赵伟：金融街论坛的“五大信号”

赵伟、贾东旭、侯倩楠（赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

摘要

事件：2026金融街论坛年会于10月19日下午开幕，论坛主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”。

2026年金融街论坛开幕，主题聚焦全球金融发展与合作、金融发展新生态等

金融街论坛作为国家级、国际性的专业论坛，由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、新华社、外汇局共同主办。金融街论坛通常在每年四季度举办，“一行一局一会”主要负责人出席并发声。论坛既是当年政策的总结收口，亦释放来年货币金融政策信号，同时承担重大政策首发、成果发布与国际对话功能。金融街论坛与每年6月举办的陆家嘴论坛共同形成上下半年金融政策观察窗口。

回顾过往，历年金融街论坛政策侧重不同。2023年金融街论坛作为中央金融工作会议后的首秀，核心定调“强监管、防风险”。2024年论坛则是一揽子增量政策的落地确认会；央行明确两项资本市场工具开始接受申请；证监会批复20家机构参与互换便利等。2025年论坛主题转向长效机制建设。央行明确恢复国债买卖、实施适度宽松货币政策；证监会为硬科技定制上市标准；金监局强化“投早投小投长期投硬科技”的长期资本支持。

2026金融街论坛主题设定为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”。本次论坛围绕科技赋能金融与高水平开放两大核心展开，设置主论坛、金融高水平对外开放分论坛、金融支持经济高质量发展分论坛及多场专题大会。主论坛聚焦人工智能时代的全球经济金融走向，涵盖AI技术演进下的货币政策与央行数字货币、智能担保与投资趋势、跨境投融资便利化、机构投资者转型与长期资金入市、并购重组市场化与科技创新、绿色金融等。

央行：推出五项增量举措统筹流动性管理与市场开放，货币政策框架“换锚”方向明确

央行行长潘功胜在会议上宣布五项增量举措，政策聚焦流动性管理、市场建设等领域。流动性方面，设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，扩大常备借贷便利适用机构范围。市场与开放方面，推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务、出台金融支持建设北京（京津冀）等国际科技创新中心的指导意见。另外，央行还表示，增强高质量政策供给，推进人民币国际化。

货币政策框架的中长期转型方向同步明确，核心是公开市场操作品种与政策利率的“换锚”。央行将研究择机把公开市场主要操作品种期限由7天切换为隔夜，使隔夜回购利率成为主要政策利率，并推进贷款定价基准多元化和存贷款基准利率退出。政策利率换锚后，或有助于引导社会融资成本进一步下行，并提振信用需求、稳定宏观预期。后续央行或提高隔夜操作频率，带动市场逐步适应，为政策利率最终平稳衔接创造条件。

新设工具与开放举措均附有前置条件，政策在稳定市场与防范风险之间保持平衡。新工具定位为债券市场稳定机制和宏观审慎管理新工具，仅在资管机构群体性流动性风险、赎回与抛售负向循环等特定情景下启用，适用机构包括银行理财子公司等。新工具开展操作须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，以防止定价扭曲和兜底幻觉。外汇市场开放以境外清算行自营交易为切口，重在提升境外机构参与深度，整体节奏渐进可控。

证监会：全力应对多重输入性风险挑战，四项举措完善违规减持处罚与先行赔付规则

证监会风险防控关口或进一步前移，稳市机制建设与新型业务风险防范或同步加强。证监会主席吴清在会议上表示，全球市场联动共振明显加大，股、债、汇等市场波动性与联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕，境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点尤须警惕。监管安排相应加强境内外市场动态跟踪、风险研判和政策工具储备，持续筑牢资本市场风险防波堤，市场韧性和信心同步提升。

改革沿包容性方向推进，覆盖风险监测、监管规范与投资者保护。证监会将落实落细“两创板”改革举措，研究推动多层次市场改革，实施更具包容性、适应性的发行上市、并购重组制度，并深化再融资改革。近期推出的举措包括筹建基金业运行监测中心、发布人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定发布证券市场先行赔付指导意见。相关举措既便利科技企业发行上市，也强化减持约束与损失赔付机制。

风险提示

政策应对模式不确定性，政策传导机制不确定性。

2026年金融街论坛重点表述

风险提示

1）政策应对模式不确定性。外部不确定性较大，客观上导致我国政策应对模式也存在不同情况。此外，若房地产市场出现超预期变化，政策节奏与力度也会不同。

2）政策传导机制不确定性。由于经济结构出现不同以往的“大分化”，相应导致相同的政策可能传导效果是不同的。