辽宁
缺少业绩支撑的估值泡沫，终究会被市场无情戳破。从进军太空光伏赛道，股票估值短时间快速膨胀，到证明太空光伏还不具备商业化条件，尚无否形成有效业绩支撑，钧达股份只用一份三季报。
10月21日，TOPCon电池、太空光伏双龙头钧达股份（002865）披露2026年三季报。季报显示，这家电池片龙头仍未爬出亏损的泥坑。公司2026年前三季度实现营收52.22亿元，同比下滑8.08%；归母净亏损4.28亿元，同比下滑2.25%；扣非后净亏损5.38亿元，同比上升24.66%。
单从Q3单季来看，钧达股份仍面临着亏损的压力。当季公司实现营收20.42亿元，同比上升1.17%；归母净亏损1.75亿元，同比下滑12.92%；扣非后净亏损1.98亿元，同比上升20.63%。
上述数字可见，钧达股份2026年前三季度、Q3扣非后均有明显的减亏，可在归属上市公司股东利润口径下，非但没有减亏，且同比亏损略有扩大。
对比可以发现，钧达股份交出这份业绩答卷要相对弱于晶科能源、爱旭股份的三季度表现。据2026年三季报业绩预告，晶科能源Q3单季归母净利润介于+0.99亿元至-5亿元区间。同日，爱旭股份披露2026年三季报显示，其Q3单季归母净利润为4456万元，已实现了扭亏为盈。
钧达股份2026年三季度仍在亏损，主要归因于光伏仍处于下行周期，电池片价格处于低位。同时，这也反映了公司今年年初押注的太空光伏赛道，尚未形成商业化，对公司业绩带来实在支撑的现实。
遥想钧达股份进军太空光伏之初，为资本市场带来了无限的想象、炒作空间。
时间拉回到2025年12月，有一种仿佛就在昨天的感觉，特斯拉创始人马斯克提出在地方和太空各建约100GW光伏组件产能的战略构想。此言一出，太空光伏成了最火的概念，HJT电池、组件设备龙头迈为股份（300751）乘势扬帆起航。
期间，钧达股份也趁势于2025年底与尚翼光电签署战略合作协议，围绕柔性钙钛矿电池技术在太空场景的应用展开研发。2026年1月，钧达又以3000万元现金认购上海星翼芯能16.67%股权。
在太空光伏概念的加持下，钧达股份自2205年12月的36.00元起步，一路狂飙到116.68元的三年新高，3个月股价自低点翻了近3倍，风光无限。
然而，缺乏业绩支撑的股价上涨，日后都要跌回原形。自今年5月二次触及110.63元的高点后，钧达股份股价一跌掉头向下，10月15日更是触及32.00元的新低，完全回到了股价起涨的地方。
在这波牛熊转换，多与空的博奕当中，有不少赢家，也有不少输家，最大的赢家当属钧达股份控股股东锦迪科技。2026年1月12日晚，钧达股份公告称，锦迪科技因自身资金需求，拟减持不超3%股份。
从2026年4月15日首次减持起，到2026年5月6日减持计划实施完毕，锦迪科技累计减持872.05万股，累计套现约6.54亿元。
就资本运作来说，钧达股份也是2025年资本市场上的赢家。当年5月8日，钧达股份实现H股上市，净募资约12.9亿港元。今年年年初，钧达又完成H股新股配售，净募资约3.98亿港元。通过发行H股+新股配售，钧达共募资16.88亿港元。
钧达股份此次新股配售募得资金约45%将用于太空光伏电池相关产品的研发与生产；约45%用于商业航天领域的股权投资与合作；剩余约10%将作为公司的一般营运资金。这意味着约有3.6亿港元用于及太空光伏、商业航天领域，约0.4亿港元将用于运营。
站在地面光伏电站需求放缓，N型电池转换效率接近理论极限的角度，进军太空光伏无疑是开辟新增长极的好选择。不过，太空光伏仍处于探索、研发阶段，这也意味着钧达股份将过多精力、资源投入太空光伏领域未必会快速形成经济效益。
当下，钧达股份面临的现实挑战是，电池片环节的市场竞争已趋于白热化，BC电池、组件的崛起正对原来的电池技术路线形成冲击，且业务单一也暗藏营收来源相对单一的风险。未来，手握充沛现金的钧达有必要在技术路线和业务多元化方面做出选择，毕竟眼下来看，改线BC或向组件环节延伸，要比苦守太空光伏更现实一些。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
