北京
很多数据、信息、经验都是幸存者偏差的产物，因此很多结论仅是启发，也是下一步分析的起点。
进入供需新阶段。
近日，全球评级机构标普发表报告称：
预计中国楼市将会分层触底，中国内地新房住宅平均价格将于2028年第三季见底，一线城市或提前于明年复苏。
即2027年一线城市的一手住宅价格触底，2028年全国一手住宅价格全面企稳。
该机构在报告中指出，自2026年初，中国楼市新房库存进入去化阶段，
一二手房总体需求呈现出了企稳迹象。
另外，该机构判断，
828楼市新政将加速库存出清。
其认为，根据新规，开发商从房产销售中实现现金回流的时滞将拉长，这可能促使其
减少土地购置
。这就会导致828日之后房企所获新土地形成的可售资源减少，而为部分抵消这一下降，开发商在2027年会将重点放在已竣工库存的销售上。
标普估计，明年开发商去库存（销售已竣工库存）的
销售
占比
将从2026年的43%升至64%。
到2028年第三季度，
全国已竣工的新房总库存将降至与2021年下行前十年平均水平相当的水位
（见下图）。
标普报告中，分析了日本、中国香港、美国
、西班牙
4个市场房地产
触及价格底部的核心
条件，如下表：
整体来看，三大洲过往房地产复苏之路可能存在显著差异，但
供应下降是阻止价格下跌的一致因素。
因此，
标普认为，中国
新房总库存的快速下降，必将
支撑全国新房平均价格的企稳。
值得注意的是，从更多国际机构的观点来看，当下主流看法仍是：
底部路径逐渐清晰，但复苏不会整齐划一。
高盛相对更偏结构性看多，认为上海、深圳可能在2026年底前后率先企稳，2025年底至2028年底核心区累计修复约15%。摩根士丹利则认为，调整最大阶段可能正在过去，但真正企稳或延至2027年下半年。瑞银同样强调分化，认为一线城市二手房可能先企稳，三四线城市剩余下行压力更大。惠誉则更谨慎，认为复苏仍脆弱，2026年新房销售额可能继续下降。
可以肯定的是，在
828现房销售新政
以及最近
土地供应新规
之后，
库存下降成为必然
，但就如我们此前的文章
今年的房地产市场比之去年如何？
中所说，
当前我们
房地产市场的成交总量其实早已筑底
市场波动的核心主要在价格
而我们当前实际情况来看，
新房市场量跌但价涨，核心是
缩量保价，
但二手房市场依然在以价换量。
后续整体市场的走向，新房价格取决于新政之后的土地供应情况，二手房价格则既受新房市场直接影响，也受经济环境下市场的边际走向影响，何时才能量价企稳、触底回升，还需要继续观察。
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