山东
10月20日晚间，宁德时代（300750.SZ；03750.HK）发布2026年第三季度报告。这份财报看点十足：单季营收大增近六成，同时公司抛出200亿元—400亿元A股注销回购方案。
值得注意的是，财报披露当日，宁德时代A、H股同步走弱，港股盘中一度跌幅接近9%，创下2025年9月以来新低。10月21日，宁德时代A、H股开盘下跌，截至10:45，A股报231.58元/股，跌超10%；H股报370.6港元/股，跌10%。业绩向好之下，市场担忧的是什么？
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业绩亮眼+最高400亿回购
财报显示，宁德时代第三季度实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%；净利润为212.46亿元，同比增长14.54%。
公司前三季度营收为4421.37亿元，同比增长56.19%；净利润为645.3亿元，同比增长31.6%。营收增长主要系业务规模增长带动收入增加。
以此计算，宁德时代第三季度日赚2.31亿元，前三季度日赚2.36亿元。
值得注意的是，今年第二季度，宁德时代归母净利润为225.46亿元，因此，第三季度公司归母净利润出现环比下滑。
报告期内，公司动力和储能合计销量超过260GWh，其中储能占比约四分之一，销量同比增速接近60%，市场需求旺盛。期末货币资金及交易性金融资产合计超4300亿元，现金储备充裕。
在稳固业绩基本盘的同时，公司在核心动力电池领域的领先地位进一步夯实。根据SNE数据，2026年1—8月公司动力电池使用量全球市占率为39.4%，同比提升1.7个百分点。根据动力电池联盟数据，2026年1—9月，公司国内动力电池市占率达44.16%，同比提升1.41个百分点。
同日，宁德时代推出重卡生态解决方案。宁德时代计划今年年底建成900座重卡换电站，明年建成2000座，终局目标为布局1万座，让电动重卡成为中国干线物流的主流选择。
就在前一天，引望、宁德时代与时代电服正式签署战略合作框架协议。三方将围绕新能源汽车智能换电生态展开全面合作，联合生态伙伴搭建智能换电体系，打造自动驾驶时代的无感补能体验。
基于对自身长期价值的认可与业务发展的充足信心，公司董事会审议通过了200亿元—400亿元的A股股份回购方案，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。截至9月30日，已累计回购约33亿元。
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股价波动背后
多重利好落地的同一天，宁德时代股价却出现明显调整。10月20日，宁德时代A股收报259.08元/股，跌幅2.97%，盘中最低触及254.55元/股，成交额152.52亿元，居当日A股成交额首位；港股跌幅更大，收报411.80港元/股，下跌6.58%，盘中最低下探至402.60港元/股，创2025年9月以来新低，跌幅一度接近9%。
投行的报告被视为宁德时代股价调整的直接导火索。
10月20日，摩根大通将宁德时代H股评级从“超配”下调至“中性”，目标价由725港元/股大幅下调至500港元/股。报告直言，市场担忧已经从“需求弱”转向盈利下行速度快于预期；电动车产业链利润正在重新分配。
其重点提到几个压制利润的长期变量：锂电池消费税、新能源车出口退税率下调、欧盟等海外贸易壁垒增多，当整车利润承压，会向上挤压电池厂利润空间。
摩根大通预测，宁德时代需要承担行业调整的较大一部分压力，但二线电池企业盈利下调幅度会更大。
如果说摩根大通的评级调整是针对宁德时代个体，那么花旗研报中引用的第三方数据则将压力扩展至全行业。据花旗援引咨询机构ZEConsulting的数据，2026年10月前五大电池厂商整体产量管道环比增幅仅为1%，而此前市场调研的预判为环比增长7%。花旗据此同步下调了宁德时代、中创新航及亿纬锂能的产量管道预测。
（本文综合自红星新闻、证券时报、国际金融报）
编辑 | 徐松丽
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