10.21犀牛财经早报：A股市场注销式回购持续升温

主动ETF发行火速定档场内投资生态迎来革新

首批主动ETF发行进入倒计时。10月20日，易方达、华夏、汇添富、南方、富国、鹏华等18家公募同步披露发售安排，旗下主动ETF定于10月23日集中发行。按20亿元募集上限估算，18只产品合计有望引流360亿元。业内人士认为，不同于过往指数ETF、场外主动权益基金，本次落地的主动ETF将主动投研能力嵌入ETF标准化场内载体，在投资自由度、信息透明度、交易机制上重构产品逻辑，标志着公募行业被动与主动协同的新生态加速成形。（上证报）

A股市场注销式回购持续升温七家公司回购注销金额超五十亿元

近期A股市场注销式回购持续升温，据数据宝统计，在回购方式为集中竞价、回购目的为市值管理的回购方案中（仅统计注销A股股份），有7家公司上市以来回购注销金额在50亿元以上。其中，美的集团回购注销金额超283亿元居首，中国平安回购注销金额近110亿元位居次席。此外，贵州茅台、顺丰控股、京东方A、药明康德、宝钢股份等均回购注销50亿元以上。从回购金额前100家公司来看，优质白马股较多，包括白酒行业龙头贵州茅台、五粮液等，家电行业龙头美的集团，保险行业中国平安，物流行业顺丰控股等。机构关注度较高也能说明含金量，贵州茅台、伊利股份、药明康德等50多家公司评级机构数在10家以上。（人民财讯）

千亿级红利陆续落袋 透视银行中期分红新局

10月21日，工商银行与农业银行向A股股东派发2026年中期现金红利，合计约821亿元。数据显示，截至目前已有21家A股上市银行披露2026年中期分红方案，拟派息总额超过2600亿元，其中国有大行与股份行构成绝对主力，城商行、农商行亦在加速跟进。从方案披露到实际派发，上市银行中期分红正从少数银行的“试水”动作，演变为常态化选择。这一变化背后，既有行业基本面企稳的支撑，也折射出低利率环境下，银行板块正在重塑股东回报体系。（中国证券报）

资本市场内在稳定性进一步增强 A股中期向好逻辑未变

10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式上发表讲话，围绕稳市机制、中长期资金入市、包容性改革等作出系统部署，并提出推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制等诸多重磅举措。中信证券包承超、广发证券刘晨明、中金公司李求索、申万宏源王胜、西南证券叶凡、万联证券龙红亮、中原证券邓淑斌等7位券商首席经济学家或策略分析师在接受证券时报记者采访时一致认为，讲话释放出稳市场、引长钱、促改革的积极信号，资本市场内在稳定性有望进一步增强，中长期资金入市正从机制建设走向产品化落地，上市公司从“重融资”向“重回报”转变的微观根基持续夯实，中国资产配置价值进一步凸显，A股中期向好逻辑并未改变。（人民财讯）

科技大跌谁在砸盘？百亿级私募创始人暗示

近期，科技板块持续调整，谁在砸盘？私募大佬指向部分机构追涨杀跌。“这不是基本面原因，而是资金面原因。我们了解到某些保险资管巨头在七月份高位买了很多科技股，却在九月下旬大幅度减仓止损。这种大机构追涨杀跌的操作实在令人费解。”百亿私募大佬梁宏在最新的周报中表示。梁宏在周报里写道：“我认为这主要非基本面原因，而是资金面原因。AI发展得很好很顺利前景依然很大，但是国内资金面情况不好，的确出乎我意料。”在梁宏看来，当前科技板块基本面很好，当前股价越来越便宜，意味着未来空间越来越大。“如果基本面不好，美股几个GPU、CPU和晶圆制造龙头也不会创新高，以AH便宜和确定性好的公司未来空间会很大。”（上证报）

知名基金经理频频调仓 挖掘顺周期投资机遇

近期发布的A股上市公司以及基金三季报，披露了多位知名基金经理的最新调仓动向。三季度，基金经理张明昕管理的华商均衡成长减持光华科技，陈文凯管理的华泰柏瑞质量成长减持中国巨石，冯柳执掌的高毅邻山1号远望基金减持海康威视。同时，基金经理们也在挖掘新的投资机会，例如张坤管理的易方达蓝筹精选增持川投能源，杜猛管理的摩根新兴动力新买入金田股份。在部分基金经理看来，A股AI相关板块的估值已较充分地反映了全球流动性和风险偏好的压制，与海外同类资产相比，性价比正在提升，但海外高估值科技资产的回调风险、全球流动性变化、地缘因素仍需密切跟踪。（中证报）

AI眼镜行业迈向成长期 18只概念股获机构密集调研

AI眼镜正处于由产品验证向快速放量过渡的关键阶段，科技巨头争相布局AI眼镜业务，机构预计该行业2025—2030年复合增速约60%。统计，今年以来共有18只AI眼镜概念股获得5次以上机构调研，其中机构调研10次以上的个股有7只，分别是亿道信息、安凯微、江波龙、佰维存储、康冠科技、炬芯科技、领益智造。二级市场表现方面，统计，截至10月20日收盘，今年以来AI眼镜概念股平均下跌9.61%。以10月20日收盘价与年内高点相比，12只股票回撤幅度超50%，包括佰维存储、江波龙、信维通信、华灿光电、探路者等。（人民财讯）

机构：预估Q4 DRAM合约价环比涨20%

市场调查机构集邦咨询（TrendForce）援引多方报道称，预估2026年第四季度DRAM合约价格环比上涨约20%。从涨幅来看，相比较第二季度（约80%）和第三季度（约40%）呈现增速放缓情况，但DRAM市场整体依然处于价格高位，处于供应紧张、需求强劲的周期中。（科创板日报）

