营收73.38亿元，归母净利润18.99亿元，汾酒2026年三季度报发布，以消费者为核心校准经营节奏

10月29日，山西汾酒（600809.SH）披露2026年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入73.38亿元，归属于上市公司股东净利润18.99亿元。

当前，白酒行业正处于周期迭代的关键节点，传统渠道压货、规模至上的粗放增长逐步失效，锚定真实消费、回归品质本源，已成为行业高质量发展的核心方向。汾酒始终保持战略定力，把改革推向纵深，主动校准经营节奏，完成从“渠道驱动”向“消费者驱动”的核心转型，以阶段性的生态优化，铺垫长期可持续增长底盘。

主动校准投放节奏，渠道库存实质性去化

过去，白酒行业依托渠道前置打款快速做大规模，流通环节库存压力易掩盖真实的市场行情。如今，市场消费的底层逻辑变了，消费者真正站上C位，白酒回归饮用需求本质，不仅要被“卖掉”，更要“上桌”，被喝掉、被评价、被反馈。

在新旧模式转换之间，企业必然要经历阵痛。过去，几个月就能走完的渠道周转，现在要拉长到与真实消费匹配的节奏，过去被视为“增长”的渠道库存，现在必须先降下来，才谈得上后续的良性发货。

汾酒目前正在经历的，正是渠道库存加速出清的“挤水分”阶段。三季度汾酒市场生态持续向好，经过持续精细化管控，中秋过后，汾酒整体渠道库存回落至健康合理区间，告别此前高库存、高周转压力的粗放状态。在行业整体价盘承压、普遍倒挂的环境中，青花汾酒系列整体批价保持稳健，展现出价格韧性与市场稳定性。

根据三季度市场调研反馈，青花汾酒系列多款主力产品销量稳中有增，42度青花汾酒30销量增长超三成，53度青花汾酒25销量实现大幅翻番；经典巴拿马系列销量平稳向好，牢牢稳住中端市场基本盘；主打年轻化、特色化的白玉汾酒、玫瑰汾酒系列销量增长近8倍，年轻化特色产品增量持续释放，成为全新增长亮点。

只有库存和价盘理顺了，促动销的资源才能逐步落到消费者身上。中秋前后，汾酒上线“与花与酒醉中秋”消费者互动主题活动，三重扫码权益叠加，首重开瓶红包中奖率达99%。通过数字化扫码体系，汾酒精准记录每一瓶酒的饮用时间、消费场景、终端区域，清晰区分渠道流转库存与真实消费库存，真正以C端消费数据为依据优化产品、投放与运营，为消费者驱动转型夯实数据根基。

增长逻辑转向：从“渠道驱动”到“消费者驱动”

作为清香鼻祖，汾酒延续六千多年酿造传承，坚持“酿美酒、储老酒、售美酒”的路线，在行业周期起伏中始终守住酿造、储酒、勾调的品质坚守。稳定的品质表达，是汾酒穿越行业波动最扎实的护城河。品质是根基，却不是增长的全部答案，当行业存量竞争加剧、渠道红利逐步消退，只靠渠道推力很难持续打开新的增长空间。

在品质底盘之上，汾酒正把战略重心从渠道端向消费端转移。一个明显信号——2025年底举行的全球经销商大会上，汾酒将“真情共鸣，彼此成就，与消费者共创未来”确立为复兴纲领第二阶段的主线。这意味着“消费者驱动”不再是一句营销口号，而是写入汾酒整体战略部署。

区别于过去企业单向的生产驱动、渠道驱动、广告驱动，“消费者驱动”真正把消费者的真实诉求、反馈、行为信号、价值偏好作为战略起点，反向牵引产品研发、供应链、定价、传播、服务全链路决策。

这也就意味着，消费者不再只是被动接收者，而是参与定义产品、参与价值共创的主体——一个真正以消费者为中心、全面向C的时代正式到来。

在9月16日举行的半年度业绩说明会上，汾酒明确年轻化布局的四个方向：产品端开发100毫升及以下轻量装小瓶汾酒、竹叶青酒、杏花村酒；场景端借鉴“观汾思维”，把专卖店、终端店、餐馆、酒吧升级为与年轻消费者共创的场所；IP端持续打造“大家都爱汾酒”等共创活动，每月推出新IP；系统端以“与年轻消费者共创”为主线推进产品、营销、管理创新。

这一套组合动作相互咬合，共同印证汾酒的消费者驱动不是单点营销动作，而是从产品供给、场景触达到组织机制的系统性转向。

观汾小酒馆打破传统白酒终端“售卖优先”的定位，把线下空间拆解成品鉴、交流、体验、反馈的多元场景，探索小聚、打卡、轻社交等不同需求。继“观汾”模式成功之后，10月25日，聆竹酒文化活态体验空间在太原钟楼街开业，扎根双非遗草本露酒，打造一处主打傅山轻养文化的沉浸式茶酒生活体验空间。“大家都爱汾酒”话题挑战赛，跳出品牌“自说自话”，把品牌叙事权适度开放给大众，品牌和消费者由单向的买卖关系，转向彼此共鸣的共创关系。

与此同时，汾酒也在对消费人群做精细划分。玫瑰汾酒、白玉汾酒、陈皮汾酒等低度化产品更贴合女性群体；汾酒醺系列、侏罗纪系列汾酒等更适配年轻消费群体的偏好与饮用习惯。以不同产品匹配不同人群，正是消费者驱动最直接的产品落地。

当前，无论是整体消费形式，还是具体到白酒行业，已然告别粗放式增长，步入提质升级、需求主导的质变新阶段。但任何商业模式的迭代，皆需经历新旧动能转换的磨合期，市场阶段性调整正是企业主动挤除泡沫、优化市场生态的必要蓄力。

依托场景重构、用户共创、人群细分的全方位布局，汾酒完成了从厂商主导到用户共创、从货品流通到价值消费的底层革新。这场深耕提质的转型，终将破除短期增长桎梏，助力汾酒在行业结构性升级浪潮中筑牢核心优势、稳健长远发展。

文/苏苏

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