每周回顾 宁德时代净利率创近两年最低；10月23日首批18只主动ETF集中发行

央行将设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具

10月19日，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会开幕式上宣布，将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，目的是建立债券市场稳定机制，构成央行宏观审慎管理的一项新工具。该工具在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现“赎回—抛售”负向循环的特定情景时启用，适用机构涵盖银行理财子公司、公募基金管理人以及对应的银行母行、证券母公司等；与央行开展操作必须满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品，以防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉。同日央行还会同科技部等10个部门发布《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》。

证监会发布违规转让证券案件行政处罚实施规则

10月19日，中国证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》，自2026年12月1日起施行。《规则》按照“违规转让比例＋金额”双指标精准划分裁量阶次，在《证券法》规定的宽泛罚款幅度内构建更为细致的梯度标准：违规比例不足2%或金额不足4000万元的适用从轻处罚阶次，违规比例在5%以上且金额在5亿元以上的适用从重处罚阶次，其余情形适用一般处罚阶次；同时明确十余种从轻、从重情节，做到“一把尺子量到底”。同日证监会就《证券市场先行赔付指导意见》公开征求意见。证监会主席吴清表示，近期将推出筹建基金业运行监测中心、发布人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定证券市场先行赔付指导意见等4项举措。

公司

宁德时代三季报后大跌12%，单季净利率创近两年最低

10月20日晚，宁德时代发布2026年三季报。第三季度实现营业收入1652.21亿元、同比增长58.58%，环比增长11.8%；归母净利润212.46亿元、同比增长14.54%，环比下降5.77%。盈利质量明显承压：前三季度毛利率22.72%、同比下降2.59个百分点，其中第三季度单季毛利率20.69%、同比下降5.11个百分点，净利率13.6%、同比下降5.53个百分点，创近两年最低。10月21日公司A股下跌12.03%、H股跌超9%，22日A股再跌3.29%，花旗、摩根大通、美银相继下调盈利预测或目标价。

英伟达CPO扩产名单未见大陆厂商，光模块“易中天”集体崩跌

10月22日，A股算力硬件板块大跌，新易盛跌12.28%，中际旭创跌8.76%，天孚通信跌8.36%，华盛昌、崇达技术跌停，通信板块下跌5.98%、电子下跌3.60%，新易盛当日主力净流出25.97亿元居全市场首位。市场梳理出三重利空：一是英伟达在GTC柏林官宣与台厂矽品精密合作，将CPO光引擎产能在2027年中提升至15倍，扩产主体中未见大陆厂商，引发“存量与下一代路线分化”担忧；二是基金三季度大幅减持中际旭创和新易盛，“抱团瓦解”叙事发酵；三是有美国议员提出法案，拟禁止中国光收发器进入美国国家安全系统。

黄仁勋：对与长鑫合作持开放态度，没有谁在制造业方面比中国更强

当地时间10月22日，英伟达CEO黄仁勋在德国柏林举办的英伟达GPU技术大会期间表示，到2029年内存供应过剩的可能性不大，“内存的一个真正好处是，你总是可以用得更多”。近期，有专家在韩国媒体上刊文提到，存储超级周期可能已经结束，到2029年，该行业可能进入下行周期。受此影响，全球存储概念股遭到抛售。当被问及是否考虑与中国长鑫存储合作时，黄仁勋回应提到，对此持开放态度。他表示：“我们与中国公司合作，几乎整个世界都在供应链的某个环节与中国公司合作。中国在底层基础设施技术方面非常出色，没有哪个国家在制造业方面比中国更强。”

宇树科技市值重回2500亿元

10月22日，宇树科技创始人王兴兴表示“物理AI已看到被击穿的苗头，可能1至2年或2至3年”，并发布每年投入数千万元奖金的世界物理AI大赛，设任意移动、田径、格斗、灵巧操作等八大赛道，同时透露公司正预研物理AI自进化V1.0大模型。10月23日，今日午后，人形机器人龙头宇树科技直线拉升成功封板，收获20CM涨停，股价一举突破600元关口，市值突破2500亿元。受具身智能、物理AI产业利好催化，宇树科技本周累计涨幅已超40%。

