酒讯深度｜老茶啤遇上新考题，惠泉啤酒补上“燕京大师课”

作者｜万里

编辑｜方圆

排版｜王月桃

茶啤赛道，又迎来了一位熟悉的玩家。日前，惠泉啤酒携手福鼎白茶品牌白大师，推出茶香精酿啤酒。

这几年的啤酒行业，都快要被茶叶腌入味了。细数这两年的茶啤产品，大型啤酒集团、区域酒企、精酿品牌、茶叶企业，甚至零售平台，都在积极布局。其中，身处福鼎白茶、武夷岩茶等名茶汇聚的福建，惠泉啤酒在这场赛事里一直有着较高的积极性。

早在2019年，惠泉就已经研发推出白茶啤酒。此后数年，福鼎白茶系列也一直是其特色产品矩阵的一部分。眼下茶啤市场的竞争愈发热闹，惠泉选择与专业白茶品牌合作，再次将其茶啤业务推到台前。

从早期产品开发到如今的品牌联名，惠泉的茶啤生意究竟发生了怎样的变化？在销量承压、产品结构持续调整的经营背景下，这瓶茶香精酿，又能为惠泉带来多少新生意？

图片来源：惠泉啤酒公众号

01

茶啤旧故事

时间拨回七年前，惠泉的茶啤故事早早开篇。

2019年4月27日，福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司在“白茶之乡”福鼎举行了一场以“啤酒+白茶，携手共赢”为主题的新品发布会。正是在这场颇具地方产业融合色彩的发布会上，惠泉白茶啤酒被推到了市场聚光灯下。

图片来源：惠泉啤酒官网

彼时的啤酒市场，茶啤还不算热门的创新方向。虽然将茶叶融入啤酒的尝试并不鲜见，但尚未形成后来的大规模品牌竞争和消费热度。距离2024年8月金星啤酒推出毛尖中式精酿啤酒、带动茶啤概念走红，也还有5年之久。

惠泉的茶啤业务起了个大早，此后，这条产品线也一直存在于公司的经营布局中。

翻阅2024年年报可以看到，这一年，惠泉在推出无醇、低卡等新品的同时，继续融合原有精酿系列和福鼎白茶系列，完善特色产品矩阵。2025年，公司在机构调研中也再次强调过白茶、初念系列等特色精酿产品。

只是，在已有的公开信息中，并未有惠泉白茶啤酒的销量、销售收入及利润贡献相关数据披露，这款拥有数年历史的特色产品，究竟为公司带来了多大的经营增量，外界尚难得知。酒讯就相关问题致函惠泉啤酒方面，截至发稿尚未收到回复。

另一边，短短几年间，茶啤赛道的竞争格局已发生显著变化。最具代表性的当属金星啤酒。2024年8月，它凭借一款“信阳毛尖”将中式精酿和茶啤文化推向舆论高潮。据公开报道，该产品首批6吨备货在抖音直播间一经上架便迅速售罄，随后借助线上传播持续吸引市场关注，成为茶啤赛道的现象级产品。

图片来源：金星啤酒官方公众号

茶啤热度升温后，市场上的新品也如雨后春笋般冒了出来。进入2025年，三只松鼠、好想你等食品企业相继推出茶啤新品，青岛啤酒、百威、燕京等啤酒品牌纷纷参与其中。零售领域的盒马、央广优选，以及茶叶企业吴裕泰、峨眉雪芽等不同类型的玩家也将茶啤纳入产品布局。各方人马齐聚，让这个曾经小众的尝试逐渐演变为一场激烈的风味创新竞赛。

时过境迁，惠泉的策略也与7年前已经有了不同。这一次，站在惠泉身旁的是福鼎白茶品牌白大师。

据了解，白大师是成立于2016年的福鼎白茶品牌，主要从事白茶研发、加工、销售及运营推广，拥有福鼎核心产区白茶资源、制茶工厂及智慧茶仓。根据2026年8月发布的品牌资料，白大师在全国的加盟商已突破1800家。

图片来源：白大师官网

而其背后的福鼎白茶本身，更是中国茶叶市场的头部区域品牌。中国经济信息社与中国茶叶流通协会联合发布的2025中国茶区域公用品牌价值榜显示，福鼎白茶以118.37亿元的品牌评估价值位列全国第三，仅次于安溪铁观音与信阳毛尖。

这些资源基础让市场对惠泉此次与白大师的联名多了一层商业想象。当然，有资源不代表资源已经打通。白大师的茶叶经销网络能否为惠泉带来新的消费者，以及双方的合作是否涉及联合铺货与渠道共享，仍有待进一步验证。

02

业绩新枢纽

毋庸置疑，茶啤俨然已经发展成诸多酒企谋求新增长极的重要路径。早早布局茶啤的惠泉，同样也在寻找新的经营增量。

事实上，与不少在行业调整中面临利润下滑的啤酒企业不同，过去几年，惠泉已经展示出自己在利润修复上的能力。

酒讯梳理其财报发现，2023年至2025年，惠泉归母净利润分别为4853.37万元、6483.02万元、7999.05万元，同比增速分别达到21.80%、33.58%、23.38%。2025年，公司归母净利润已接近8000万元，较2022年增长约一倍。

图片来源：酒讯制图

但在利润成长的同时，销售端却有另一番景象。2023年至2025年，惠泉营业收入分别为6.14亿元、6.47亿元、6.40亿元，三年间的收入规模始终徘徊在6亿元左右。尤其是2025年，公司营业收入同比下降1.05%，啤酒销量同比下降3.03%至22.17万千升，出现营收、销量双双下滑的局面。

