河北
海光信息（688041）2026年前三季度营业收入149.55亿元，同比增长57.6%；归母净利润28.47亿元，同比增长45%。
把这份正式财报和10月15日那份预告对照着看，会发现一个有意思的细节：预告给的营收区间是142.8亿元至155.8亿元，中值149.3亿元；归母净利润区间27.1亿元至29.8亿元，中值28.45亿元。最终落地149.55亿元和28.47亿元：两项数据都精准贴在中间，兑现得几乎分毫不差。
三季度净利环比降5.7%
单看第三季度，其完成营收58.56亿元，同比增长45.5%，环比二季度50.65亿元增长15.6%；归母净利润10.48亿元，同比增长约38%，但环比二季度11.11亿元下降5.7%。
这是海光信息今年首次出现单季净利环比下滑。一季度归母6.87亿元，二季度11.11亿元、环比大增近62%，三季度回落到10.48亿元。收入还在稳稳上台阶，利润却先拐了个弯。
归母净利润率变化更直白：上半年22.7%，前三季度摊薄到19%，第三季度单季只有17.9%。收入增长57.6%，利润增长45.1%，中间那12.5个百分点差距，就是被成本和费用吃掉的。
研发44.72亿占营收近三成
费用端最大一块仍是研发。前三季度研发投入44.72亿元，同比增长逾52%，占营业收入近三成；仅第三季度就投18.2亿元，占当季营收31.1%，比去年同期提高0.68个百分点。
这或许解释利润增速为何跑不过收入增速：钱都投进新一代CPU、DCU迭代，以及HSL互联协议、DTK软件栈这些底层能力。对一家靠架构和生态吃饭的芯片公司，这笔钱省不得，但它也确实压着当期利润。
另一个数字更加值得关注，前三季度经营活动产生现金流量净额-24.43亿元，同比下降208%，上年同期还是净流入。公司在中报里解释这是备货储备规模增加、原材料采购支出增加，说明订单一多，就得先垫钱把晶圆和存货锁住。账面有利润，现金却要实付，这条裂缝在扩张期会被越拉越开。
股价高位腰斩，总市值约4451亿元
截至三季度末，海光信息归母净资产逾264亿元，较上年末增长17.5%；总资产407亿元，增长14.2%；加权平均净资产收益率11.59%，同比提高2.29个百分点。
10月20日，海光信息收报192元，和今年7月股价高点395元相比腰斩不止，总市值约4463亿元；按滚动净利润测算，市盈率约130倍、市净率约16.9倍。
一份精准落在预告中值的财报，说明经营稳健；但三季度净利环比转负，现金流净流出24.43亿元，同样说明卖得多和赚得多之间，还隔着一道沟。海光信息下一份答卷，要看“深算四号”能不能把这道沟填回来。
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