北京
来源：市场资讯
（来源：ETF进化论）
三季报迎来密集披露期：谷歌、三星电子、天孚通信业绩都不如预期，算力小票被迎头重击。天孚通信逼近“20CM”跌停，新易盛、中际旭创深度调整，谷歌盘后跌逾10%，三星电子跌逾4%。
AI硬件含量高的ETF泥沙俱下，创业板人工智能ETF、通信ETF、创业板算力ETF、科创成长ETF均跌超7%。
但关键时刻，宽基ETF又放量了。创业板ETF易方达、科创50ETF华夏成交额双双破百亿，沪深300ETF华泰柏瑞成交额达到89亿，A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方和中证A500ETF国泰也连续第二日成交额放大。
随着三季报的披露，知名牛散的动向也浮出水面。
截至目前，A股已有3612家上市公司披露三季报，章建平、方文艳、葛卫东关联人、赵建平、付小铜等知名牛散现身前十大流通股东名单。
最扎眼的是章建平。
三季度，他大举加仓云南锗业，新进东材科技、飞龙股份前十大流通股东，同时退出中际旭创、亨通光电、科翔股份、杭电股份的前十大流通股东。
注：持仓股票按股东名称匹配，可能存在同名同姓股东的情况。）
这里要先提醒一句：章建平不一定减持了中际旭创。因为该股第十大流通股东持股数量已经超过750万股，不排除他是“被动”退出前十大名单——因为是别人买得更多，把他挤出了前十。
二季度，章建平以665.98万股首次进入云南锗业前十大流通股东；三季度该股股价大幅回撤27%，他反而加仓1962万股，持股量冲到2628万股，飙升294.5%，直接升到第三大流通股东。
此外，葛卫东的关联人葛贵兰、王萍也出现在云南锗业前十大流通股股东名单中，与上半年末相比，两者的持股数量均保持不变。
章建平新进的东材科技、飞龙股份，也都踩在AI算力上游材料和配套这条线上。
东材科技做高速电子树脂，这是它当前最主要的增长动力。披露数据显示，高速电子树脂业务前三季度销售收入8.83亿元，同比增长126.97%。
飞龙股份则是汽车水泵零部件起家，AI时代果断切入液冷赛道。迎来AI液冷风口后，股价也水涨船高，9月4日触及63.97元，创下历史新高。
但资本市场的风光没完全照进业绩：前三季度归母净利下降62.8%，今日股价直接跌停，9月高位以来累计跌逾44%。这就是风口股的另一面——故事跑得太快，业绩稍一掉队，股价就会翻脸。
再看与章建平妻子同名的方文艳，三季度现身华正新材、科翔股份、方正科技和天通股份前十大流通股东名单，全部落在AI算力、半导体上游材料、电子元器件赛道。
华正新材主营高端覆铜板、粘结片，是PCB的核心原材料，用在服务器、数据中心、半导体封装，属于算力硬件最上游的材料环节。披露数据里，单季利润是2025全年利润的2.26倍，覆铜板收入占比首次超过八成。
科翔股份主营PCB电路板，布局AI服务器高阶HDI板、陶瓷封装基板，处在算力硬件中游。披露数据显示，科翔股份三季度营收18.50亿元，同比增长100.9%；归母净利3.11亿元，同比增长638.5%，扭亏为盈。
有意思的是，章建平三季度退出十大流通股东，方文艳紧接着新进顶位，像是一次接力。
方正科技同样是算力PCB赛道标的，主营PCB、服务器板卡、通信电路板；披露数据显示，方正科技前三季度营收61.28亿元，同比增长80.3%；归母净利11.89亿元，同比增长275.6%。
天通股份销售的磁性材料、蓝宝石衬底、铌酸锂、钽酸锂晶体，覆盖光通信、射频、半导体先进封装材料，属于光芯片、射频上游材料。赛道逻辑突出，但公司受光伏业务减值拖累，前三季度持续亏损。
把这些名字连起来看，章建平夫妇三季度的调仓信号就很清楚了：从光通信整机，转向上游材料端。
铜板原材料、PCB板、射频材料、液冷配套……一条算力硬件材料链，被他们串了起来。
这也很符合章建平这类老牌游资的交易习惯：抓景气主线，大资金做波段，吃一轮趋势行情的主升段，不恋战鱼尾行情。
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