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要点
美国股市市值蒸发2万亿美元，主要公司一周内跌幅高达36%。
谷歌和亚马逊令人失望的盈利、人工智能支出飙升以及负自由现金流，引发了人们对人工智能泡沫的担忧。
AMD和英伟达即将发布的财报可能会揭示人工智能芯片的需求是否依然强劲，或者股价是否会面临进一步抛售。
华尔街在10月底遭遇残酷抛售，纳斯达克100指数市值蒸发约2万亿美元，原因是投资者质疑人工智能的繁荣是否能够弥补其巨大的成本。
损失主要集中在科技股。英特尔股价周五暴跌近29%，Reddit下跌29%，谷歌母公司Alphabet仅周四一天市值就蒸发了超过5000亿美元。
上周中国的AI泡沫破裂，导致大多数科技股暴跌。同样的模式现在是否正在华尔街上演？
美国股市为何崩盘？
直接导火索是令人失望的企业盈利。几家大型科技公司披露了它们在人工智能领域的投入，而其他公司则警告称增长正在放缓。
投资者原本就对过高的股票估值感到担忧。不断攀升的通胀以及美联储将在12月加息的迹象，都加剧了这种担忧。
美国科技股在2026年10月最后一周遭遇暴跌
谷歌：人工智能支出正在蚕食现金流
Alphabet股价在本周下跌近13%，此前该公司公布的季度业绩令投资者失望。
由于人工智能基础设施支出加速增长，该公司报告称自由现金流为负91亿美元。其核心搜索广告业务也未达预期。
投资者现在质疑谷歌在人工智能领域的巨额投资能否迅速产生足够的现金流来弥补其成本。
亚马逊：支出达2200亿美元
亚马逊也面临着类似的问题。
尽管 AWS 云收入增长了 39%，但亚马逊报告称，在过去 12 个月中，其自由现金流为负 424 亿美元。
该公司预计今年的资本支出约为 2200 亿美元，预计 2027 年的支出还会更多。
谷歌和亚马逊因人工智能支出而出现负现金流
英特尔：工厂灾难与需求下降
英特尔的倒闭还有更直接的原因。
该公司位于以色列的制造工厂发生爆炸，导致生产中断，预计两个季度内造成 6 亿美元的收入损失。
与此同时，内存价格上涨削弱了个人电脑的需求。英特尔第四季度营收预期远低于华尔街预期，引发其股价数十年来最大单日跌幅。
Reddit与软件股：人工智能威胁现有企业
在警告称谷歌人工智能生成的搜索结果正在减少其平台流量后，Reddit 在一周内损失了超过 36% 的用户。
企业软件公司也遭遇抛售潮。ServiceNow股价本周下跌约34%，原因是其财报令人失望，且积压订单增长前景疲软。网络安全公司Fortinet在下调服务收入预期后，股价下跌约24%。
投资者越来越担心人工智能可能会削弱传统软件业务的某些方面。
人工智能泡沫开始破裂了吗？
存在一些可信的预警信号。
科技公司在基础设施建设上投入数千亿美元，而全部财务回报尚未显现。摩根大通预计，仅2026年一年，全球人工智能资本支出就将达到9000亿美元。
人们担心人工智能收入能否增长到足以弥补这些投资，尤其是在企业越来越多地借钱来为扩张融资的情况下。
然而，相关业务基础仍在持续增长。微软报告称云需求强劲，而谷歌的云收入则翻了一番以上。
现有证据表明人工智能估值正在回调。人工智能投资的持续暴跌将更有力地证明泡沫破裂。
股市还会继续崩盘吗？
技术指标表明抛售可能还会继续，但历史经验可以提供一些参考。
纳斯达克100指数收于28385点附近，低于其约29800点的50日移动平均线。其200日移动平均线（约27900点）是下一个需要关注的重要水平。
如果价格持续跌破长期趋势线，可能预示着更深的疲软。如果价格能够重新站上50日均线，则技术面状况将会改善。
从历史数据来看，市场回调是常见的现象。富达投资的数据显示，自1980年以来，标普500指数在近一半的日历年中都经历了至少10%的下跌，但通常并未陷入长期的熊市。
市场依然分化。标普500指数本周仅下跌0.6%，而罗素2000指数中的小型公司股价则上涨了1.3%。
目前，投资者应该关注人工智能支出预测是否开始下降，企业盈利是否继续令人失望，以及抛售潮是否会蔓延到科技领域之外。
AMD和英伟达即将发布的财报至关重要。它们将揭示人工智能基础设施的蓬勃发展是否依然强劲，足以支撑目前的估值。
下一阶段的抛售将很大程度上取决于这些公司向投资者透露的需求信息。
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