新东方2027财年第一财季营收18.75亿美元，全财年K9业务收入预计同比增长20%左右

全财年将开设10%-15%的新学习中心。

来源|多知

作者|徐晶晶

多知10月29日消息，新东方日前发布截至2026年8月31日的2027财年第一财季未经审核业绩。2027财年第一财季，新东方营收18.745亿美元，同比增长23.1%；股东应占净利润为2.732亿美元，同比增长13.5%；经营利润率为20%，去年同期为20.4%。

尽管本财季新东方营收超出预期，但财报发布后，其股价还是迎来了一定的波动。

对此，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在分析师会议上特别强调：“东方甄选在过去一个季度经历了快速增长，这意味着它现在占集团营收的比重更大，因而在我们合并经营利润率中的权重也更高。请放心，我们的整体利润率保持得非常稳定。不过，我们建议大家也单独审视各项业务，因为这样能更清晰、更准确地反映我们底层业务的实际表现。

我们所有业务线的利润率都继续保持在健康水平。在集团层面，合并利润率既反映了各业务的利润率，也反映了其相对的营收占比。因此，业务结构的变化可能会影响整体数字，但这并不代表底层业务出现了任何恶化。”

他还透露了对细分业务收入增长的预期、产能扩张、利润率等。

01海外业务收入同比增长约7.7%，新东方之家已为超过167.8万个家庭提供服务

2027财年第一季度，新东方营收18.745亿美元，同比增长23.1%。这一收入增长再次超出预期。对此，杨志辉表示，“原因在于所有业务线都实现了快速增长”。

具体来看：

在传统核心业务板块，新东方出国考试准备业务（考培业务）收入同比增长约8%；出国咨询业务收入同比增长约7%；成人及大学生业务收入同比增长约22.3%。

在教育新业务板块，收入同比增长约24.7%。

其中，非学科类辅导业务课程已覆盖约60个城市，吸引约47.6万名学生报名，尤其在一线城市表现突出，十大城市贡献了超过60%的业务收入。

智慧学习系统及设备则在约60个城市获得采用，拥有约51.5万名付费活跃用户，其中十大城市贡献了约50%的业务收入。

文旅业务里，学生项目已在全国约55个城市开展运营，排名前十的城市贡献了超过50%的收入。其还在多地布局了超65个康养旅居合作项目。

截至8月底，新东方新成立的跨部门综合客户服务平台——新东方之家已为69个城市的超过167.8万个家庭提供服务（这些家庭不仅包括新东方的用户，也涵盖与新东方相关的外部客户）（截至2月底这一数字是33万个家庭，截至5月底则是95万个家庭）。杨志辉还透露，新东方之家的累计活动参与率已超过90%，本季度的活动启动率达到33%，优于许多主流电商平台。该平台旨在深化客户忠诚度与留存率、挖掘交叉销售潜力、并将客户终身价值最大化，同时有效降低获客及营销成本。

上个财季，新东方推出了一个自主研发的AI定制学习平台，深度融合了新东方多年积累的教学经验、教研标准与内容资产——它并非通用大模型的直接应用，而是极具新东方特色的垂直学习系统。上述新东方自研的AI驱动个性化学习平台已顺利完成第一阶段部署，在正式启用仅25天内便取得了可观的销售业绩（即，基于该平台生产的首款商业化产品，已得到市场初步验证）。本季度，杨志辉也强调，在推出AI驱动个性化学习平台的基础上，持续投入和优化AI相关产品仍是新东方组织发展的核心优先事项，“预计在未来几个季度将取得进一步进展”。

022027财年，预计所有业务线的利润率都将实现增长

如前文所述，杨志辉强调，由于运营效率提升以及学习中心利用率提高，核心教育业务和东方甄选均实现了同比利润率增长。本财年第一财季，东方甄选的快速增长使其在新东方集团总收入中的占比上升。通常情况下，由于季节性因素，往往在第一财季，核心教育业务的利润率会高于东方甄选。因此，收入结构的这一变化使得新东方整体的合并经营利润率保持在稳定水平。

“展望未来，我们对核心教育业务和东方甄选这两条业务线的利润率前景依然充满信心。预计在2027财年，所有业务线的利润率都将实现增长。我们认为，利润率的提升将主要来自更高的运营效率以及学习中心更高效的利用。”

此外，自去年2025年3月起，新东方已启动成本控制措施。目前看来，这些举措已初见成效，并有助于推动利润率进一步提升。未来将继续推进成本控制工作。

032027财年，K9业务收入预计同比增长20%左右

新东方预计，2027财年（2026年6月1日至2027年5月31日）的营收将在64.539亿美元至66.803亿美元之间，同比增长率在14%到18%之间。

就细分业务来看，2027全财年，海外业务收入预计同比增长超过5%；教育新业务的收入预计同比增长将达到15%左右，接近或略高于20%（K9业务收入预计同比增长20%左右）；高中业务的收入增长率预计约为15%；大学业务的收入增长预计将达20%，甚至可能略高一些；东方甄选业务的收入增长在第二财季将进一步加速。

杨志辉预计，本财年第二财季，新东方整体收入增速将高于第一财季。

04第一财季环比新增2%的产能，全财年将开设10%-15%的新学习中心

关于学习中心，新东方在2027财年第一季度环比新增了2%的产能。

全财年来看，新东方计划开设大约10%到15%的新学习中心（K9业务的扩张幅度大约为15%，这将高于平均水平）。其中大部分是在现有城市开设新中心，同时也计划增加几个新的城市。“在2027财年，如果我们能新开设10%到15%的学习中心，整体使用率将会进一步提升。”

“由于我们从上财年起调整了战略，现在更加注重质量提升以及更高的学生留存率。我们不再追求开设过多的学习中心，而是更关注更高的使用率。因此，即使在未来两到三年内，我们的计划也是逐步提高利润率。”杨志辉说道。

此前，截至2026年5月31日，新东方的线下实体网络包括75所学校、1534个学习中心。

05新东方2027财年第一季度业绩概要

净营收18.745亿美元，同比增长23.1%。增长主要是由教育新业务和东方甄选自有品牌产品及直播电商业务的增长所带动。

经营成本及开支为14.998亿美元，同比增长23.7%。增幅主要由于东方甄选自营品牌产品及直播电商业务大幅增长所带来的相关成本及开支。

营收成本8.17亿美元，同比上升28.1%。

销售及营销开支2.622亿美元，同比增加30.7%。

一般及行政开支4.207亿美元，同比增加12.6%。

经营成本及开支内的以股份为基础的薪酬开支总额3060万美元，同比增加31.3%。

经营利润为3.747亿美元，同比上升20.5%。Non-GAAP经营利润为4.068亿美元，同比上升21.2%。

经营利润率为20%，去年同期为20.4%。本季度的Non-GAAP经营利润率为21.7%，去年同期为22%。

新东方股东应占净利润为2.732亿美元，同比上升13.5%。本季度的Non-GAAP新东方股东应占净利润为3.009亿美元，同比上升16.5%。

净经营现金流量约为1.954亿美元，资本开支为6580万美元。

截至2026年8月31日，新东方的现金和现金等价物为17.546亿美元。

此外，其定期存款为14.413亿美元，短期投资金额为24.227亿美元。

新东方的递延收入结余在2027财年第一财季末为21.211亿美元，同比增加11.2%。

作者：徐晶晶

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