图片来源：酒讯制图

这份反差，多少透露出惠泉当前经营的特殊性。

拆解2025年财报可以发现，公司当年营业成本同比下降6.38%，管理费用下降16.55%，啤酒主营业务毛利率提升3.22个百分点。相比之下，销售费用却同比增长15.68%。

同期，公司的产品结构也在发生变化。据财报，惠泉2025年中高档啤酒实现销售收入约4.00亿元，同比增长0.53%；普通啤酒销售收入约2.21亿元，同比下降5.46%。按销量计算，中高档啤酒同比仅增长0.20%，普通啤酒则下降6.63%。

图片来源：惠泉啤酒2025财报截图

结合多维数据来看，可以理解为成本改善与产品结构升级，为惠泉的利润增长提供了重要支撑。

进入2026年，这一局面出现了新的变化。半年报显示，惠泉报告期内实现营业收入3.69亿元，同比增长5.11%；归母净利润4877.73万元，同比增长23.26%。同期啤酒销量为11.93万千升，较上年同期仍有所下降，但千升酒营收同比增长6.50%。

今年以来，公司先后对惠泉1983、老惠泉等产品进行焕新升级，推出惠泉全麦新品，并持续完善鲜啤、初念精酿等产品布局。按照公司披露的数据，上半年中高档战略产品销量同比增长190%，整体毛利率同比提升5.12个百分点。

这些变化表明，惠泉的高端化正在取得一定进展，同时，创新产品的转化也被视为公司整体经营规模扩张的重要分支。

图片来源：惠泉啤酒公众号

03

“燕京大师课”

在静待茶啤业务的市场结果之前，惠泉还有更紧迫的任务要执行。

如今，惠泉正在进入一个值得关注的新阶段。2025年年报中，惠泉将公司总体战略由此前的“重塑惠泉品牌、重振惠泉雄风”，调整为“二次创业、复兴惠泉”。

伴随战略表述的变化，管理层也接连更替。2025年10月，曾在燕京漓泉负责销售管理的易文新出任惠泉总经理；2026年5月，燕京啤酒常务副总经理林文接任惠泉董事长。两位管理者均出身燕京体系，拥有较为丰富的市场经营和管理经验。

图片来源：惠泉啤酒公告截图

这样的管理层组合，让资本市场对惠泉的发展产生了新的期待。10月中旬，投资交流社区平台上就有讨论，随着燕京改革经验向惠泉迁移，公司有望复制燕京此前通过大单品培育、渠道优化和组织改革实现经营改善的路径，“再造一个小燕京”。随后，太平洋证券、广发证券等机构也在其研报中表示，将关注惠泉次高端产品放量及渠道改革所带来的增长机会。

这份期待并非无的放矢。作为惠泉的控股股东，燕京啤酒近年来的经营改革已经取得了相当直观的成绩。2025年，燕京啤酒实现营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；归母净利润16.79亿元，同比增长59.06%。同期，全国规模以上啤酒企业产量同比下降1.1%，燕京啤酒销量却增长了1.21%。

这场逆势增长中，燕京U8功不可没。该公司财报显示，2025年，燕京U8销量达到90万千升，同比增长29.31%，占燕京啤酒整体销量的比重超过两成。进入2026年上半年，U8销量进一步达到61.41万千升，同比增长超过25%，继续扮演集团增长的重要引擎。

图片来源：燕京啤酒2026上半年财报截图

一个大单品改变产品结构，进而推动企业经营质量改善，这正是资本市场希望惠泉复制的改革路径。

有意思的是，若将燕京U8的成长历程与惠泉同期的发展轨迹放在一起观察，两家企业在产品升级上的探索，其实有着不少相似之处。

2019年前后，燕京U8刚刚起步，惠泉则已经围绕“两一”工程，聚焦核心产品及特色精酿发力。此后，随着燕京逐步强化U8培育、深化组织及营销改革，惠泉也持续推进一麦大单品建设、产品高端化和餐饮渠道拓展。

到了2023年，燕京U8成长为集团重要大单品，惠泉也在原有的一麦之外，进一步推出惠泉1983、老惠泉两款高端新品，尝试培育定位更高、品牌辨识度更强的产品。在后续布局中，一麦继续承担核心产品培育任务，惠泉1983、老惠泉则被列为重点推广的高端产品，配合精酿、鲜啤等特色系列，形成更加完整的产品梯队。

图片来源：惠泉啤酒公众号

不过，战略上的相似，并不意味着两家企业已经走出了同样的经营结果。

与燕京U8的一路狂奔不同，惠泉这边，中高档啤酒销售收入规模约4亿元，该板块2024年同比增速为30.61%，到2025年放缓至0.53%。惠泉1983、老惠泉推出已有数年，公司目前也尚未单独披露两款产品的实际销量及销售收入。

这也是为什么，易文新、林文两位“燕京大师”的到来能给资本市场带来剧烈反响。这大概就是自学与名师补课的期待差值吧？

七年前，惠泉已经学会了将白茶融入啤酒，在当时相对小众的市场中探索差异化生意；七年后，它需要在愈发拥挤的茶啤赛道上，将这瓶啤酒卖成一门更大的生意。

同样是七年前，燕京U8刚刚扬帆起航，又是七年后，惠泉拿到了“再造一个小燕京”的新考题。至于名师补课能否带来成绩跃升，终究还得看惠泉自己的答卷。

转载说明：禁止未经授权转载或改编，否则依法追究。

WangqiHuigu

酒 讯

ID：jiuxunzlty

专注酒圈大小事儿