海外供电项目持续推进 燃料电池产业链投资机会受关注

AI数据中心建设提速，电力供应及设备交付能力成为影响项目投产的重要因素。随着海外大型供电项目推进，固体氧化物燃料电池（SOFC）的应用前景及国内配套企业的投资价值受到关注。分析人士认为，SOFC具备模块化部署、交付周期较短等优势，有望承接数据中心新增供电需求。订单交付、收入增长及利润贡献，将成为观察产业链投资价值的重要依据。（中证报）

氩气价格两周涨超40% 业内：副产品属性带来高利润弹性

Q4开始氩气价格快速上行。数据显示，截至20日，东北、华东地区液氩价格分别涨至约2540元/吨和3057元/吨。较10月8日，两地价格分别上涨970元/吨和1101元/吨，涨幅高达38.3%和49.4%。业内人士接受采访时称，供应端空分装置开工偏低，叠加高端制造、半导体领域需求持续增长，氩气供需出现紧张局面。同时，作为空分副产品，氩气的边际成本低，涨价带来的增量收入几乎可以全部转化为毛利，从而给相关企业带来较为可观的利润。（财联社）

半导体三季报业绩大面积预增 PCB与存储芯片“你追我赶”

从目前已披露三季报或前三季度业绩预告来看，半导体板块前三季度业绩大面积预增，显示高景气度持续，尤其是存储芯片公司显示出惊人的盈利能力，PCB则成为业绩“最具确定性”板块。有市场人士表示，展望2027年，在AI需求推动下，全球半导体产业高景气度将延续。随着本轮市场调整带动估值回落，科技板块拥挤度有所消化，这些景气度依然坚挺的板块，以及盈利能力迎来修复的公司，有望重新获得市场和资金青睐。（上海证券报）

知情人士回应“A股未盈利企业无法上市”

近日，有市场传言称，A股未盈利企业IPO申报全面收紧，港股同步受到影响。记者从知情人士处了解到，目前不存在未盈利企业一律无法上市的可能性，无论A股还是港股，都会继续向优质未盈利企业敞开大门，只是对未盈利企业的审核更为严格，要求企业具备更为明确的商业变现路径与业绩改善预期；对于亏损持续未见收窄、短期商业化落地难度较大，且并非细分行业绝对头部的企业，IPO审核尺度将更为严苛。（21世纪经济报道）

汉诺医疗冲刺“国产ECMO第一股”：产能两成闲置押注2028年扭亏

顶着“国产ECMO零突破”的光环，深圳汉诺医疗科技股份有限公司正加速冲击科创板。前不久，这家国内首家获批上市ECMO系统企业更新了招股书，拟募资约10.08亿元。

不过，汉诺医疗更新的招股书呈现出另一幅图景：现有产能两成以上闲置，设备产销率不足五成，公司却要再扩产2.27倍和5.69倍；设备单价三年降了近11万元、单位毛利同步缩水，盈利却仍押注在2028年。

与此同时，公司资金端同样吃紧：经营活动现金流连续三年为负且逐年扩大，账面货币资金仅1.64亿元，募资中2.5亿元用于补流，而汉诺医疗董事、监事、高管及核心技术人员的薪酬总额从844.5万元增至1024.64万元，同期亏损仅收窄1.1%。（凤凰网财经）

今日申购指南及新股定位分析

今日无新股申购；有1只新股上市，为北交所的文峰光电。文峰光电为国内军用特种线缆细分领域的核心供应商。

天晟新材：终止筹划控股股东及实控人变更事项

天晟新材发布公告称，公司决定终止2026年度向特定对象发行A股股票事项，相应终止筹划本次发行涉及的控股股东和实际控制人变更事项。公司仍无控股股东、无实际控制人。本次终止不会对公司治理结构、生产经营产生重大不利影响。

南威软件：已制作完成的AI短剧尚未在任何平台上线

南威软件（603636）发布股票交易异常波动公告称，公司AI短剧年出品300部的产能、2027年度将产生规模化收入仅为初步预计，并非基于现有团队和生产能力的准确预测，落地支撑不足，存在重大不确定性。已制作完成的AI短剧尚未在任何平台上线，销售渠道尚未开通，目前未产生收入，未来收入存在重大不确定性。目前电算协同智算站点尚未落地，公司北京七星园数字经济产业智算中心项目尚在建设中，主要算力设备尚未到货，尚未正式投入运营，无在手订单，未产生收入，未来收入存在不确定性。

侨银股份：预中标7730.81万元农村环卫一体化项目

侨银股份（002973）10月20日发布公告称，公司近日预中标河北省保定市安新县农村环卫一体化项目，中标（成交）金额7730.81万元/3年。

美股三大指数收盘涨跌不一

美股三大指数收盘涨跌不一，标普500指数涨0.29%，道指涨1.02%，纳指跌0.02%。

周二全球市场的主线是资金从高估值AI资产转向盈利确定性更强的传统板块，以及美伊“妥协方案”搅动市场。3M与诺思罗普·格鲁曼财报超预期，推动道指涨逾1%，而纳指微跌，标普500十一大板块中医疗保健与房地产领涨、通信服务与科技下跌。美伊可能达成协议的传闻令盘中冲上110美元的原油快速回落，美债收益率与美元指数同步走低。

周二美股盘后，纳指期货涨1%。英特尔和CoreWeave涨4%，美光科技、AMD、英伟达至少涨2.2%。绩后，SpaceX涨近7%，超微电脑初步业绩后飙涨11%，奈飞跌5.6%。

欧洲方面法国主权信用风险继续发酵，亚太则受存储与AI芯片股拖累，韩国综指跌近4%。（华尔街见闻）