Mysteel解读：2026年前三季度中国进口动力煤2.37亿吨 同比降5%

一、9月进口动力煤环比回暖，多元分化格局延续

海关总署最新数据显示，2026年9月中国进口动力煤总量2864.9万吨，环比8月2763.0万吨增长4%，同比则大幅回落16%；1-9月累计进口2.37亿吨，累计同比下降5%，累计减量达1309.5万吨。总量端呈现"单月环比小幅回暖、同比明显走弱"的特征，前三季度则延续了年初以来的减量格局。由此可见我国进口来源国的结构性重塑正在进行，由之前的“印尼独大”向“多元分化”调整。

数据来源：钢联数据

二、印尼煤同环比走势分化，澳洲煤逆势大幅放量

1、从当前数据来看印尼仍是我国第一大进口来源，但因中国动力煤进口国趋向多元化，印尼对华供应的收缩态势在9月进一步显现。国际市场上东南亚火电需求维持韧性，海外买家持续竞价，对高卡及中低卡煤的价格接受度明显优于中国，在一定程度上挤占印尼对华可售货源；同时印尼本土电厂保供需求趋严，RKAB审批滞后制约新增产量释放，矿方挺价意愿强烈，出口资源整体偏紧。国内市场上下游电厂以刚需采购为主，对高价海运煤保持审慎，压价情绪较强，采购节奏放缓，内外双重作用下9月印尼煤进口量同比大幅回落32%，但受益于节前补库需求释放，环比小幅增长4%。9月印尼煤进口1449.3万吨，环比增长4%，同比下降32%；1-9月累计进口13347.0万吨，累计同比下降6%，累计减量818.7万吨，占全国累计减量的62.5%，是拖累整体进口量的主要来源国。

2、与之形成鲜明对比的是澳煤的强势回归。澳大利亚作为全球高卡动力煤核心出口国，9月对华发运出现明显增量。澳煤现货资源竞争主要面向日韩、东南亚、印度等国，前期受海外需求分流影响，对中国供应持续偏低，同时随着9月亚太部分区域采购节奏阶段性放缓，澳煤发往中国的资源有所增加。而9月国内动力煤价格快速上行，北港Q5500由8月底893元/吨一度冲高至983元/吨，内贸价格中枢的大幅抬升使得高卡澳煤性价比优势明显，价格引导下终端采购意愿同步回升。9月澳洲动力煤进口727.4万吨，环比大幅增长35%，同比增长27%，是当月唯一实现同环比双增的主要来源国。

3、俄罗斯煤于本月的进口数量同样表现出同比修复态势。俄煤出口市场持续东移，但远东港口的铁路运力及泊位吞吐量仍是一大限制因素，因而出口船期不稳定性较大，实际供货也存在明显波动。受地缘政治因素影响，欧洲需求大幅减量后，更多的资源流入中国、印度及日韩等亚洲市场。而国内正值动力煤上行周期，高卡俄煤凭借地域优势成本价相对较低，叠加长协兑现及散货市场的成交有所改善，进口量同比增加明显。9月俄煤进口388.0万吨，环比下降7%，同比增长32%；1-9月累计进口2431.8万吨，累计同比下降22%，累计减量672.1万吨，上半年形成的减量压力虽仍待消化，但下半年以来同比降幅已持续收窄。

4、9月蒙古国动力煤进口量出现阶段性回落，但整体累计增量依旧领先。本月蒙煤进口285.1万吨，环比下降16%，同比下降12%；但1-9月累计进口2778.7万吨，累计同比大幅增长39%，累计增量达783.9万吨，也是主要供应国中唯一实现累计正增长的来源国。本月环比回落主要受口岸通关节奏调整影响，但陆路蒙煤成本优势明显，也是中国对冲海运煤的首选，在中国动力煤市场中仍占据相对重要的位置。

数据来源：钢联数据

三、预计四季度动力煤进口量或将环比回升，但同比仍将承压

从国内市场来看，四季度处于迎峰度冬的传统用煤旺季，随着北方气温持续下降、居民取暖负荷逐步释放，电厂日耗将进入季节性上行通道，叠加当前全国港口库存处于年内偏低水平，冬储补库需求有望在11月至12月集中释放。但需注意，目前多数电厂库存仍处于安全水平线，可用天数维持在22天以上，对高价市场煤的接受度有限，采购策略仍以长协兑现和压价刚需为主，实际放量力度取决于冬储启动的节奏与价格的回调空间。从国际供应端来看，印尼受RKAB审批滞后、矿方挺价及本土保供趋严的多重约束，四季度对华供应难有明显增量，同比减量格局大概率延续；澳洲煤在比价合适的前提下具备较强回补能力，若国内价格维持高位，其四季度到港量有望保持在较高水平；俄罗斯煤受远东港口运力瓶颈及铁路运费成本抬升影响，发运节奏仍将波动，但同比修复趋势有望延续；蒙古煤在口岸通关效率持续改善的支撑下，陆运增量空间仍在，将继续承担对冲角色。

综合来看，预计四季度中国进口动力煤总量环比三季度将有所回升，但受印尼煤持续收缩的拖累，同比大概率仍将维持负增长，全年进口量或将落在3.1亿至3.2亿吨区间，较2025年下降4%-5%。后续需持续关注印尼RKAB审批进展及出口政策变化、国内冬储补库的实际启动节奏以及俄罗斯远东物流与运价政策对发运稳定性的影响。

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