专访香港金融发展局行政总监董一岳：香港正在黄金领域构建覆盖交易、资管等环节的生态圈

每经记者：张寿林 每经编辑：杨,翼

日前，在“2026金融街论坛年会”上，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访香港金融发展局行政总监董一岳，请他分享香港金融业形势并展望未来。

董一岳指出，过去五年，一些变化集中浮现。香港国际金融中心的角色功能愈加突出。

他说，打造更开放、多元的香港金融环境，需要各方共同推进。投资机构也在通过自身渠道或网络，帮助外界更充分理解香港的独特功能。故事远未完结，更精彩的部分正在展开。

香港国际金融中心角色功能更加突出

NBD：长期以来，香港是国际金融中心。从你的观察看，近年来香港金融业发生了哪些值得注意的变化？呈现哪些新特征？

董一岳：香港作为国际金融中心，其角色功能在近五六年来愈发突出。这也是地缘政治变化下的结果之一。

为什么这么说？过去十年，国际地缘政治格局和全球市场都发生了显著变化，许多人重新思考应在哪个市场配置资产。过去十年的前五年，不少投资者倾向于将资产配置在欧美市场，原因是他们认为这些市场可预测性和稳定性较高，当时尚未发生俄乌冲突、中东局势升级等一系列事件。但过去五年，这些变化集中浮现。

新冠疫情之后，投资者环顾全球，过去几年重新发现亚洲地区存在一个兼具平衡、稳定和可预测性的市场组合——中国的内地与香港。当然，受国际环境和市场情绪影响，投资者在把握内地机遇的同时，也非常关注退出渠道的畅通性：一旦需要调整配置，资金如何高效有序配置全球。

在这一视角下，香港的功能就变得愈发清晰。正是在这些背景下，香港国际金融中心的角色功能更加突出。

当然，香港在过去几年也大力改善金融运行环境，包括深化沪深港通、债券通、跨境理财通机制安排，以及将ETF（交易型开放式指数基金）纳入沪深港通等。这些措施并非全新，但现在正朝更开放、更多元、更完善的方向推进。

同时，我们也在对标外国一些资金配置，例如外国的养老金和保险公司资产负债结构。对我们而言，如何吸引更多耐心资本来到香港，是需要认真考虑的课题。我们不仅在策略层面讨论，也在务实推进。

从五个“I”看清香港金融业走向

NBD：对于香港金融业接下来的发展路径和格局，请问你有哪些展望？

董一岳：我们在近期的报告中提出的五个“I”是一套新思维框架。第一个“I”是投资者（Investor），第二个“I”是发行人（Issuer），第三个“I”是中介机构（Intermediary），第四个“I”是金融工具（Instrument），第五个“I”是金融基建（Infrastructure）。围绕这五个维度，可以看清香港金融业应该朝哪些方向走。

第一，投资者方面，我们希望盯准耐心资本，包括养老金和保险资金等。这类资金持有资产可达七年、十年，甚至更长期限，因此不易受短期市场价格、情绪波动影响。

第二，发行人方面，我们不只追求更多IPO（首次公开募股），也帮助企业在上市之后获得更完整的配套，包括以更低成本在市场获得融资等。

第三，中介机构方面，香港有大量金融机构，它们在资金融通过程中承担着不同形式的中介功能。这些中介机构对内地和海外市场规则、上下游都有深入了解。通过保持与中介机构沟通，我们可以将政策制定得更为完善。

第四，金融工具方面，香港在基金、股票买卖等传统投资产品领域已做得相当成熟。长远来看，另类资产投资等领域同样重要。若能把这些生态圈建设好，不仅有利于香港，也能通过更好的生态圈服务全球持有者。

第五，金融基建方面，中国资本市场虽然起步相对西方较晚，但追赶速度很快，金融基建效率在一些领域已比传统市场更高。我们需要明白香港背靠祖国、面向世界，其他传统市场的金融基建迭代速度并不相同，如何让内地投资者的投资模式与外国投资者的投资模式更好对接，包括结算频率、结算时间等，需要进一步考虑。

围绕这五个“I”来展开，这就是香港金融发展局对香港资本市场的一些展望。

丰富人民币离岸交易中心产品和服务

NBD：在深化人民币国际化方面，请问香港目前在做哪些工作？

董一岳：人民币国际化是我们一直推动的方向，核心是希望离岸市场有更多产品和服务。

在岸市场有一套产品供在岸投资者使用，而香港作为人民币离岸交易中心，是聚焦离岸市场。离岸市场要搞活，就必须有更多元化的产品，让离岸投资者去投资、交易。

在离岸人民币市场，除了丰富产品系列，还要做好风险对冲工具。香港作为国际金融中心，在衍生品使用方面已有广泛实践和较长历史。因此，如何开发与人民币风险管理相关的对冲产品，是我们正在考虑和推进的。

另一个方向是数字资产。香港在数字人民币跨境应用探索、法币稳定币发行人的发牌制度，以及虚拟资产服务提供者的监管框架方面，都已经建立了相应的机制安排，也有不同机构落地运营。往后我们还要让这些运营者有更多业务空间。在这个方向上，我们也在积极推动大宗商品发展，其中黄金是先行品种。

在黄金领域，香港正在构建覆盖交易、交割、仓储、资管、代币化等环节的生态圈。

黄金交易，长期以来主要以美元计价，但中国是全球最重要的黄金生产国和消费国之一，在定价影响力和规则参与方面，人民币的重要性有望逐步提升。当人民币在黄金产业链中扮演更重要的角色时，末端环节是否也能出现新的产品，这是我们希望在未来看到的方向。