机，即可认为是市场已经开始有性价比的阶段。”上述公募人士表示，上一轮大资金从买入到兑现，断断续续经历了约2年时间，“不应期待大资金进来马上就能涨，但跟着买、拉长一点看，大概率不会错”。

“下跌本身就是风险释放，本轮调整的时间、空间都已接近历次第二波下跌的尾声，下跌原因又来自外部而非基本面，风险收益比已明显偏向持有的一方。可以对后市乐观一点——不是因为跌多了就该涨，而是因为该跌的、该换手的、该出清筹码的，都已经进行到大半了。”上述公募人士说。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨刘雪莹