10月以来291家上市公司实施回购，合计169.48亿元

Wind数据显示，截至10月22日，10月以来共有291家上市公司实施回购，合计回购9.15亿股、金额169.48亿元，较9月同期及2025年同期均明显增长。10月19日晚，沪市主板近30家公司集中发布利好公告，其中12份为回购增持类、13份为业绩利好：金发科技董事长提议回购上限5亿元并全部用于注销减资，鹏鼎控股拟回购3亿至5亿元，裕同科技拟回购2亿至4亿元，优迅股份董事长提议回购1亿至2亿元；公牛集团等7家公司披露回购进展合计9.31亿元，湖南海利等2家公司控股股东及董监高合计增持1.57亿元，海通发展控股股东自愿承诺不减持。此外佰维存储回购实施完毕，累计回购122万股、均价204.87元/股、金额约2.5亿元，全部用于注销并减少注册资本。

基金

股票型ETF连续14个交易日净流入，累计超2579亿元

据Choice测算，自9月28日至10月22日，股票型ETF已连续14个交易日获得资金净流入，合计净流入2579.06亿元，其中10月22日单日净流入466.12亿元，创年内股票型ETF单日净流入额第五高。从个基看，沪深300ETF华泰柏瑞净流入371.83亿元、科创50ETF华夏360.52亿元、创业板ETF易方达320.97亿元、沪深300ETF易方达219.67亿元，上证50ETF华夏、沪深300ETF嘉实均超百亿元。10月22日多只宽基ETF成交显著放量，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超146亿元、创业板ETF易方达超139亿元、科创50ETF华夏超137亿元、上证50ETF华夏超68亿元。

首批18只主动ETF集中发行，摩根、易方达等基金公司开展自购

10月23日，首批18只主动ETF集中发行。易方达、华夏等四家头部公募宣布超11亿元自购。易方达基金发布公告称，将于10月23日募集首日出资2亿元，认购“易方达品质均衡主动ETF”。华夏基金表示，将于10月23日出资2亿元，认购“华夏质量甄选主动管理ETF”。富国基金也宣布将出资2亿元，认购“价值优选主动ETF富国”。摩根基金(中国)公告称，公司股东将通过其关联方——摩根资产管理(亚太)有限公司，运用自有资金7500万美元(约合5亿元人民币)，投资“摩根大盘成长主动股票ETF”。公告同时表示，该投资将在基金上市后开展。

银河基金郑巍山清仓卸任3只产品，在管规模占公司权益规模超六成
10月22日银河基金公告，基金经理郑巍山因个人原因于10月21日卸任旗下3只基金的基金经理职务，且不转任公司其他岗位。截至二季度末，郑巍山在管基金总规模达210.35亿元，占银河基金权益类总规模的64.77%，其中代表产品银河创新成长规模190.95亿元，其任职总回报达284.87%，年化回报19.82%。据了解，郑巍山下一站为南方某头部公募，年内已有多位知名基金经理以“个人原因”为由卸任或离职。

IPO

东山精密H股启动招股，20家基石认购6.8亿美元

10月20日至23日，东山精密在港交所启动H股全球发售，预计10月28日在主板挂牌，构成“A+H”双重上市。公司拟全球发售约1.14亿股（另有15%绿鞋），招股价上限93.80港元，募资总额最高约106.73亿港元，发行后总市值最高约1824.78亿港元，港股招股价上限较A股10月20日收盘价122.15元折价33.8%。本次引入20家基石投资者，包括Alibaba Investment、摩根资产管理（亚太）、睿远基金、天弘基金、东方资产管理、澜起科技旗下Montage HK、晶合集成香港、飞速创新等，认购总额约6.8亿美元（约53.36亿港元），占全球发售股份的50%。

人形机器人公司松延动力已秘密递交港股IPO

10月22日，据彭博社援引知情人士消息，人形机器人企业松延动力（Noetix Robotics）已以保密形式向港交所递交上市申请，计划集资数亿美元，最快于2027年挂牌。具体IPO规模及时间表尚未最终敲定。松延动力由创始人姜哲源于2023年创办。成立仅两年半即冲刺IPO，背后资本推手功不可没，2026年3月，公司完成近10亿元B轮融资，由宁德时代系产业投资平台晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等跟投。递表前，公司已于2026年2月完成股份制改造，更名"北京松延动力科技集团股份有限公司"并更换财务负责人——股改正是申报IPO的前置程序