酒讯策划｜从“控量”到“提质”，舍得酒业三季报释放经营修复信号

作者｜念祎

编辑｜方圆

排版｜王月桃

10月28日盘后，舍得酒业披露2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入30.96亿元，归属于上市公司股东的净利润1.95亿元。值得关注的是，第三季度净利润4955万元、同比大增72.44%。前三季度，管理费用同比下降26%；经营性现金流延续正增长。

白酒行业深度调整延续，次高端板块承压，理性消费趋势延续。这份成绩单背后，是公司主动控制发货节奏、降本增效与加大消费者培育共同作用的结果。随着10月29日经销商峰会举办，舍得酒业为四季度收官与明年“开门红”蓄力。

图片来源：舍得酒业公众号

01

降幅收窄、净利大增

财报数据显示，单看第三季度，营收8.09亿元，降幅环比收窄9.22个百分点；归母净利润4955.14万元，同比增长72.44%；第三季度毛利率同比提升4.7个百分点；扣非净利润4627.78万元，同比增长128.54%。从扣非口径看，扣非增速快于归母净利润增速，意味着这轮利润修复更多来自主营业务的经营改善，而非一次性收益的支撑。

图片来源：舍得酒业2026三季度财报截图

对于单季利润的大幅增长，舍得酒业在三季报中解释，公司持续优化产品结构，加强成本费用管控，营业成本及相关费用下降幅度超过收入下降幅度。

利润的修复并非孤立现象。沿着成本费用、毛利率、现金流和回款几条线索看，经营质量的改善有相互印证的数据支撑。前三季度，舍得酒业管理费用同比下降 26%，营业成本同比下降 11.53%，总资产增至128.85亿元。费用与成本的率先收敛，为利润修复留出了空间。

业内人士指出，前三季度管理费用率同比下降，精益管理的效果落到了费用率层面，与费用收敛同时发生的还有毛利率的抬升。这说明利润修复既有支出压缩的贡献，也有产品结构变化带来的支撑。

利润表之外的现金流，同样给出了改善信号。数据显示，第三季度公司经营性现金流延续第二季度转正态势，实现净流入1.76 亿元，环比增长132.81%。前三季度，经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，同比增长160.93%。

现金流净额回升的同时，回款端的变化更值得留意。前三季度销售收现比率同比提升10.94个百分点，回款端的改善比现金流净额本身更能说明渠道状态。

业内人士指出，连续两个季度经营性现金流转正并持续净流入，表明渠道回款质量改善、渠道信心回暖，基本盘稳固态势进一步明确。

图片来源：舍得酒业公众号

02

主动调整与降本增效合力

2026年的白酒行业仍处在深度调整期。公开数据显示，上半年21家上市白酒企业营业收入同比下降18.03%，归母净利润同比下降22.48%；次高端价格带受到的挤压最为明显，行业分化进一步加剧。

东吴证券在研报中指出，白酒行业于 2025 年二季度进入调整深水区，2026 年上半年延续出清筑底状态。作为次高端白酒的代表，舍得酒业的主力产品定价在 300 元至 800 元的核心价格带，外部压力直接体现在收入端。

图片来源：舍得酒业2026三季度财报截图

面对行业压力，舍得酒业选择了主动降速。公司延续“控量挺价、稳价格、控库存”的策略，适度控制发货节奏，支持经销商消化库存，稳定品味舍得等核心大单品的价盘。

浙商证券曾在其研报中指出，舍得酒业2026年以来，坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格。同时，舍得酒业上半年深度出清，有利于中长期发展。

酒业分析师肖竹青曾表示，舍得的控量挺价不是被动收缩，而是主动选择的短期阵痛，以牺牲短期营收和利润换取渠道库存去化和价格体系修复。

降本增效是另一条并行的线索。按三季报口径，舍得酒业营业成本及相关费用下降幅度超过收入下降幅度，使得第三季度在收入减少近两成的情况下，净利润出现了七成以上的增长。

图片来源：企业供图

03

主动破局蓄力长远发展

主动调整的目的，是换取渠道健康与经营质量。而改善要持续，还得靠具体的打法落地。舍得酒业的选择，是在存量上做聚焦，在增量上做创新。

固存量方面，舍得酒业延续控制发货节奏、支持经销商去库存的策略。据了解，围绕新经营周期，舍得酒业将聚焦核心单品、核心市场、核心客户、核心终端、核心消费者，夯实存量基本盘，并针对行业变化带来的结构性机会，从新渠道、新人群、新场景，打出增量。

舍得酒业前三季度的边际改善为全年业绩修复打下了基础。第四季度是白酒行业抢抓动销、修复信心的窗口期，也是蓄力新一轮发展的关键节点。

10月29日，舍得酒业在成都举行2026年经销商峰会。据悉，峰会现场系统阐述公司接下来的核心经营举措，并宣贯春节促销政策，助力第四季度营销收官与明年开门红的动销衔接。在行业渠道体系深度重构的背景下，这场经销商峰会释放的施策方向和厂商关系升级信号，有望持续提升合作伙伴的信心和公司经营活力。

图片来源：舍得酒业公众号

在稳住基本盘的同时，舍得酒业已经在培育新的增长点，“全面向 C”挖掘更多市场份额，并从圈层、文化和场景三个方向发力。

在圈层营销上，舍得酒以亚布力中国企业家论坛“战略合作伙伴”“唯一指定白酒”的身份深度参与年会，联名酒首发后，多家企业现场达成年度战略用酒合作，高端商务场景持续渗透。《舍得智慧人物》第八季今年 6 月上线，以“热爱”为主题打造“舍得酒馆”沉浸式对话空间，节目播出节点覆盖升学宴、谢师宴、中秋等消费场景，据公开报道，该节目全网总曝光量已超 329 亿。舍得自在则携手代言人马东布局轻商务赛道，“如果酒桌有弹幕”主题快闪在多个城市落地。海外市场方面，截至目前，公司产品已布局 42 个国家和地区，国际化进程稳步推进。

图片来源：企业供图

肖竹青表示，面对行业深度调整，舍得酒业保持战略定力，新一届管理层目标和战略思路清晰，展现出创新求胜的决心和务实担当的魄力。前三季度经营质量边际改善、渠道生态持续修复，叠加全新经营举措的持续推进，有望进一步转化为市场端的正向反馈，为今年全年业绩和后续长期发展提供坚实基础。

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