上海
◎记者 窦世平
算力需求正加快转化为上市公司的经营增量和盈利弹性。
近日披露的A股相关产业链上市公司三季报、业绩预告及快报显示，服务器、计算与存储芯片销售增长，高端覆铜板、印制电路板等环节盈利改善，需求进一步向光通信及生产测试设备等多环节传导。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对上海证券报记者表示，算力需求通过扩大服务器、芯片、光通信等产品采购，带动相关制造业生产增长，并进一步拉动研发、扩产及设备投入。在这一过程中，工业投资向算力、半导体和高端装备等领域集聚，成为工业增长动能转换的重要体现。
订单加快交付
服务器及芯片企业业绩增长
服务器企业业绩显现算力需求拉动。浪潮信息预计前三季度归母净利润为38亿元至41亿元，同比增长156.40%至176.64%，扣非净利润同比增长147.88%至170.37%；紫光股份预计前三季度归母净利润同比增长72.38%至117.97%，扣非净利润同比增长43.84%至87.68%。
中科曙光业绩快报显示：前三季度营业收入为122.38亿元，同比增长38.75%；归母净利润为17.24亿元，同比增长78.48%；扣非净利润同比增长105.27%。公司表示，高端计算机等设备销量增加、重点客户项目落地及配套软件销售增长，推动综合毛利率提升。
国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力表示，算力需求对制造业的带动主要体现在两条路径：一是大模型训练和推理基础设施建设，直接拉动服务器、存储、高速互联及散热等硬件采购；二是AI向工业场景渗透，促使制造企业配置工业算力和智能装备，推动生产线智能化改造。
高端产品放量
产能释放增强盈利弹性
高端材料和电路板企业盈利改善，体现出产品升级与产能释放的作用。
生益科技预计前三季度归母净利润为64.6亿元至68.7亿元，同比增长164%至181%；扣非净利润同比增长157%至174%。公司表示：覆铜板前期研发产品逐步贡献利润，新增产能释放、产品结构优化带动销量和毛利增长；下属生益电子受益于AI算力需求，高附加值产品占比提升。
AI服务器、高速交换机等需求增长，带动高端PCB企业业绩提升。深南电路预计前三季度归母净利润同比增长74.13%至78.43%，扣非净利润同比增长84.15%至88.73%；沪电股份预计前三季度归母净利润同比增长100.54%至109.74%，扣非净利润同比增长100.27%至107.36%。
申万宏源证券研究所电子行业研报认为：AI服务器、交换机及光模块对高频高速、低损耗和散热性能提出更高要求，推动PCB及覆铜板产品升级；部分非AI领域PCB企业通过成本向下游传导实现盈利修复。
需求向设备端传导
高技术产业投资保持增长
算力需求扩张带动光通信及生产测试设备采购。腾景科技预计第三季度归母净利润同比增长61.68%至76.38%。公司表示，全球AI算力基础设施扩容带动高速光模块用光学元组件、光测试仪器订单交付增加，产品结构优化推动毛利率提升。
光模块、光芯片厂商扩产，进一步拉动测试设备销售。联讯仪器预计前三季度归母净利润为19亿元至21亿元，同比增长1866%至2073%。服务器电源配套环节，威尔高三季报显示：前三季度营业收入为18.56亿元，同比增长65.41%；归母净利润为1.82亿元，同比增长161.43%。公司表示，订单增长、海外客户拓展和价格调整带动业绩提升。
从整机、芯片到高端材料、光通信器件及生产测试设备，算力需求正沿产业链持续传导。随着下游企业扩大产能、提高产品技术规格，上游设备企业也迎来新增采购和设备升级需求。国家统计局数据显示，前三季度高技术产业投资同比增长4.9%，其中电子及通信设备制造业投资增长7.6%。
“算力、半导体等高景气领域盈利改善，增强了企业研发和设备投资能力，叠加设备更新政策带来的需求，未来有望形成新的投资增量。”刘英认为，盈利向投资的传导呈现结构性特征，资金更多向资本和技术密集型领域集聚，后续投资增长仍取决于企业承接市场需求的能力及相关政策落地节奏。
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