护盘式回购规则拟优化！今年前10个月，上市公司多项回购数据创新高

《每日经济新闻》记者获悉，上市公司经营业绩与回购数据同步刷新纪录，A股市场“稳”的微观底座正在加固。

公开数据显示，今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿元股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。

为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作多项调整优化，下一步将在深入研究论证的基础上抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。

与此同时，上市公司三季报也交出亮眼成绩单：沪深上市公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。业绩成色与市值管理工具同步增强，为市场平稳运行提供了来自上市公司的双重支撑。

回购加码：年内规模创历史新高，护盘式回购规则拟调整优化

中国证监会有关部门负责人在答记者问时表示，开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。

2023年12月，证监会修订《上市公司股份回购规则》，提升了股份回购便利度，完善了上市公司股份回购的常态化机制性安排，回购规模数量总体呈上升态势。2024年至2026年前10个月，上市公司回购股份的积极性稳步提升，沪深两市累计披露回购计划金额和实际实施金额均较前三年（2021年～2023年）增长50%。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿元股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。

为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作出多项调整优化。

一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。

二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。

三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。

四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。

该负责人介绍，证监会下一步将在深入研究论证的基础上，抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。规则正式修订前将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。

上市公司三季报亮点频出：前三季度规模与增速均创2022年以来新高

在回购持续加码、规则不断优化的同时，上市公司基本面成色同步刷新纪录。

截至2026年10月31日，沪深两市5224家上市公司披露了2026年三季报。沪深上市公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。近3/4（73%）上市公司盈利，上市公司滚动净资产收益率（ROE）为7.9%。

沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长；科创板、创业板同比分别增长474.6%、22.7%，增速更高。实体上市公司前三季度营业收入49.3万亿元，净利润2.8万亿元，同比分别增长6.7%、18.3%，增速快于全部上市公司平均水平。证监会表示，人工智能加快发展、上游能源资源价格上涨、出口高增三条主线驱动业绩快速增长。

首先，人工智能、机器人、创新药等科创行业多点开花，盈利贡献最大。前三季度，实体上市公司研发费用合计1.2万亿元，同比增长5.3%。以人工智能（AI）、机器人、创新药为代表的新质生产力上市公司业绩高增，电子、计算机、通信、医药生物等科技板块合计拉动全部上市公司盈利增长6.6个百分点。AI板块前三季度净利润同比增长281.0%，增速较半年报加快14.5个百分点。

第二，上游能源资源品涨价趋势延续，盈利贡献较大。

地缘冲突等因素助推国际能源资源品价格保持高位，伦敦布伦特原油价格冲高至114美元/桶，接近2008年历史最高水平（119美元/桶），石油石化、基础化工行业上市公司净利润同比分别增长32.9%、27.2%。“三桶油”盈利增长21.5%，中国石油股价创18年来新高；万华化学盈利大增71.0%，民营化工龙头荣盛石化、恒力石化利润同比分别增长8倍多、1倍多。煤价保持较高水平，煤炭行业利润同比增长27.6%。AI算力需求高景气等因素推动铜、铝等工业金属价格保持坚挺，有色金属行业盈利同比增长87.9%。上述行业合计拉动全部上市公司盈利增长5.9个百分点。

第三，我国制造优势转化为产品竞争优势，出口出海贡献盈利。

据悉，前三季度我国出口同比增长21.3%，较上半年（17.5%）进一步加快，人工智能浪潮带动机电产品等出口快速增长，向新向强特征明显。海外业务收入占比较大、附加值较高的电子、电力设备行业上市公司净利润同比分别增长188.2%、16.1%。其中，受益于全球AI景气的半导体、元件、消费电子行业净利润同比分别增长652.3%、98.3%、36.9%。锂电受益于全球储能需求增加，电池行业净利润保持54.7%的高增长，亿纬锂能前三季度利润增长86.1%。造船业订单、交付保持高位，航海装备细分行业三季报盈利同比增长161.8%，海外订单占比超九成的松发股份利润同比增长4.2倍。

业绩刷新纪录，回购持续加码。上市公司基本面成色与市值管理工具同步增强，正在为A股市场平稳运行构筑来自微观层面的坚实支撑。