2149家A股公司总资产三连增，谁在把规模变成价值？

一家企业能够调动多少资源，决定了它可以做多大的事；这些资源最终流向哪里，则决定了规模能否真正转化为价值。总资产是观察企业资源调动能力绕不开的入口，但它不是终点。

当前，由经济观察报主办的2026年度寻找“受尊敬”企业征集评选工作正在进行中。经观“中国上市公司综合价值评估体系”统计显示，2023年至2025年间，A股市场中总资产连续三年增长的企业共有2149家，涵盖31个行业类别。谁在扩张？资产又流向了哪里？这是观察企业长期价值的两把钥匙。

从行业分布看，机械设备行业263家，位居第一，占比12.2%；电子行业247家，占比11.5%；基础化工行业187家，占比8.7%；汽车行业174家，占比8.1%；电力设备和医药生物行业各167家，分别占比7.8%。上述六个行业合计1205家，占比约56.1%。计算机、有色金属、公用事业、轻工制造和通信等行业也有较多企业实现总资产连续增长。

这说明，在A股总资产连续增长的企业群体中，制造业和实体产业是数量上的主力。资产扩张并非只发生在金融领域，大量制造企业仍在通过资金、技术、渠道等经营资源的积累，拓展业务边界，为后续研发投入、产业升级和市场拓展积蓄力量。

与制造业企业数量占优形成对比的是，金融企业在数量上并不突出。银行与非银金融企业合计89家，在2149家企业中仅占4.1%。但凭借资金融通与资产扩张上的天然优势，金融企业在总资产百强榜单中占据主导地位。

百强总资产405万亿

2025年A股总资产百强榜（见下图）显示，前100家企业的总资产合计约405.71万亿元，入围门槛为2309.07亿元，平均总资产约4.06万亿元；前十家企业总资产合计约268.68万亿元，占百强总资产的66.2%；前五十家合计约383.07万亿元，占比约94.4%，资产规模呈现较高的头部集中度。

从行业看，总资产百强中有银行40家、非银金融企业20家，两类金融机构合计60家，占百强数量的六成，资产合计占百强总资产的91.5%。建筑装饰行业有9家，公用事业行业有8家，石油石化行业有4家，电子行业有3家。

从区域看，北京有32家企业进入百强，上海13家、广东12家、江苏7家，福建和山东各6家，浙江5家。上述七个地区合计81家，“央企总部、金融中心和沿海经济强省”特征突出。

这些数据说明，资产规模既是资源调动能力的体现，也高度集中于金融和少数头部企业。但规模本身并不自动等于价值，关键的是，这些资产投向了哪里。

TOP10拆解

总资产排名前十的十家企业中，六家为国有大型银行，三家为股份制银行，中国平安是唯一一家非银行金融机构，呈现“国有大行稳底盘、股份制银行做特色、综合金融拓边界”的头部格局。

TOP1 工商银行（53.48万亿元）

2025年，工商银行总资产达到53.48万亿元，继续位居榜首。工商银行的核心优势来自庞大的客户基础、覆盖境内外的服务网络以及综合化的金融供给能力。作为中国金融体系的重要“压舱石”，工商银行承担着支持重大项目建设、服务先进制造业、保障产业链资金需求和维护金融稳定等职能。对工商银行而言，超过50万亿元的资产规模意味着更大的资源配置能力，也意味着更高的风险管理要求。

TOP2 农业银行（48.78万亿元）

农业银行2025年总资产达到48.78万亿元，位列第二。农业银行的资源优势主要体现在县域和农村市场。依托广泛的基层网点和客户基础，农业银行长期服务粮食安全、乡村产业、农业基础设施建设和县域普惠金融。其资产快速增长，既反映了国有大行持续扩大金融供给，也体现出乡村振兴和城乡融合发展带来的长期金融需求。

TOP3 建设银行（45.63万亿元）

建设银行2025年总资产达到45.63万亿元，位列第三。从传统基础设施建设、住房金融到城市更新、先进制造业和战略性新兴产业，建设银行的业务结构始终与国家建设需求紧密相关。在房地产发展模式变化和居民住房需求转型的背景下，建设银行一方面继续支持刚性和改善性住房需求，另一方面加快向科技金融、绿色金融和产业金融延伸，重新平衡规模扩张、资产收益和风险管理之间的关系。

