债市早参10月30日｜10年期国债收益率下探逼近1.6%关口；万科前三季度净亏损239.44亿

债市要闻

【上海：支持银行业金融机构发行小微企业贷款专项金融债券】

10月29日，上海市人民政府办公厅印发《上海市推动中小企业高质量发展行动方案》。其中提出 ，拓宽融资渠道。推动辖内银行加大对科技型、传统型等中小企业信贷投放力度，加强中小企业首贷和信用贷供给，落实无还本续贷政策，支持银行业金融机构发行小微企业贷款专项金融债券。贯彻实施中小微企业贷款贴息等财政金融协同促内需一揽子政策。修订信贷风险补偿和信贷奖励办法。提升融资服务中心功能，加强与线上平台联动。发挥各类产业基金作用，引导长期资本、耐心资本投早、投小、投硬科技。定期发布知识产权金融产品清单，出台知识产权质押物处置办法。

【可转债博弈格局有变化 到期赎回案例逐步增多】

近期A股市场多只可转债迎来到期兑付，高比例未转股、发行人放弃强赎的现象集中出现，引发市场关注。依靠股价上涨实现股债双赢的传统模式正在被打破，上市公司在股权稀释与债务兑付之间重新权衡，可转债市场博弈格局迎来新变化。

【 25家建材发债企业三季报扫描：行业净利近乎腰斩】

财联社据Wind数据统计，截至10月29日，已有25家建材行业的发债主体披露2026年三季报，前三季度合计实现营业总收入4161.25亿元，同比下降4.1%；合计净利润95.63亿元，同比下降57.7%，利润降幅远超收入降幅。25家发债主体中，净利润同比增长仅7家，5家由盈转亏。但“腰斩”背后并非一致向下，玻纤与水泥两个子板块几乎走出相反方向。

【龙光控股境内债1.8折购回！多家出险房企已推出购回境内公募债方案，折价区间多为1.8～2折】

据每经网，深圳市龙光控股有限公司近日发布六只境内公募公司债的购回实施结果公告。记者注意到，本次购回的六只公募债品种统一执行17.97元/张的价格，相较100元债券面值大幅折价，相当于按约1.8折进行清偿，对应兑付资金已于10月23日完成划付。根据此前公告，因持有人申报规模远超预设资金上限，本次购回全部采用比例配售机制，超额申报部分统一撤销登记，未获配债券恢复正常存续交易状态。作为龙光控股境内21笔债券整体重组方案的重要组成部分，本次二次购回的落地，也成为出险房企境内公募债折价化债浪潮的最新案例。

记者梳理发现，自2024年底出险房企融创率先推出约1.8折现金购回方案后，旭辉、富力、远洋等企业先后跟进类似方案；进入2026年以来，中骏、正荣、龙光也陆续落地了境内债购回方案，折价水平多集中在1.8折至2折区间。

【万科A：前三季度净亏损239.44亿元】

10月29日，万科A(000002.SZ)公告称，第三季度实现营业收入348.3亿元，同比下降37.88%；归属于上市公司股东的净亏损89.93亿元。前三季度实现营业收入1049.99亿元，同比下降34.94%；归属于上市公司股东的净亏损239.44亿元。业绩变动主要原因是开发业务结算规模下降、毛利率仍处低位等。

【牧原股份连亏三个季度 前三季度累计亏损超90亿】

10月29日，牧原股份披露2026年三季度报告，前三季度营业收入922亿元，同比下降17.52%；净利润亏损93.19亿元，同比由盈转亏，前三季度销售商品猪5873万头，屠宰生猪2583万头。受生猪市场价格低迷影响，养猪行业已深度亏损，上市猪企普遍大额计提减值损失。牧原股份前三季度资产减值损失达3.14亿元，2025年全年资产减值损失7208.62万元。

【内蒙古拟发行180亿元特殊再融资债，募资用于偿还存量债务】

内蒙古自治区财政厅披露，拟于11月5日发行政府债券，总发行规模为220亿元，其中180亿元特殊再融资债券，募资用于偿还存量债务。

【美国9月核心PCE同比上涨3.1% 美联储12月或加息25个基点】

美国商务部公布的数据显示，9月美国个人消费支出价格指数同比上涨3.6%，剔除食品和能源价格后的核心个人消费支出价格指数同比上涨3.1%。分析认为，受中东地缘冲突推升国际油价影响，能源价格上涨带动9月整体通胀反弹，市场关注企业是否将燃油成本转嫁给消费者。核心PCE是美联储最看重的通胀指标，其服务业分项反映国内价格压力是否顽固，一旦该细分项数据进一步走高，金融市场将更多押注美联储在今年12月举行的议息会议上加息25个基点。

