广东
一年前，Labubu最火的时候，猫姐就想：
不知道这股风能吹多久？！
时间给出了答案——
不到一年时间，开始凉了？
刚刚，泡泡玛特公布了2026年第三季度最新报表。
不得不说，有点吓人。
整体收入，同比下降45%-50%。
其中：
中国市场下降25%—30%；
亚太下降65%—70%；
美洲下降70%—75%；
欧洲及其他地区下降50%—55%。
所有大区的销量，清一色全部都是下滑。
去年还如火如荼，今年就已经凉凉？
事实上，在泡泡玛特正式公告前，外资机构已经通过高频数据，捕捉到泡泡玛特的压力。
来自高盛的报告显示：
泡泡玛特国内“天猫+抖音”，三季度销售额同比下降30%；
按月看8月降35%、9月降44%，不断加剧；
海外更是不妙。
美国信用卡消费数据，三季度同比降58%；
官方APP的活跃度也在暴跌，海外MAU从去年9月的258万降至103.6万，其中美国从约170万降至30万，跌幅近80%。
实打实的数据都在显示：
泡泡玛特的热度，来得快，去得更快。
事实上，比业绩反应更快，是泡泡玛特的股价。
看，从去年8月的最高点337港元，一路跌到只剩130港元+，跌幅超六成，比腰斩还惨；
公司市值也从近4500亿港元，跌到现在只剩1740亿港元。
近2750亿市值就这样灰飞烟灭。
泡泡玛特股价暴跌，最受伤的人有两个。
一个是创始人兼大股东王宁。
去年凭借Labubu全球爆红，王宁家族财富一度增长1545亿元至1820亿元，同比暴涨562%；
今年，其财富缩水至875亿元，较峰值腰斩，排名从第17位滑落至第57位。
另一个是知名投资人段永平。
段永平今年以来持续买入泡泡玛特股票，目前持有泡泡玛特约1.02亿股，持股比例为8.01%，是仅次于创始人王宁的公司第二大股东。
市场普遍测算，其整体持仓成本中枢约为150港元/股，累计投入资金规模超百亿港元。
据此推算，段永平持有泡泡玛特的账面浮亏估计已经超过18亿港元。
不过，段永平前几天公开表态， “ 还会再买一些”。
也不知道是嘴硬还是真看好…
话又说回来，资本市场为啥这么不看好泡泡玛特的估值？！
因为大家心里都明白，去年Labubu爆火带来的业绩大爆发，没能持续。
除非泡泡玛特能继续再推出和Labubu一样的爆款，否则这个热度，很难维持。
看看今年，二手平台labubu的成交价，早已跌破了发行价。
曾经门店排队疯抢的盛况，也再难重现。
这样的情形下，泡泡玛特，又拿什么来维持业绩的高增长？！
都说泡泡玛特是“年轻人的茅台”，而年轻人最大的特点，恰恰就是善变。
今天可能喜欢抽盲盒，明天可能就祛魅了。
你怎么看？！来评论区聊聊吧！
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