北京
iM Securities 预计 LG Display (034220) 的盈利将出现回升，这主要得益于面向 iPhone 的有机发光二极管 (OLED) 面板出货量增加，以及季节性旺季的到来。然而，该机构指出，沉重的债务负担可能会限制其股价的估值修复空间。因此，iM Securities 在维持“买入”评级的同时，将该股目标价下调至 10,000 韩元。
10 月 23 日，iM Securities 分析师 Jung Won-seok 发布报告称，LG Display 第三季度合并营收达到 6.3 万亿韩元，同比下降 10%，但环比增长 12%。公司实现营业利润 2,530 亿韩元；尽管较去年同期下降 41%，但已实现扭亏为盈（相较于上一季度）。这一业绩表现与市场近期下调后的预期基本一致——此前市场预期营收为 6.6 万亿韩元，营业利润为 2,591 亿韩元。
多重因素对公司业绩造成了压力，包括韩元兑美元汇率波动、供应给苹果公司的塑料 OLED (P-OLED) 面板面临价格下行压力，以及 IT 设备需求放缓——而存储半导体价格的上涨进一步加剧了这一趋势。存储成本的上升推高了终端产品的价格，进而抑制了笔记本电脑、显示器和智能手表等产品的需求。
作为主要客户的苹果公司在今年 6 月将其 iPad 和 MacBook 系列产品的价格上调了约 20%–30%。受此后需求萎缩的影响，即便正值季节性旺季，LG Display 用于 IT 产品的 LCD 和 OLED 面板出货量预计仍环比下降了约 10%。相比之下，尽管零售价上涨了约10%，iPhone的需求依然保持强劲；这是因为中国智能手机制造商所面临的生产中断，为苹果扩大市场份额创造了契机。
iPhone相关供应链的前景向好。虽然三星显示（Samsung Display）仍是折叠屏iPhone所用OLED面板的独家供应商，但预计LG显示（LG Display）将提高其在“直板型”iPhone 18系列中的供应份额。不过，分析师指出，客户所承担的零部件成本压力不断上升，可能会导致压低面板价格的压力增大，进而限制盈利能力的提升。
随着市场进入季节性旺季，受大尺寸OLED和智能手机OLED业务的推动，第四季度业绩有望实现回升。在大尺寸OLED方面，得益于对游戏显示器的重点投入，预计出货量将环比增长约9%；在智能手机OLED方面，受主要客户推出新产品的带动，预计出货量将环比增长约20%。
基于上述因素，预计第四季度营收将达到6.6万亿韩元——同比下降9%，但环比增长5%；营业利润预计为3620亿韩元（18.2086亿元人民币），同比大幅增长115%，环比增长43%。然而，汇率下跌、IT设备需求放缓（部分归因于存储器价格上涨）以及原材料成本上升等因素，可能会限制此次业绩回升的幅度。
财务负担依然是一项主要挑战。截至第三季度末，净债务约为11万亿韩元；若按5%的年利率粗略计算，每年的财务负担高达约5500亿韩元。尽管得益于以OLED为核心的业务重组及成本削减举措，公司业绩正逐渐趋于稳定，但分析师指出，沉重的债务负担正制约着净利润的增长以及每股账面价值（BPS）的提升。诸如FLiPP技术以及用于半导体封装的玻璃中介层（glass interposers）等新技术和商业项目，有望成为重新评估该公司价值的催化剂。不过，要确认这些技术与项目的商业可行性及其对盈利的潜在贡献，尚需时日。
分析师Jeong指出：“目前的股价所对应的未来12个月市净率（P/B）为0.55倍，低于2010年以来公司盈利期间0.79倍的平均水平。”他补充道：“考虑到沉重的债务负担可能会限制股价持续上涨的空间，一种有效的策略是在股价回调至估值区间下限附近时买入——博取其在当前交易区间内的反弹——同时密切关注随着盈利复苏，公司财务结构能否得到改善。”
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