四川
昨天市场尾盘出现大幅跳水，某队似乎没怎么上班。
于是跌得就比较丝滑。
甚至把纳指期货都吓着了，来了一波：you jump， I jump。
大家可能很好奇，什么资金怎么这么猛，卖了这么久也没卖完？
如果我告诉你不少机构三季度不但没减仓还加仓了，不知道会不会 吓着你。
既然他们在三季度加仓了，要出货的筹码就更多了。当然卖不完啦。
公募基金三季报已经发布90%了，我们来看看具体情况。
先看热门的情况。见下图。
偏股基金方面，电子的持仓是35.8%，上季度是43.4%；下降了7.6个百分点。
通信的持仓是14.8%，上季度持仓是16.9%；下降了2.1个百分点。
两者合计下降了9.7个百分点。
看到下降，是不是长舒一口气了？
别急，仓位是根据持仓市值计算的。
别忘了，三季度热门可没少跌！
就拿电子行业来说吧，三季度跌了近30%！
即便主动基金一股不卖，仓位都会下降。而且应该会下降超过10个百分点，但现在只下降了7.6个百分点。
不得不说，他们真是神勇！
要不然7月暴跌之后哪来的超跌反弹呢？
现在一路下跌，毫无反弹，说明他们已经懵了！神勇不起来了。
其实也不是他们神勇，大概率是基民神勇。
一般来说，在下跌的初期，基民会大量补仓和博反弹。毕竟AI叙事都把人脑洗成浆糊了。
听着故事就不怕跌，勇猛往里干就是了。饿死胆小的，撑死胆大的。
通信板块在三季度也跌了近30%！而仓位只下降了2.1个百分点。不得不说：真牛B。
即便是用市值计算，现在主动基金在AI产业链上的仓位也不低于60%！
固收+方面，电子和通信持仓下降11个百分点。比偏股基金出清要多一些！
这个月跌 得这么猛，主要是缺少买盘，所以机构随便出点货，就跌得稀里哗啦。
由于热门出不了货，就只能无脑把其他持仓砍掉，应对赎回和止损。
流动性冲击就蔓延开了。
只有跌到赎回的人装死不动了，冲击才算正式结束。
但机构手里的货 实在 太多，那么就需要漫长的横盘或者阴跌来出货。
所以，机构筹码出清不是短时间能完成的。
如果AI产业链的基本面变化，那可就是阴跌不止了，跟当年的光伏和锂电差不多！
而且还可能越跌，估值越高。
被动基金方面，我们可以看看主题ETF的申赎情况。
从下图可以看到，主题ETF流入了1400多亿，而且是集中在7月份暴跌时流入的。
这也印证了上面的观点，下跌初期，人们不但不会止损，反而会疯狂补仓，害怕错过反弹的机会。
有没有仓位上升的呢？当然有啊！除开热门，大部分都是上升的，见下图。
但必须要注意，这不见的是主动基金主动加仓的结果，而是市值波动的结果！
其中，有色金属股价在跌，仓位反而上升了。说明基金经理逆势猛加仓。
但这东西是强周期行业，可能他们已经认为有色金属因为AI而变成成长板块了。
基金三季报的细节也没必要看了。知道抱团程度不减反增就行了。
那么，这就意味着，抱团板块的出清之路还很漫长。
而且，在这过程中，AI基本面千万不能有半点闪失，否则，你懂的......
万一AI在另一个方向出了好成绩，资金就不仅仅是抱团瓦解了，而是蜂拥去抱新大腿！
别以为不可能。
就比如，万一算力过剩做实。
这个时候，基础设施价格下跌，正好激发下游应用喷涌而出。
到时候你再看资金会如何疯狂调仓。
最后，我想说，抱团是非常不好的事，这会增加股市整体的脆弱性！
大部分人根本扛不住如此剧烈的波动！尤其是还经常错杀好股票。
当然，如果你懂的话，反而是好机会！
但抓住这种机会，可真要能扛得住揍才行！
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