汾酒三季报：出清仍在继续，但渠道端的信号值得看一眼

近期，山西汾酒（600809.SH）披露2026年三季度财报，报告期内，山西汾酒实现营业收入73.38亿元，利润总额26.98亿元，归属于上市公司股东净利润18.99亿元。

在白酒行业进入深度调整的阶段，汾酒延续复兴纲领第二阶段的布局思路，跳出短期规模的单一标尺，优先打磨健康可持续的经营生态。市场层面的变化，来自品牌主动开展的校准与底盘重塑，汾酒品牌基本盘与市场地位依然稳固，正稳步推动增长逻辑由渠道驱动转向消费者驱动，联动终端、贴近用户，在产品、场景与消费体验上持续探索以积蓄长期发展势能。

主动优化渠道生态，

淘汰低效主体守护价格底线

目前，汾酒正在推进经销商队伍的提质增效，持续梳理渠道结构，让优质商家成为市场运营的主力。从去年底至今，汾酒渠道优化持续落地，精简优化低效、违规经销商。减量的背后不是收缩市场，而是主动清退窜货乱价、不遵守价盘规则的低效渠道，集中资源扶持优质合作商，提升单商质量效益。

对于扰乱市场秩序的行为，汾酒态度明确：此前某大型商超渠道把汾酒产品作为低价引流款，冲击区域价盘。汾酒迅速实施断供，同时设置窜货回购机制，一旦货品流入乱价渠道，相关责任人需要按瓶回购、承担责任。在行业价盘普遍承压的环境下，汾酒选择守住价格底线，宁可牺牲短期流水，也要避免全产品线的价格体系受损，这也是青花系列批价能够保持平稳的重要原因。

渠道治理，管住了无序流通的源头。筛选之后留存的经销商，运营质量、合规意识更强，为后续厂商协同打下坚实基础。

转变激励底层逻辑，

从进货返利转向真实动销

渠道准入只是第一步，利益规则的重构，才是本轮调整的核心。汾酒一改过去以打款进货为核心的激励方式，把奖励标尺切换到终端真实开瓶动销上。依托“汾享礼遇”和“五码合一”的数字化追溯体系，品牌将返利后置，营销资源跟着实际消费走。这也要求经销商角色进行转变，不再单纯充当货物中转的仓库，转而成为面向终端的服务方，深耕本地场景，做好消费者运营，打通和普通消费者连接的“最后一公里”。

这套精细化管控落地之后，多地核心市场逐步显现积极变化：渠道库存回落至健康区间，市场价格秩序趋于稳定，经销商的资金周转压力有所缓解，厂商之间从以往的任务博弈，慢慢转向价值共生。

从市场调研反馈来看，三季度青花汾酒系列批价整体保持平稳，42度青花汾酒30销量增长超三成，53度青花汾酒25销量实现大幅翻番；巴拿马系列销量平稳向好；玻汾市场需求扎实，实际需求大于供给，品牌通过阶段性控货，保障渠道合理利润空间，避免透支长期价值；白玉汾酒、玫瑰汾酒系列正契合年轻化小酌微醺新趋势，销量增长近8倍，成为适配当下潮流的“黑马”。

锚定C端共创，

以长期主义穿越行业周期

一系列渠道改革，最终目标是服务消费端，完成从渠道驱动到消费者驱动的转型。汾酒不再单向向市场输出产品，而是打开和消费者共创的通道。线上发起的“大家都爱汾酒”挑战赛，吸引大量用户自发分享调饮配方、小酌日常，海量真实的饮用反馈，直接成为产品创新的参考。

基于用户喜好，品牌顺势推出陈皮汾酒、汾酒醺系列、侏罗纪系列汾酒等产品，持续打磨“汾酒 +”系列年轻化融合新品，跳出传统白酒的饮用框架，回应年轻人轻微醺、多元搭配的真实需求。依托“抓青花、强腰部、稳玻汾”的核心产品梯队，汾酒一边守住成熟大单品的基本盘，一边承接用户创意，持续挖掘悦己小酌、轻欢聚等增量需求。

本轮三季度业绩的阶段性调整，本质是汾酒主动舍弃粗放式渠道泡沫、完成经营逻辑迭代的必经阵痛。 在全行业普遍被动去库存、守价盘的调整周期中，汾酒的差异化优势在于，没有陷入消极 防守，而是通过渠道出清、激励重构、C端深耕的三维改革，将短期业绩压力转化为长期价值沉淀。

渠道规范化、价盘稳态化、消费年轻化，三大底层变化正在重塑品牌的核心竞争力，将传统渠道流水转化为真实用户心智、场景动销与品牌壁垒。短期数据波动不改长期向好底色，随着行业逐步出清，提前完成生态重塑、夯实经营底盘的汾酒，也将迎来深蹲起跳、稳步蓄力的发展未来。

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