济安金信基金季报点评（2026Q3）

核心摘要：（1）三季度，股票型和混合型基金权益仓位均下降，一级债可转债仓位下降，二级债和可转债基金可转债仓位上升。（2）公募基金在制造业持仓占比减少，在金融业持仓占比增加。（3）公募基金三季度中际旭创持股总市值最高，兴业转债持仓总市值最高。

一、基金持仓

1.1股票持仓市值减少，债券持仓市值增加

三季度公募基金资产中，债券市值最高，达22.01万亿元，占净值比58.08%，相比于二季度，市值增加3.00%，占基金净值比增加2.09%。股票市值7.85万亿，市值减少11.11%，占净值比减少2.42%。值得注意的是，市值增长率只有债券为正。

1.2股票型和混合型基金权益仓位下降

三季度，股票型和混合型基金权益仓位均下降。股票型基金仓位由89.71%（26Q2）降至89.12%（26Q3）；混合型基金仓位由72.23%（26Q2）降至70.73%（26Q3）。

三季度，主动权益类（股票型、混合型）公募基金配置港股市值0.34万亿元，占净值比18.79%。

其中，股票型基金配置港股市值0.05万亿元，仓位由21.77%（26Q2）升至24.46%（26Q3）；混合型基金配置港股市值0.28万亿元，仓位由16.30%（26Q2）升至18.17%（26Q3）。

1.3一级债可转债仓位下降，二级债和可转债基金可转债仓位增加

三季度，债券型基金（统计包括普通一级债、普通二级债和可转债基金）投资可转债的市值为0.22万亿元，占净值比14.21%。

一级债可转债仓位下降，二级债和可转债基金可转债仓位增加。一级债基金可转债仓位由11.99%（26Q2）降至11.92%（26Q3）；二级债基金可转债仓位由8.34%（26Q2）升至8.54%（26Q3）；可转债基金可转债仓位由85.82%（26Q2）升至86.53%（26Q3）。

二、基金行业配置

2.1基金制造业持仓占比减少，金融业持仓占比增加

2026年三季度，制造业仍为基金股票持仓占比最大的行业，相比于二季度，基金在制造业持仓市值占比减少5.61%，同期制造业行业指数下跌16.30%；金融业持仓占比环比增加1.13%，同期金融业行业指数上涨8.21%，2026年三季度公募基金在制造业持仓占比减少，在金融业持仓占比增加。

2026年三季度A股市场呈现震荡回调、结构分化加剧的走势。国内层面，2026年中国经济三季报数据显示，前三季度国内生产总值（GDP）107.1万亿元，同比增长4.6%。今年前三季度，在外部环境复杂多变、地缘政治风险进一步上升的背景下，中国经济顶住多重压力，总体运行在合理区间；三季度GDP增速虽较二季度边际回升，但经济稳定运行、向新向优的基本面并未发生改变。海外层面，美联储于9月16日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%之间，为2023年7月以来首次加息。国内经济基本面保持稳健修复、海外货币政策边际转向紧缩，共同构成了三季度A股震荡回调、结构分化加剧行情的宏观环境基础。

2.2转债房地产行业转股溢价率最高

转债中房地产行业转股溢价率最高，达163.12%；金融行业转股溢价率最低，为8.68%。

三、基金持股市值

3.1中际旭创持股总市值最高

从三季报基金持股总市值前十的重仓股来看，与二季报基金持股总市值前十的名单多数保持一致，上期前十榜单中的兆易创新、海光信息和东山精密本期退出榜单，兆易创新三季度下跌57.87%，海光信息三季度下跌36.08%，东山精密三季度下跌32.93%。而药明康德、贵州茅台和紫金矿业为本期新晋个股，药明康德三季度上涨33.06%，贵州茅台三季度上涨5.33%，紫金矿业三季度上涨16.94%。从证监会行业分布来看，制造业个股持股总市值增加明显。

