河北
电力行业向来被看作旱涝保收的生意，广西却有一批售电公司把它做成了倒贴钱的买卖。九家发电央企在广西的售电主体联名发出求救信号，2026年全行业预计亏损可能突破50亿元，卖一度电倒贴六分钱，越卖越亏。电没有多到用不完，也没有少到不够用，偏偏在中间环节亏出了一个窟窿。
九家央企联名递交的请示文件
这轮危机的根源，要从2015年那轮电改说起。电改的初衷是管住中间、放开两头，让电厂和用电大户直接见面，电网退回去收过路费。两头之间需要一个撮合的角色，售电公司就是在这个缝隙里长出来的，它们把分散的工厂用电需求打包，批量从电厂拿电，靠差价和服务费吃饭。广西市场的特殊之处在于，一口价合同占到了八成，售电公司跟工厂签的是全年锁死的价格，用电成本不随市场波动，风险全部留在售电公司自己手里。
电力作业与高压铁塔
2026年初，售电公司与电厂签的中长期合约价大约在0.32元一度，行业形成一个相当一致的判断：现货价还会接着跌。过去三年煤价回落、新能源装机猛增，现货电价年年走低，山东中午光伏大发时段甚至出现过负电价，这套经验让很多人相信赌现货继续下跌是一笔划算的买卖。于是抢客户的价格战打到了0.26元一度，0.32买进、0.26卖出，每度电先亏六分。
广西区内电厂发电量构成
变数出在2026年2月底。地缘冲突推高气价，南方电网辖区内的燃气机组成本飙升，部分电厂转烧煤炭，动力煤价格被带到近三年高位。现货电价掉头向上，从0.3元一线一路爬到0.5到0.6元，尖峰时段更高。4月广西现货均价0.368元，9月涨到0.395元，9月30日当天一度冲到0.633元。卖给用户的价格锁死在0.26元，买进来的成本最低0.32元、最高0.633元，每一度电都在制造亏损。
高压输电铁塔
到4月，广西146家售电公司一季度合计亏损6.45亿元，21家主体开始拖欠电厂费用，资金链走到断裂边缘。亏损从民营小公司逐步蔓延到央企，九家央企下属售电主体联名向广西政府递交请示，指出1至8月全行业累计亏损超20亿元，预判全年亏损可能突破50亿元，部分企业亏损已经达到注册资本的五倍。根源除了能源价格波动，更在于行业出现方向性投机，把风险管理业务做成了押注电价单边下跌的赌博，八成合同一口价，没有设置足够风险缓冲。从更大范围看，居民用电占比不高，工业与算力用电高速增长，售电环节的局部巨亏和发电电网的大规模扩能，共同构成当前电力改革的现实张力。售电业务应当回归风险管理服务本源，而不是单纯的价格投机。
火电厂冷却塔与厂房
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