TOP4 中国银行（38.36万亿元）

中国银行2025年总资产达到38.36万亿元，位列第四。全球化和跨境金融是中国银行最鲜明的特点。依托境内外机构网络，中国银行在跨境结算、贸易融资、外汇服务和全球现金管理等领域形成了长期积累。面对全球产业链调整和企业国际化经营需求上升，中国银行的作用不仅是提供资金，还包括帮助企业管理汇率、结算、融资和合规风险，连接中国企业与全球市场。

TOP5 邮储银行（18.68万亿元）

邮储银行2025年总资产达到18.68万亿元，位列第五。依托覆盖城乡的服务网络，邮储银行在县域金融、小微金融、消费金融和涉农金融领域具有差异化优势。其客户分布广、基层触达能力强，能够覆盖传统金融服务相对薄弱的地区和群体。近年来，邮储银行持续推进数字化转型，将线上服务能力与线下网络结合，提升小额、分散金融需求的服务效率。

TOP6 交通银行（15.55万亿元）

交通银行2025年总资产达到15.55万亿元，位列第六。交通银行拥有银行、租赁、基金、保险等多种金融业务资源，在综合金融和跨境服务方面具有较强基础。面对实体企业需求从单一融资向结算、供应链、风险管理和全球化服务延伸，交通银行持续加强不同业务板块之间的协同，通过更加精细化的资产配置和风险管理，提升服务实体经济的适配性。

TOP7 中国平安（13.90万亿元）

中国平安2025年总资产达到13.90万亿元，位列第七，同时也是前十企业中唯一的非银行金融机构。

中国平安已经形成保险、银行、投资等业务协同发展的综合金融格局，并持续推进“综合金融+医疗养老”战略。随着人口结构变化和居民保障需求升级，保险企业的竞争正在从单一产品销售转向健康管理、养老服务和长期财富管理。中国平安的资产增长，体现了综合金融模式的扩张，也对其跨业务协同和风险管理能力提出了更高要求。

TOP8 招商银行（13.07万亿元）

招商银行2025年总资产达到13.07万亿元，位列第八。零售金融、财富管理和数字化服务是招商银行长期形成的核心优势。与主要依靠规模扩张的经营模式不同，招商银行更加重视客户综合经营、资本效率和风险定价。随着居民财富管理需求变化和银行净息差承压，招商银行正在从“零售银行”向“价值银行”转型，探索客户价值、资产质量和长期回报之间的新平衡。

TOP9 兴业银行（11.09万亿元）

兴业银行2025年总资产达到11.09万亿元，位列第九。兴业银行较早布局绿色金融，并逐步将业务范围延伸至科技金融、能源转型和传统产业低碳改造。绿色项目往往投资周期长、资金需求大，需要银行具备行业识别、风险评估和综合服务能力。兴业银行通过专业化经营形成差异化优势，体现了股份制银行在细分领域寻找增长空间的路径。

TOP10 中信银行（10.13万亿元）

中信银行2025年总资产达到10.13万亿元，首次迈过10万亿元门槛，位列第十。中信银行在公司金融、供应链金融、跨境金融和财富管理等领域具有较强的协同基础。围绕核心企业服务上下游中小企业，有助于金融资源沿产业链传导，缓解部分企业融资难题。随着资产规模进入新阶段，中信银行需要进一步将产业协同优势转化为科技金融、绿色金融、普惠金融和数字金融的服务能力。

总资产连续增长只是观察企业稳健性的一个入口。资产能否被有效使用，能否转化为服务客户、支持员工、带动产业链和推动实体经济发展的能力，才是判断企业长期价值的关键。真正值得长期尊敬的企业，应当在扩大规模的同时坚守风险底线，在追求效率的同时维护公平与信任，在运用技术的同时尊重人的价值，并让自身成长成为推动产业进步和社会发展的力量。

我们期待发现和记录更多坚持长期主义、持续创造真实价值的企业实践，让向上的企业力量与向善的商业选择彼此促进，让企业、员工、客户、合作伙伴和社会在共生中走向共荣。

（作者 刘轩宇）