实控人持股质押比例超97%，远望谷“炒股”半年亏损6500万元后拟收购光通信企业

出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

10月9日，物联网企业远望谷发布了股份回购进展公告，截至9月30日，公司耗资超2100万元，累计回购322.06万股。

今年7月，远望谷便发布了5000万元至1亿元的股份回购计划。此次股份回购与公司股价持续下跌有很大关系。由于业绩持续低迷，自2015年以来公司股价累计跌超82%。

令人担忧的是，由于实控人徐玉锁个人持股质押比例超97%，股价持续下跌也会引发股权质押平仓风险。

值得注意的是，由于下游需求较弱，远望谷亏损仍在扩大。因此即便回购股份，在业绩亏损影响下，远望谷股价能否企稳回升还存在很大不确定性。

在此背景下，远望谷也希望通过并购打开第二增长曲线，例如近期计划并购一家光通信企业。而过去几年，远望谷多次并购均以失败告终，此次并购光通信企业又能否成功？

1、“炒股”半年亏损超6500万元，下游需求低迷收入六年不增长

远望谷官网显示，公司是一家RFID（射频识别）和物联网技术解决方案供应商，公司产品包含硬件产品及软件与行业解决方案两类。硬件产品主要包含RFID电子标签、读写器读写模块、手持终端PDA等。

其中RFID电子便签是公司出货量最大的产品，该产品常应用于图书标签、铁路车辆专用标签、服装吊牌标签等。

软件层面，远望谷主要为铁路客户提供铁路车号自动识别系统、列车车号标签、轨道读写设备，识别每一节车厢；为图书馆客户提供图书标签、借还机、门禁、图书管理系统；以及为服装类客户提供服装吊牌标签、门店盘点、仓储全链路追溯等。

因此，铁路、图书馆及服装领域也是公司硬件和软件类产品最大的应用下游，远望谷大部分收入都来源于以上三大行业。

但不管是铁路还是图书馆，自2019年以后整体进入了存量设备更换、运维升级阶段，加之远望谷在国铁车号识别系统、公共图书馆、高校图书馆RFID市占率极高，自2019年以后公司营收几乎原地踏步。

数据显示，2019年远望谷实现营业收入6.29亿元，2025年公司营业收入只有6.03亿元，较2019年略微下滑。

2026年上半年远望谷收入进一步下滑11.34%，营收仅为2.49亿元。对于营业收入的下滑，远望谷给出的解释是，上半年客户验收推迟受项目验收周期及部分销售订单推迟确认影响，较上年同期有所下降。

值得注意的是，在营业收入同比仅下滑11.34%的情形下，远望谷直接由盈转亏，2025年上半年公司盈利高达7192.38万元，2026年上半年亏损9580.95万元。

对此，远望谷在半年报中表示公司由盈转亏主要是被投企业股价下跌，股权激励导致费用增加、公司大厦折旧增加及部分联营企业分红下降导致投资收益下滑所致。

事实也是如此。据悉公司持有上市公司思维列控1108.63万股，2026年上半年思维列控股价从年初的27.25元/股下跌至6月30日的21.36元/股，仅此便造成远望谷超6500万元的损失。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

此外，由于公司实施了股权激励，部分股权激励费用在2026年上半年进行摊销，导致管理费用从2025年上半年的3762万元上升至2026年上半年的5475万元。

但即便扣除各类非经营性亏损，2026年上半年远望谷扣非后净利润仍亏损3884.35万元，而2025年上半年公司扣非后净利润还盈利1076.07万元。这也说明收入的下滑，一定程度上影响了公司经营利润。

2、多次转型并购失败，AI算力爆火下拟收购光通信企业

在主营业务收入停止增长的背景下，远望谷多次谋求对外并购希望能凭此打开第二增长曲线。但公司多次跨界重大资产并购都未成功，因此公司第二增长曲线迟迟未能打开。

2018年，在公司业绩承压的背景下，远望谷通过发行股份及支付现金购买资产收购龙铁纵横和希奥信息，两者合计交易对价约为10亿元。其中龙铁纵横是轨道交通维保、铁路信号检测设备供应商，希奥信息是一家新三板企业，主营业务为工业物联网、数据采集。

若能成功完成并购，远望谷也将顺利切入“轨道交通+工业物联网”领域，打造第二增长曲线。

但该笔交易推进并不顺利，由于涉及跨界并购，证监会对该笔交易下发了多次反馈意见，涉及的问题包括标的公司业绩的稳定性、订单增长的可持续性等。

最终，证监会以申请材料关于标的公司预测收入及业绩实现的可持续性披露不充分，不符合重组办法第四十三条规定为由，否决了该笔交易。

2022年7月，远望谷又筹划收购一家电力安全产品企业，计划切入电力RFID领域，此后数月公司经历了多轮谈判，但始终未能达成一致协议。在此期间，远望谷对于拟并购标的并未披露任何详细信息，因此外界对于被并购企业的经营规模及业绩无从知晓。

