中国巨石：玻纤“全能选手”，不只有AI

如今谈起AI算力，人们首先想到的是GPU、服务器和数据中心。但一台AI服务器要高速传输数据，离不开高性能电路板。电路板里面，还有一种不太起眼的材料——电子布。

玻璃纤维纱织成电子布，再与树脂、铜箔等材料结合制成覆铜板，经过加工成为印制电路板。随着AI服务器、通信设备对传输速度和稳定性提出更高要求，电路板的材料性能、厚度和尺寸稳定性也面临更高标准。一场发生在算力产业链上的升级，正在传导到上游材料。

中国巨石的最新业绩，已经显现出这股行业变化带来的推动力。2026年前三季度，公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%。第三季度单季净利润达到24.12亿元，同比增长173.80%。同期经营活动现金流净额39.57亿元，同比增长85.36%。收入增长的同时，利润和现金流也明显改善，经营表现相当亮眼。

要理解这份成绩单，得先看清中国巨石的生意版图。公司既生产玻纤粗纱及制品，也生产电子纱、电子布。粗纱可以用于风电叶片、汽车轻量化部件、管道储罐和建筑材料；电子纱、电子布则进入覆铜板和印制电路板产业链。2025年，公司粗纱及制品销量达到320.26万吨，电子布销量达到10.62亿米。多种产品、多个下游市场，共同构成了这家材料龙头的经营基础。

AI算力带来的电子布需求，为中国巨石打开了新的增长空间，但这只是公司业务版图的一部分。风电叶片、汽车轻量化、建筑材料等多元应用，共同撑起了这家玻纤龙头的“全能”底气。

电子布是观察这轮变化的重要窗口。随着算力基础设施、通信设备和汽车电子升级，电子布需求持续增长；与此同时，部分产能转向薄布、超薄布等产品，也影响了普通电子布的供应。中国证券报10月报道，电子布市场整体处于库存紧平衡状态，10月7628型号电子布再度涨价，薄布涨幅更大。供需变化与高性能产品需求相互作用，推动电子布行情升温。

同样处于这一产业链的宏和科技，可以作为一个参照。与中国巨石覆盖多类玻纤产品不同，宏和科技更专注电子级玻纤布。2026年前三季度，宏和科技电子布平均售价同比上涨194.37%，归母净利润增长435.63%；同期电子级玻纤纱平均进价也上涨了181.28%。这反映出电子布细分市场的价格弹性，也说明成本变化和产品结构同样影响最终盈利。

中国巨石的优势，在于能够把电子布景气带来的机会放进更大规模的制造体系中。粗纱业务有风电、汽车轻量化等需求支撑，电子布业务则受益于算力和通信基础设施升级。两类业务的市场节奏并不完全相同，多元化布局让公司既能把握电子材料的增量，也有更广阔的市场承接规模化生产能力。

面向未来，电子布这条线仍有值得关注的增长空间。随着AI服务器对高速、高频电路的要求提高，覆铜板和PCB厂商对高性能增强材料的需求也在升级。行业的竞争重点，正从满足基本用量，逐步延伸到薄布、超薄布以及其他性能要求更高的产品。对玻纤企业来说，能否持续改善织造工艺、提升产品一致性，并推动高附加值产品占比提高，将影响下一阶段的竞争力。

中国巨石已经在加快布局。2026年3月，淮安基地年产10万吨电子玻纤、3.9亿米电子布生产线点火；5月，公司公告建设年产5万吨电子纱、3.2亿米电子布生产线；7月，又公告拟建设年产2.5亿米电子布生产线。三条产线的设计年产能合计9.6亿米，接近公司2025年全年电子布销量的九成。新产线分步建设和投产，将为公司扩大电子布供给、调整产品结构提供支撑。

产能布局最终要落到市场需求和产品竞争力上。电子布项目建设周期较长，新增产能也会逐步释放。未来行业能否维持良好的供需格局，要看AI、通信等下游需求的增长，也要看新增供给的投放节奏。对中国巨石而言，规模扩张带来供给能力，工艺提升和产品结构升级则决定这些产能能够创造多大价值。

电子布之外，公司在传统玻纤业务上也有新的增长方向。风电叶片大型化、汽车轻量化，以及热塑性复合材料应用，都对玻纤产品提出了不同要求。中国巨石在持续推广高模量风电纱、热塑性专用纱等产品，推动粗纱业务向更高性能的应用场景延伸。与此同时，公司依托国内外生产基地统筹产能和产品交付，继续加强精益生产、技术研发和绿色智能制造，为长期发展积累能力。

从风电叶片到汽车部件，再到AI服务器里的电路板，中国巨石所生产的材料离终端消费者很远，却参与支撑着多个产业的运转。AI带来的需求升级，为传统玻纤行业打开了新的增长空间；公司已有的规模制造基础、多元产品布局和持续扩产，则提供了把握机会的条件。

对中国巨石来说，下一阶段值得期待的，是电子布景气、产品结构升级与规模制造优势形成更强的合力。当高性能材料的需求持续增长，能够稳定交付、不断提升产品性能的企业，才更有机会把一轮行业景气转化为长期竞争力。

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