北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：做配置的小雪
来源：雪球
上半年，科技板块大涨，很多主动基金甚至实现翻倍的业绩。然而，6月之后画风突变，科技板块又经历了巨幅的回撤。
这篇文章想和大家聊聊，这轮急涨急跌的行情，给我们带来哪些教训和经验。
一、摆正对收益的预期：一年三倍者众，三年一倍者寡
上半年，我们总能看到有人晒自己的高收益，因此羡慕、眼红他们能不费吹灰之力，在股市里“捡钱”。
然而到了下半年，故事就又变了：前期赚到的浮盈，很快又还给了市场，甚至连本金也搭了进去。
市场有句经典名言：一年三倍者众，三年一倍者寡。
短期内获得几倍收益的人并不少见，但能在较长时间里持续获得可观收益的人却很少。
因为大部分人都只是搭上牛市的顺风车，短暂享受过赚钱的过程，但没有获得赚钱的结果。
所以，对我们普通投资者来说，与其羡慕、追求短期的高收益，不如摆正对长期收益的预期。
根据历史经验，通过合理的资产配置，实现6%-15%的长期年化收益率，是更合理，且更可持续的。
二、控制回撤，比追求高收益更重要
先看一张图：
过去十年，巴菲特旗下伯克希尔和“木头姐”管理的ARK基金，长期年化收益率其实相差不大，但投资者的体验却天差地别。
由于ARK的高回撤，很多投资者不仅没有赚到钱，甚至有不小的亏损。
一方面，高回撤对投资者的能力要求非常高。
可能有朋友觉得：2020年买入，21年卖出，等23年再接回来，不就轻松跑赢巴菲特了吗？
这是典型的“后视镜错觉”。
要知道，ARK真正受到大量投资者关注，恰恰是在业绩暴涨之后，结果追高的投资者，还没享受多少上涨，就迎来了大幅下跌。和这轮行情中，不少散户追涨杀跌的行为非常相似。
高波动虽然意味着更大的收益空间，但也意味着更低的择时容错率。如果买入、卖出时机出现严重错误，就会直接影响未来几年的投资收益。
反过来，波动相对温和的策略，对择时的要求就没那么高。不至于因为一两次判断失误，就造成重大损失。
另一方面，高回撤很难让我们坚持长期主义。
真正决定投资成败的，不只是收益率有多高，还有你能投入多少本金，以及能在市场里坚持多久。
但高波动的资产，很容易让我们在这两件事上陷入困境：
要么，很少的一笔投资，却获得了极高的收益率，但因为本金太少，实际并没有赚到多少钱。
要么，很大的一笔投资，结果遭遇暴跌，不仅需要更大的涨幅、更长的时间才能回本，而且顺带着连投资的信心也一起跌没了。
前者，赚到了收益率，却没赚到多少钱；后者，亏掉的不只是本金，还有长期投资的勇气。
相比之下，一个回撤相对可控的投资组合，虽然不会有那么惊艳的收益率，但能让我们有信心投入更多资金，并且坚持长期，不被波动震出局。
三、控制回撤：既要有合理的方案，也要有严格的纪律
1、投资方案：
不要把资金全部押注在单一资产上，而是分散投资相关性较低的不同资产。
比如，看好科技的同时，也可以搭配红利、债券等资产，避免整个投资组合跟着科技大起大落。
2、投资纪律：
（1）不要追高：忍不住追高的时候，往往也是埋下亏损种子的时候。记录这些冲动追高导致的后果和痛苦，下次再看到别人赚钱、想蠢蠢欲动的时候，要提醒自己忍住。
（2）坚持定投：没有人能精准预测市场涨跌，与其费尽心思猜高低点，不如通过定投分批买入，平滑持仓成本。
（3）再平衡调仓：没有一种资产永远上涨，也没有一种资产永远下跌。在科技大涨后，可以止盈一部分资金，减仓到过去落后甚至下跌的资产，既能降低科技的风险，也能把握落后资产的反弹机会。
控制回撤，不是让我们永远不亏钱，而是在市场大跌时，尽可能少亏一点，让投资组合的风险，始终处在自己能够承受的范围内，不至于一次亏损就伤筋动骨~
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