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SpaceX发布2026年第三季度财报，营收146亿美元、同比增长161%，净利润44亿美元，而去年同期还是净亏损约11亿美元，这是翻身了。
这是SpaceX（Nasdaq: SPCX）自今年6月上市以来第二份季报，也是第一份盈利的季报——44亿美元净利，远超分析师预期15.7亿美元；调整后EBITDA为88亿美元，同比增长306%；调整后每股收益0.45美元，市场预期只有0.13美元。
AI收入首超星链占一半
季报的重要看点在收入结构。原AI板块已更名为“超级智能”（SI），三季度收入近76亿美元，同比增长830%、环比增长195%，占总营收约52%，首次超过星链，成为第一大收入来源。这些钱主要不是靠卖自家Grok模型，而是把数据中心算力租给Anthropic、谷歌等公司。
星链所在连接业务收入52.5亿美元、同比增长69%，占比36%；消费订阅用户增至1360万，较上季净增160万，ARPU环比提升5%至69美元。
SI业务当季实现经营利润4.31亿美元，二季度还是经营亏损12.57亿美元；剔除Cursor并购相关的12亿美元股份支付，经营利润约16亿美元。Cursor是8月完成收购的AI编程工具，当季并表贡献收入6.08亿美元，也就是说，即便刨掉并表因素，SI的内生增速依然凶猛。
发射35次火箭板块营收排第三
航天发射收入17.7亿美元、同比仅增长6%，占12%，发射35次火箭的板块，如今在营收里排到了第三。
航天业务虽然增速垫底，技术节点却密集落地。星舰第14次飞行首次入轨，并向宽带星座部署26颗星链V3卫星，单次任务新增下行带宽约为一次猎鹰9号星链发射的10倍；第15次飞行预计下月进行，将尝试同时回收助推器和飞船，若成功将是轨道运载火箭史上首次完全回收。
公司还计划明年初开展在轨加注试验，2027年开始发射移动版V2及Starmind卫星。马斯克预计，星舰最早明年上半年实现每周一飞。财报同时披露路易斯安那州Starbase发射场建设计划，设计支撑每年数千次星舰飞行，目标2029年首飞。
季度资本开支196亿
三季度资本开支196亿美元，同比增长185%，其中164亿美元投向超级智能基础设施；前九个月累计投入481亿美元，约为去年同期3.5倍。
首席财务官约翰森预计四季度资本开支将达350亿至400亿美元。截至三季度末，公司名义算力容量1.7吉瓦，年底目标2.5至3吉瓦。马斯克说，瓶颈已不在芯片，而在电力、冷却和基础设施。
指引同样激进，约翰森给出2027年一季度营收330亿至370亿美元，是分析师预期222亿美元的约1.6倍；马斯克则预言到2027年底年化经常性收入将达5000亿至1万亿美元。
有分析师对SpaceX在2027全年营收的预估是约1100亿美元。摩根大通（俗称小摩）将SPACEX目标价从240美元上调至500美元，对应约6.8万亿美元市值，是不是更疯狂？
马斯克还透露，SpaceX与特斯拉已各自成立特别委员会研究合并，但需特斯拉全体股东50%批准。另外一个有意思的事情就是，马斯克还计划向每个美国儿童发1股SpaceX股票，但执行细节还不明确。
10月20日，SpaceX收报147.79美元，总市值约2.08万亿美元；财报发布后盘后一度大涨10%。上市四个多月，股价从226美元高点跌至8月约104美元，再爬回147美元——第一次盈利之后，这家越来越像云厂商的火箭公司，估值故事已经换了一个讲法。
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