王兴兴：“物理AI快“击穿”了”

王兴兴说物理AI快“击穿”了，但一半机器人概念股还在亏钱。。。

王兴兴在台上说了一句话，语气不像开玩笑。

近日，宇树科技在杭州办了一场世界物理AI大会。

王兴兴站在台上，先承认了一件事：全世界对AI的信仰都不够，包括他自己。

然后他抛出一个时间表：物理AI被“击穿”的苗头已经看到了，快的话一到两年，慢的话两到三年。

这话从他嘴里说出来，分量不一样。宇树是目前全球人形机器人出货量最大的公司之一，王兴兴不是在写研报，他是在给自家赛道的进度下判断。

但他也点了一个很具体的卡点。

机器人的规划导航已经解决得不错了，真正没搞定的，是模型输出和真实物理世界之间的对齐。

让机器人抓一个它没见过的物体，成功率就会掉下来。物理AI卡住的地方不在“脑子”，在“手和眼睛的配合”。

物理AI到底是什么？

物理AI和ChatGPT的区别，一句话就能说清。ChatGPT的输出落在屏幕上，物理AI的输出落在电机、关节和传感器上。它要感知真实世界，做出决策，然后让一个实体去执行。

这件事难在哪？

难在真实世界不按剧本走。工厂里的零件摆放角度偏了两厘米，仓库地面的反光变了，机械臂就得重新算一遍。

大语言模型的训练数据是万亿级的文本，而具身智能可用的真实交互数据，连零头都算不上。数据不够，模型就没见过足够的“意外”，一碰到陌生物体，成功率自然往下掉。

所以王兴兴的解法不是死磕某一块硬件，而是让模型自己去试。

写代码、采数据、在仿真环境里训练，再到真机上验证，AI给自己打分反馈，人只负责偶尔推一把。这条路如果走通，改变的不是某一款机器人，是整个研发效率的算法。

物理AI的市场规模，不同机构给出来的数字差得很远。差别不在谁对谁错，在口径。

QYResearch的口径是物理AI系统与解决方案收入，覆盖机器人系统、具身智能软件、仿真训练平台和系统集成。

按这个窄口径，2025年全球物理AI市场大约8.9亿美元，2026年约15亿美元，到2032年约152.6亿美元，2026到2032年的复合增速约47.2%。

另一个被经常引用的宽口径数字来自国内研报，把芯片、传感器、工业自动化甚至自动驾驶仿真都算了进去，量级直接跳到千亿美元以上。

两个数字都能用，但用途不同。窄口径适合看当下真实的商业体量，宽口径适合看方向。拿宽口径去算估值，容易踩空。

概念股的真实成绩单

谁在赚钱，谁在硬撑

物理AI在A股从来不缺故事，缺的是利润表里的证据。

凡拓数创2025年营收6.31亿元，同比增长72.81%，归母净利润还是亏的，-1.35亿元，但亏损收窄了28%。

拆开看，真正在动的是AI 3D数字孪生板块，收入1.75亿元，同比暴增255%，营收占比从13%拉到27%以上。转型的力度是真的，盈利拐点还没到，也是真的。

索辰科技走的是另一条路。2025年营收4.66亿元，增长22.97%，归母净利润0.32亿元，同比下滑24%。体量不大，利润也在承压，但它的物理AI平台“开物”在低空领域拿到了5816万元的落地收入。在物理AI的早期阶段，“有收入”比“利润多”更能说明问题。

道通科技是这几家里财务最硬的。2025年营收48.33亿元，归母净利润9.36亿元，增长46%，扣非净利润增速61%。

它的基本盘是维修智能终端和能源智能中枢，具身智能是增量探索，2025年发布了首款巡检机器人。用成熟业务养前沿投入，在概念股里属于少数派。

再往产业链上游看，分化更赤裸。

财联社统计了百只机器人概念股，2025年只有40余家实现了盈利且净利润同比增长，超过50家净利润下滑或亏损。

绿的谐波是上游兑现的样本。2025年营收5.71亿元，增长47%，归母净利润1.24亿元，同比增长121%，驱动力就是具身智能机器人业务的放量。

奥比中光同样拿出了上市以来第一份年度盈利，3D视觉传感器在具身智能场景的出货把营收推到9.41亿元，增长66.66%，归母净利润1.28亿元，扭亏。

但另一面是：中大力德2025年营收只增了6.61%，归母净利润下滑13.57%。禾川科技营收过了10亿，增长25.49%，归母净利润仍然亏1.30亿元。

核心零部件的头部厂商在吃第一波量产红利，但多数整机集成商和跨界玩家，机器人业务还没有真正坐上利润表的主位。

“击穿”不由一家公司说了算

王兴兴对“GPT时刻”的定义一直没变过：机器人在大约80%的陌生场景里，靠语音或文字指令完成大约80%的主要任务。他说快的话明年，稳妥一些后年。

这个标准不算苛刻，但对照现实，差距是肉眼可见的。

抓取陌生物体的成功率会掉，组装精密零部件更是另一个维度的难度。物理AI的“击穿”不会像大模型那样在某个早晨突然刷屏，它更可能是一连串工程问题逐个松动之后，回过头来才被确认已经发生的事。

宇树值得肯定的是，它没有把物理AI讲成一个纯软件故事。

自进化闭环如果真的跑通，影响的是研发范式，不是某一款产品。但竞争也在提速。

绿的谐波和奥比中光在上游放量，凡拓数创和索辰科技从仿真和数字孪生侧卡位，英伟达在物理AI计算平台上的迭代节奏也没有慢下来。

物理AI不会因为某一家公司的判断而“击穿”，它只会在足够多的产品落地、足够多的客户愿意复购之后，才被确认发生了。

王兴兴说害怕浪费每一天。这句话对整条赛道都适用。

概念可以先跑，但最后把物理AI从叙事变成产业的，只能是那些在真实场景里把成功率从80%推到95%的产品。

在那之前，财报里的温差会继续存在，而温差本身就是筛选。

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