【欧央行维持三大关键利率不变 符合市场预期】

欧洲央行分别将存款机制利率、主要再融资利率、边际贷款利率维持在2.50%、2.65%、2.90%不变，符合市场预期。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，10月29日以固定利率、数量招标方式开展了1150亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1150亿元，中标量1150亿元。同时，开展了10000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日10000亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1150亿元。

信用债事件

■TCL中环：前三季归母净亏损45.56亿元，上年同期净亏损57.77亿元；

■首开股份：前三季归母净亏损29.38亿元，上年同期净亏损31.05亿元；

■中国国航：前三季归母净亏损20.15亿元，上年同期净利润18.70亿元；

■融创房地产：因借款合同纠纷被中建投信托申请仲裁，涉案本金超17亿元；

■国新证券：襄阳农商行诉其金融委托理财合同纠纷案二审定于11月3日开庭；

■融信集团：“H融信1”、“H融信2”自11月2日开市起复牌，现金提前偿付事项已完成；

■时代控股：披露7只债券购回申报结果，分配到的拟使用资金金额合计1.076亿元；

■弘阳地产：境外债务重组计划召开聆讯定于2027年2月5日；

■紫荆国际能源(香港)：拟发行年内首期熊猫债，规模不超1.4亿元；

■H鹏博债：因相关事项未消除继续停牌，到期兑付存在不确定性；

■中诚信亚太：上调滁州经济技术开发总公司主体信用评级至BBB+，评级展望稳定；

■“G20常鼎1/20常鼎绿色债01”：拟于11月12日召开持有人会议，审议提前兑付本金议案；

■陕西煤业化工：鉴于客观原因，取消发行“26陕煤化MTN002”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.07BP报1.2778%，7天期上行0.06BP报1.3418%，14天期下行0.04BP报1.3526%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.282%；7天期持平报1.34%；14天期下行0.15BP报1.3585%；1个月期下行0.12BP报1.3768%，创2020年5月以来新低。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001持平报1.33%；FR007跌1.0个基点报1.37%；FR014跌0.5个基点报1.395%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.28%；FDR007涨0.14个基点报1.3341%；FDR014跌0.33个基点报1.3467%。

【利率债|10年期国债收益率下探逼近1.6%关口，市场机构分歧度逐步加大】

周四，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.09%报118.640元，10年期主力合约涨0.11%报110.115元，5年期主力合约涨0.07%报106.910元，2年期主力合约涨0.02%报102.730元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260016收益率下行1bp报1.609%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.45bp报2.053%，10年期国开活跃券260205收益率下行0.5bp报1.658%。

业内人士指出，昨日央行维持隔夜逆回购万亿顶格投放，并开展了1150亿元7天期逆回购，关键资金DR001加权利率维持在1.28%附近。随着10年期国债活跃券收益率无限下逼1.6%关口，从机构行为来看，市场分歧度逐步加大。银行、基金昨日变盘信号较强，其中银行转为卖出，部分机构获利盘止盈意愿依然较强。随着A股没有持续反弹，市场风险偏好并没有完全修复，后续债市可能进入区间震荡，警惕短期回踩。

【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1167亿元】

周四，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1167亿元。华发集团及其子公司存续债普遍下跌，“22华发集团MTN002”跌超10%，“22华综01”跌超9%，“24珠华01”和“25华发01”跌超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.04个基点报1.4499%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.04个基点报1.5099%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.16个基点报1.4557%，AA级城投债中，1年期收益率上行1.16个基点报1.5101%。

高收益债：共101只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22华综01”、“22华发集团MTN002”、“25华发01”收益率居前，分别为54.59%、36.91%、8.58%，分别成交142万元、900.5万元、1089.08万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.7个基点报5.293%】

周四，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.7个基点报5.293%，法国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.909%，德国10年期国债收益率涨1.5个基点报3.353%，意大利10年期国债收益率跌2个基点报4.496%，西班牙10年期国债收益率跌2个基点报3.960%。

【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌11.2个基点报4.592%】

周四，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌11.2个基点报4.592%，3年期美债收益率跌10.57个基点报4.671%，5年期美债收益率跌9.78个基点报4.739%，10年期美债收益率跌8.48个基点报4.937%，30年期美债收益率跌4.84个基点报5.300%。

（财联社FICC）