美的机器人，半年狂揽160亿！

机器人领域的“一哥”，其实并不是宇树科技。

2026年是人形机器人量产元年。就在上半年，国内具身智能龙头宇树科技实现营收11.52亿元，同比大增48.54%。

没想到，这个成绩轻轻松松就被超越了。

美的集团2020年才开始深化机器人布局，今年上半年，公司的机器人及自动化业务共实现收入166.21亿元，占总收入的6.37%。

单看收入一项，美的集团机器人业务是宇树科技的14倍。

这14倍的差距，出在哪里？

工业机器人 vs 具身智能

要搞清楚美的集团的机器人比宇树科技的机器人“强”在了哪里，先要分析这两家企业赚钱模式的不同。

美的集团的机器人与自动化业务，主体是全球工业机器人“四大家族”之一的库卡，2016年被美的集团收购。

库卡主要生产的产品是汽车焊装线上的重载机械臂、储能电池Pack线的自动化系统、航空制造的大型六轴机器人等，应用场景限定在工业生产端。

而宇树科技的产品，则主要是四足机器狗和人形机器人。

2025年，公司人形机器人出货量达5500台，收入8.68亿元，占总收入比例超51%；同期公司四足机器人共收入6.98亿元，同比增长202.6%。

两者相比，美的集团的机器人大多是卖给车企和电池厂的产线设备，宇树科技的机器人则是供给高校和实验室的具身智能本体。

一方面，工业机器人的技术迭代周期长、场景落地标准成熟，客户付费意愿与需求稳定性更强，能支撑起企业的规模化营收。

另一方面，工业机器人企业的经营模式倾向于重资产，接手的一般是大客户、大项目，“营收下限”更高。

库卡在全球的50多个国家设有100多个生产基地，庞大的产能布局拉高了美的集团机器人与自动化业务的规模，也给公司的资产运营效率带来了些许困难。

重资产模式最棘手的，就是产能必须先于订单存在。

美的集团在建设一座工业机器人时，从拿地到产能爬坡大概两三年的时间，投资规模以数十亿计，产能落地后还要伴随计提。若订单衔接不及预期，产能闲置带来的压力会直接影响利润。

2021年至2025年，美的集团机器人与自动化业务的年收入从272.81亿元波动增长至310.11亿元；同期毛利率却从2021年的21.7%跌至2025年的21.3%，不增反降。

这主要是因为机器人重资产的前置投入，在产能利用率尚未填满的阶段，通过折旧的刚性计提对业务整体的盈利空间形成了负面影响。

反观近几年收入最高的2023年（330.17亿元），美的集团机器人与自动化业务的盈利能力也随之冲上了“小高峰”，毛利率高达23.6%。

也就是说，只要规模效应出来了，固定成本能摊薄了，美的集团机器人与自动化业务的业绩说不定就能被释放出来。

份额向上，毛利率向下？

今年6月5日，美的集团董事长在公司2025年度股东大会上强调：“三年内不做大的并购，不能头脑发热，不做大的资本开支。”

由此推测，后续美的集团的机器人业务战略将不再依赖重资产扩张，而是转为靠自己产品的竞争力提升市场份额。

美的集团还真能做到。

根据MIR睿工业统计，库卡工业机器人在国内市场出货量超过1.8万台，同比增长19%以上，国内市场销量份额达到9.7%，升至行业第二位。

尤其是在技术门槛较高的重载机器人领域，公司具有显著优势。2026年上半年，库卡300kg以上负载机器人国内市场销量份额已经突破50%，稳稳占据了绝对主导地位。

坏消息是，2026年上半年，美的集团机器人与自动化业务的毛利率仅有20.9%，远低于埃斯顿、汇川技术、拓斯达等。

一个是上文提到的，重资产模式下，公司提前布局的产能正在折旧，而实际出货才刚刚爬坡，影响了盈利能力。

再者，美的集团机器人业务有相当一部分收入来自系统集成方案，周期长、回款慢、毛利低是典型特征。

早在2015年，库卡营收中系统集成业务就占到总收入49%，到2026年，系统集成收入比例仍占47%，机器人本体设计制造则占33%。

一个汽车焊装车间的集成项目，从方案设计、设备采购、现场调试到最终验收，周期动辄一到两年，大型框架合同的交付周期甚至更长。

而且系统集成项目包含大量现场工程服务、定制化开发和分包成本，定价权受制于整车厂等大客户的议价能力，毛利率天然被压制。

针对这个情况，美的集团近几年也做了一些改善措施。

降本增效，双线突围

美的集团提高机器人业务盈利能力的主要路线是“降本增效”。

降本方面，美的集团通过供应链本土化来完成。

库卡中国的工业机器人核心零部件本土化率已达近95%，控制器还完成了完全的本地化和自主化设计。

早在2025年，美的集团就曾公开表示要优先发展机器人本土化业务。以公司旗下顺德工厂为例，目前工厂的成本下降了月35%，交付周期也从8周下降到了3周。

在增效方面，美的集团的改善动作是扩大本体业务和新兴高毛利品类收入占比。

库卡中国团队从零正向研发了适用于中国市场的SCARA工业机器人。产品更轻量、性价比更高，在电子制造和新能源汽车等新兴行业快速铺开。

2026年4月，美的库卡华东智能制造中心落户昆山，增资3000万美元，专门增设轻载、柔性机器人生产线，达产后预计年产值超30亿元。

轻载和柔性机器人瞄准的是3C、锂电这类场景，节拍和精度要求高，但对重载能力没那么苛刻，这类场景产品的毛利率普遍更高，有利于提升公司盈利能力。

总结来说，从当下的行业格局来看，美的集团的工业机器人业务已经初步实现了规模优势。尽管现阶段受重资产模式、业务结构等因素影响，公司机器人业务的盈利水平仍有提升空间。

但随着供应链本土化降本成效持续显现，以及高毛利产品的放量，美的集团未来在机器人领域表现潜力仍值得期待。