上海
昨日，晶澳科技(002459.SZ)发布三季度财报。
多处积极信号，显示出企业经营的各个亮点。
也证明龙头企业正在逆境之中积蓄力量，展现出穿越周期的硬核底色。
产业韧性依旧，维持行业第一梯队出货体量
即便行业处于低谷，晶澳所拥有的无可置疑的出货实力再度彰显：
前三季度，电池组件出货36.22GW，夯实全球组件第一梯队地位；
高体量的出货可摊薄单位制造费用，发挥一体化产能的规模效应；
也可在市场份额和产业链供应链地位上实现均衡，保障了工厂的开工率，让企业有效运转。
并且高出货量是光伏制造企业的核心竞争力，
尤其在行业洗牌阶段，具有强话语权。
三季报还说了，晶澳的组件海外出货占比高达60.92%，即超过六成产品销往全球海外市场。
国内市场内卷激烈、价格厮杀惨烈，海外市场成为晶澳的 “缓冲地带”。
成熟的全球销售网络、本地化业务布局，帮助公司分散单一市场风险，维持出货体量。
国金证券数据显示，公司Q3电池组件或出货13.97GW，环比增加35%。
三季度公司排产提升，企业的销售毛利率也得到了环比改善。
Q3双重减亏，业绩出现明确边际修复
业绩报写道：晶澳前三季度收入超281亿，其中第三季营收106.2亿元， 环比二季度大幅抬升；
单季度的亏损规模环比大幅度收窄：归母净利润-9.74亿元，环比上升39%；扣非净利润-11.14亿元，环比上扬超30个百分点。
在全行业产品价格承压的背景下，
减亏意味着公司生产经营、成本管控正在见效，业绩正在持续走强。
这为后续行业回暖实现盈利修复埋下伏笔。
经营性现金流稳稳为正，守住企业生命线
周期底部，现金流造血至关重要。
前三季度，晶澳科技经营活动产生现金流量净额为39.81亿元，持续正向流入。
光伏行业产能过剩阶段，不少制造企业面临经营性现金流承压的困境。
晶澳科技主业依旧可以持续创造现金；既可以保障原材料采购、生产排产、员工薪酬，也能从容应对到期债务；这是龙头穿越周期最重要的安全垫。
资本运作能力凸显，投资收益对冲主业压力
面对制造端利润被挤压，公司通过资产运营、外汇套期保值盘活存量。
前三季度投资收益7.70亿元，去年同期为‑1.99亿元，同比增幅高达485.58%，实现由亏转盈。
上述收益实现大幅度跃升，主要是外汇衍生工具交割收益增加等所致。
同时，企业的在建工程同比降低37%。在建工程大量完工转入固定资产，减少在建资金占用；
公司存货期末143.37亿，较期初增长43%；
这说明企业不盲目扩产，而是据订单进行合理的备货，保障交付能力。
晶澳的长期借款大幅减少：期初175.2亿，减至121亿，减少约为54.2亿。一部分的长期借款，重新分类转入一年内到期的非流动负债。
并且，企业适度增加了短期借款。
这样能够获得新增银行授信，保证债务的接续。企业主动掌握债务到期的节奏。
手握充足货币资金，抗风险底气充足
截至9月末，晶澳的货币资金高达241.06亿元；
现金及现金等价物158.55 亿元，账面储备大量流动资金。
雄厚的现金储备，可以保障生产备货、海外业务拓展，从容应对债务到期。
从相关部门发布的各类指导意见和标准等来看，供给侧政策的闭环，光伏有望加速落后产能的逐步出清。
6月27日，国家标准委发布针对硅料、硅片、组件（电池片）等环节的三项强制性国家标准，明年1月起实施；
10月16日，新版《光伏制造行业规范条件》（征求意见稿）大幅提高新建/改造效率门槛，有望与强制国标等供给端政策形成闭环。
国金证券认为，结合银行信贷收紧、需求端央企招标高效化配合，加速光伏行业落后产能出清进程。
作为正在构建覆盖大型储能、工商业储能及户用储能等产品体系的晶澳，至报告期末，已在建立覆盖欧洲、中东、非洲、东南亚等全球重点区域的业务布局。
企业正在完成，从业务孵化到初步商业化落地的关键转变。
这份财报已经清晰传递信号：
晶澳没有在行业寒冬之中被动收缩，
而是一边充分消化周期风险，一边守住现金流，
稳住海外基本盘、实现单季减亏。
当未来行业供需重新平衡之时，
这家完成风险出清、手握现金流、拥有全球化渠道的龙头，
有望优先迎来业绩反转。
本内容仅作信息分享，不构成任何投资、专业指导；信息仅供参考，据此产生一切风险自行承担；图文素材来源网络，侵权可联系删除；第三方内容与本账号无关。想要第一时间看到我们的推送，请点文章下方的「星标+在看」！
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