从三季报基金A股持仓总市值前十的重仓股来看，与二季报基金持仓总市值前十的名单多数保持一致，上期前十榜单中的兆易创新、海光信息和东山精密本期退出榜单，兆易创新三季度下跌57.87%，海光信息三季度下跌36.08%，东山精密三季度下跌32.93%。而药明康德、贵州茅台和紫金矿业为本期新晋个股，药明康德三季度上涨33.06%，贵州茅台三季度上涨5.33%，紫金矿业三季度上涨16.94%。从证监会行业分布来看，制造业下的个股持股总市值增加明显。

从三季报基金港股持仓总市值前十的重仓股来看，与二季报基金持仓总市值前十的名单多数保持一致，上期前十榜单中的华虹宏力、建滔积层板、长飞光纤光缆和科伦博泰生物本期退出榜单，华虹宏力三季度下跌48.38%，建滔积层板三季度下跌49.60%，长飞光纤光缆三季度下跌29.17%，科伦博泰生物三季度上涨11.80%。而药明生物、康方生物、小米集团-W和石药集团为本期新晋个股，药明生物三季度上涨58.87%，康方生物三季度上涨18.60%，小米集团-W三季度上涨15.46%，石药集团三季度上涨40.84%。

3.2兴业转债持仓总市值最高

从三季报基金可转债持仓总市值前十来看，与二季报基金持仓总市值前十的名单多数保持一致，上期前十榜单中的精测转2本期退出榜单，而睿创转债为本期新晋转债。精测转2三季度下跌22.77%；睿创转债三季度上涨17.14%。

3.3药明康德持股总市值增加最多

2026年三季度，公募基金持股总市值增加最多的个股是药明康德(603259.SH)、紫金矿业和天孚通信等，从证监会门类来看，持仓总市值增加前十的主要为制造业；公募基金持股总市值减少最多的个股是中际旭创(3308.HK)、中际旭创(300308.SZ)和新易盛等，从证监会门类来看，持仓总市值减少前十的主要为制造业个股。

3.4福能转债持仓总市值增加最多

2026年三季度，公募基金可转债持仓总市值增加最多的是福能转债、艾为转债和联瑞转债等；公募基金可转债持仓总市值减少最多的是微导转债、精测转2和鼎龙转债等。

3.5药明康德主动增持市值最多

下面以增持股数和三季度各公司平均前复权股价这个维度来进行分析，估算出公募基金主动买入和卖出导致持有的个股市值的变动。通过下表可以看出，2026年三季度公募基金增持市值最多的个股有药明康德、天孚通信和拓荆科技等；三季度公募基金减持市值最多的个股有兆易创新、芯原股份和佰维存储等。增持方面来看，公募基金三季度显著增持电子行业，在增持市值TOP10中，天孚通信、拓荆科技和华海清科等电子行业个股增持市值较多；减持方面来看，公募基金三季度减持较多的为信息技术行业，在减持市值TOP10中，芯原股份和永鼎股份等信息技术行业个股减持市值较多。

公募基金主动增持市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-7.35%；公募基金主动减持市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-44.80%。公募基金主动增持A股市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-7.35%；公募基金主动减持A股市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-48.06%。公募基金主动增持港股市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-6.78%；公募基金主动减持港股市值TOP10个股在三季度的平均收益率为-12.81%。

3.6可转债增持市值最多的为兴业转债

2026年三季度公募基金增持可转债市值最多的有兴业转债、温氏转债和广核转债等；三季度公募基金减持可转债市值最多的有精测转2、上银转债和财通转债等。公募基金主动增持可转债市值TOP10在三季度的平均收益率为6.96%；公募基金主动减持可转债市值TOP10在三季度的平均收益率为2.40%。

四、小结

三季度A股市场呈现震荡回调、结构分化加剧的走势。公募基金股票配置上，股票型和混合型基金权益仓位均下降，一级债可转债仓位下降，二级债和可转债基金可转债仓位上升；从行业配置来看，公募基金在制造业持仓占比减少，在金融业持仓占比增加；从股票配置来看，三季度公募基金持仓市值最大的前十个股中，制造行业股票占比提高；从公募基金主动调仓增减持的操作来看，公募基金三季度显著增持电子行业，而减持较多的为信息技术行业。

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