但经历长达半年的收购谈判后，2023年1月远望谷发布公告，终止了该笔交易。

由于接连收购失败，远望谷第二增长曲线迟迟未能构建，加之铁路、图书馆客户需求见顶，公司收入连续多年原地踏步。

2026年在AI硬件爆火的背景下，远望谷又计划收购一家光通信企业，希望凭此切入AI算力领域。

2026年9月10日，远望谷发布公告，与光泰通信及其股东签署《股权投资意向书》，拟收购光泰通信100%股权。被并购企业深圳光泰通信是一家光通信器件/光模块自动化耦合设备提供商。目前，该笔交易仍处在意向阶段，尽调、审计、评估尚未完成。

从远望谷自身经营来看，由于下游需求见顶，其自身经营利润长年亏损，2020年至2025年，公司扣非后净利润仅2023年盈利了1144万元，其余年份扣非后净利润均亏损。

由于经营业绩欠佳，公司货币资金并不充裕。截至2026年6月30日，远望谷在手货币资金为3.73亿元，此外，公司还有2.61亿元交易性金融资产。与此同时，远望谷还有超7亿元有息负债。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

此次收购光泰通信，公司计划以现金收购（自有资金+自筹资金）的方式进行，不构成重大资产重组。虽然最终定价尚未确定，但目前光通信企业整体估值偏高，若完成收购势必会导致公司负债规模及负债率进一步上升。

作为RFID和物联网技术解决方案供应商，远望谷自身主营业务与光通信行业相差甚远，与光泰通信实际业务协同性并不高。

因此，外界对于远望谷该笔收购也抱有较大疑问，该笔交易是真想培育第二增长曲线，还是为了追赶市场热点？对此，「子弹财经」试图向远望谷了解，截至发稿未获得远望谷回复。

3、实控人质押比例超97%，为偿还债务转让股份

由于企业经营不佳，公司历史上分红少之又少，实控人能获得的现金分红并没有多少。由于财务管理不佳，远望谷实控人债务缠身，其持有的股权也被大量质押。

Wind数据显示，截至2026年10月9日实控人徐玉锁个人持有远望谷9172.85万股，其中8922万股已经被质押，质押股份占其个人持股比例达97.27%。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

据悉，徐玉锁大规模质押股份最早可追溯至2017年，彼时其将3750万股质押给了招商证券，获得3500万元融资，融资具体用途主要是其个人控制的毕泰卡公司收购境外公司OEP10 B.V20%股权，该公司旗下核心资产便是全球图书馆RFID业务。

此后，徐玉锁又多次质押股权，用于个人资金需求，由于融资金额较多、叠加2018年公司股价持续下跌，徐玉锁不断通过质押股权，借新还旧的方式偿还到期融资本金及利息。

2022年末，远望谷发布的公告显示，其个人持有的1.5亿股的1.476亿股被质押，占其所持股份比例高达98.27%。

2024年，由于质押比例极高，为了降低负债，徐玉锁将其持有3691万股以3.483元/股合计1.29亿元非交易过户给高新投抵债，清偿一部分历史质押本息。

即便转让完成，其个人质押比例仍高达98%，为了缓解债务压力，徐玉锁曾计划将5%的股份转让给其他个人，但该转让计划后续被终止。

2025年至2026年4月15日，徐玉锁又以个人资金需求为由累计减持了超2100万股，合计套现约1.6亿元。

此外，徐玉锁还曾在2025年12月，2026年2月解除了部分质押股权，质押比例一度下降至81.64%。

好景不长，解除完质押后仅两个多月的时间，徐玉锁又将1100万股质押给高新投贷款公司，这也让其质押比例再次上升至97.27%。

目前来看，由于质押股份时股价较低，加之有收购光通信企业光泰通信预期存在，近期公司在资本市场表现较为亮眼，股价从7月最低点至今上涨超20%，一定程度上缓解了实控人的质押平仓风险。

但对于徐玉锁个人而言，如此高比例的质押仅靠持续借新还旧并不是最优解。徐玉锁若想缓解债务压力，要么靠远望谷盈利能力持续爆发，后续通过加大分红的方式让实控人获得更多的现金分红；要么远望谷股价持续大涨，徐玉锁可以逢高转让股价或减持套现获取资金，来解除质押。

但不管是哪种方式，想要实现都不容易，由于下游需求降低，公司经营利润持续亏损。在资本市场上，由于业绩惨淡，公司股价在收购光通信企业支撑下才有所上涨。

仅从远望谷披露的收购预案来看，光泰通信经营规模大概率不大，想要依靠收购光泰通信改变企业经营现状并不现实。

作为铁路、图书馆领域RFID的龙头企业，借助铁路系统及图书馆领域的数字化转型，远望谷成功上市。凭借对远望谷的持股，徐玉锁个人身家一度高达数十亿元。但随着下游需求减弱，加之徐玉锁个人资本运作的失败，昔日身家数十亿的大佬如今已是负债累累。若远望谷经营状况迟迟不能好转，留给徐玉锁化债的时间或许真不多了。

*文中题图及未署名配图来自：远望谷官方。