北京
今年前三季度，温氏股份实现营收721.97亿元，同比下滑4.74%，归母净利润为亏损49.61亿元
投资时间网、标点财经研究员 王子西
生猪养殖仍处周期底部，“养猪龙头”再曝巨亏。
10月21日盘后，温氏食品集团股份有限公司（下称温氏股份，300498.SZ）发布2026年三季度报告。报告显示，今年前三季度，公司实现营收721.97亿元，同比下滑4.74%；归母净利润为亏损49.61亿元，同比转亏，降幅近两倍。若拉长时间来看，公司今年前三季度的亏损金额为自2021年以来同期次高，2021年前三季度公司净亏损达97亿元。
对于亏损原因，温氏股份方面表示，系主产品肉猪价格大幅下跌，公司养猪业务出现大额亏损所致。
分季度来看，今年第三季度，公司实现营收254.50亿元，同比下滑1.88%；归母净利润为亏损5.96亿元，较上年同期下降133.44%。不过，相比第二季度净亏损32.96亿元，公司第三季度环比减亏约27亿元。第三季度环比大幅减亏，或是受益于7月份以来黄羽鸡价格持续回暖、该业务实现较好盈利，发挥了双主业对冲优势；同时，毛猪价格有所回升，养猪业务亏损减少。
据公司销售简报，今年7月、8月、9月，公司毛鸡销售均价为11.49元/公斤、12.89元/公斤、14.20元/公斤，均价持续回升；毛猪销售均价则分别为10.80元/公斤、10.86元/公斤和10.75元/公斤，虽波动不大，但这三个月的价格均高于4月至6月的单月均价。
有分析称，展望后市，黄羽鸡板块行情或仍有支撑，生猪板块方面，短期行情或仍将磨底，但远期曙光已开始显现。据国家统计局，截至今年三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，目前已是正常保有量3750万头的96%，基础产能持续在调减。
但此前也有业内人士表示，本轮产能去化偏慢、规模场抗亏损能力超出预期，底部磨底时间可能会进一步拉长。而产能真正出清需观察以下信号：一是规模场开始实质性淘汰低效母猪，而非仅在报表上调整数据；二是行业资产负债率突破历史极值，导致现金流断裂引发被动出栏激增；三是行业政策从“口头调控”转向“信贷硬约束”。
温氏股份2026年第三季度和前三季度主要会计数据
数据来源：公司三季报
如此一来，在漫长猪周期下，养殖龙头或需直面两大压力。
首先是资金压力。温氏股份是肉鸡与肉猪的养殖与销售的双主业企业，同时兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等产品的养殖与销售，抗风险能力强于只养猪的企业。但即便如此，在猪周期底部，公司经营现金流也明显承压。截至今年三季度末，公司经营活动产生的现金流为-0.49亿元，上年同期尚为81.99亿元，变动比例达-100.60%。
为了应对行业底部周期，公司增加银行借款，加大资金储备。今年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为58.66亿元，较上年同期的-94.63亿元暴增。从资产负债表来看，截至今年三季度末，温氏股份短期借款大增至46.33亿元、长期借款则增至74.83亿元，此外公司还有逾101亿元的一年内到期的非流动负债。三项合计达222亿元以上，同期公司账上货币资金仅27.51亿元。另截至今年三季度末，公司资产负债率为59.15%，较上年同期攀升超9个百分点。
其二是降本压力。据9月投资者关系活动纪录，公司表示，后非瘟时代，生猪养殖行业逐步进入以成本为核心的竞争阶段。在生物安全防控体系高效运行的前提下，进一步降本主要依托育种、营养配方、健康养殖、模式升级、工程装备及管理效率的综合提升，预计养殖成本仍有下降空间。围绕上述方向，公司养猪业务降本路径已拆解为8个子项、20余项具体措施，并将任务分解至各业务条线和单位，同步配套相应考核方案。
中报显示，生猪市场行情低迷、销售价格大幅度下降下，温氏股份今年上半年的肉猪类养殖毛利率低至-9.0%，公司整体毛利率为-2.92%。到了今年前三季度，公司整体毛利率虽有所回升，但仍是负值，为-1.06%。凭借低成本优势扛过周期，对于温氏股份而言或仍是一道关键命题。
温氏股份2022年以来毛利率及净利率情况
数据来源：同花顺
投时关键词：温氏股份（300498.SZ）
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