银行“苦等”的息差拐点来了？

过去几年，贷款利率持续下行，银行业净息差一路收窄。今年，受益负债端成本改善，多数银行息差出现企稳迹象。这是否意味着，行业苦等的息差拐点已悄然临近？

10月31日，A股42家上市银行三季报全部披露。从数据来看，净息差经过多年下滑后，在三季度有了企稳迹象。Wind数据显示，上市银行平均净息差较去年有所回升，近半数银行净息差实现回升。

综合来看，本轮净息差企稳的核心变量在负债端。去年以来，国有大行率先下调存款挂牌利率，中小银行也在今年跟进，多轮降息效应叠加存量高息存款的集中到期，推动银行存款成本持续回落。

不过，负债端虽已改善，但资产端的收益率能否企稳，是决定净息差拐点的核心变量。

息差 企稳

随着10月31日晚间最后一批三季报披露，A股42家上市银行的成绩单已全部出炉。

在众多经营指标中，净息差出现止跌迹象。Wind数据显示，申万一级银行板块的42家上市银行平均净息差已从2025年末的1.52%回升至三季度的1.55%。其中42家上市银行中已有21家在今年三季度实现回升，2家维持持平，其余19家仍在下行。

国有大行中，建设银行、工商银行及中国银行前三季度净息差分别为1.36%、1.29%和1.27%，较去年全年回升2个、1个和1个基点。其中交通银行弹性最大，1.24%的净息差较去年全年走高4个基点。农业银行净息差为1.28%，与去年全年持平。

六大行中净息差唯一仍在下行的是邮储银行，其1.60%净息差虽较去年回落6个基点，但仍居六大行首位。

股份制银行内部，则是一半海水，一半火焰。

回暖的一方中，民生银行净息差从2024年的1.39%微升至2025年的1.40%，今年前三季进一步走高至1.47%，较去年全年提升7个基点。浦发银行、平安银行、华夏银行同样录得回升，其中平安银行1.80%的水平已逼近行业头部，较2025年的1.78%小幅修复，但距离2024年的1.87%仍有差距。

再看下行的一方，招商银行虽以1.82%在股份行中保持领先，却是从2024年的1.98%、2025年的1.87%一路回落，今年前三季再降5个基点。兴业银行、中信银行、浙商银行同样处于下行通道，兴业银行从2024年的1.82%降至1.60%，今年前三季降幅达12个基点，收缩最为明显。

中小银行的分化更为悬殊，城商行与农商行阵营中，成都银行走出一条反转曲线，净息差由2024年的1.66%温和回落至2025年的1.59%；Wind数据显示，该行今年前三季净息差反弹至1.74%，较去年全年回升约15个基点。重庆银行、西安银行紧随其后，升幅均接近10个基点，其中西安银行已从2024年的1.36%攀升至1.96%。苏州银行、贵阳银行、青农商行的升幅也都在7个基点上下，区域银行的修复力量正在积蓄。

另一边，南京银行、江苏银行、常熟银行仍承受两位数的降幅。Wind显示，南京银行净息差由2024年的1.94%滑至今年前三季的1.61%，2025年以来回落超过20个基点。

这轮净息差止跌的动力，与银行负债端存款利率的持续下行相关。

2025年5月，国有六大行，连同招商银行、光大银行等股份行集体下调存款挂牌利率，部分产品最大跌幅达25个基点。进入2026年，降息的接力棒传到中小银行手中。

多轮调降的累积效应在今年集中释放，前期高利率定期存款陆续到期，被置换为当前低利率存款。据市场机构测算，年内到期的高息存款规模约50万亿元，这批存款彼时利率在3%至4%之间，而当前国有大行三年期定存挂牌利率已降至1.25%，银行付息压力明显减轻。

负债成本的改善业体现在利润表上，Wind数据显示，前三季度银行业利息净收入同比上涨8.34%。国有大行作为规模主力，同比上涨9.49%，农行、中行、建行增速均超过10%。

息差止跌 背后的逻辑

净息差率先反弹的几家银行，已隐隐透出拐点信号。

交通银行是国有大行中弹性最大的一家。该行前三季度净息差1.24%，较2025年末1.20%回升4个基点，在六大行普遍只回升一两个基点的情况下，表现颇为亮眼。

交行中报显示，上半年交行客户贷款年化平均收益率为2.86%，同比下降30个基点，其中公司类贷款2.85%下降33个基点，个人贷款3.10%下降25个基点，全部生息资产平均收益率降至2.74%，同比下行30个基点。

虽然资产端收益率再下降，但是负债端的改善来得更快。交行上半年客户存款年化成本率降至1.49%，同比下降36个基点，降幅高于资产端平均收益率的下行速度。

股份行里，民生银行的回升更具代表性。前三季度净息差1.47%，较2025年末提升7个基点。在股份行这个息差分化最剧烈的阵营里，民生的改善幅度位居前列。

从资产端来看，该行6月末发放贷款和垫款平均收益率为3.24%，同比下降30个基点，其中个人贷款收益率3.76%下降37个基点，公司贷款收益率2.95%下降21个基点，全部生息资产平均收益率降至2.93%。

而民生银行的存款付息率下降约40个基点，盖过资产端30个基点的收益收缩，成为了该行净息差不降反升的核心推手。

城商行阵营中，成都银行的净息差拐点来得要早一些，该行前三季度净息差约1.74%，较2025年全年的1.59%回升约15个基点，且已经连续四个季度企稳回升。

资产端，中报显示，上半年成都银行贷款平均收益率3.89%，同比下降17个基点，其中公司贷款4.08%、个人贷款2.96%。这一水平明显高于全国性大行，关键在贷款结构，公司贷款占比超过八成，且以政信和基建类为主，租赁商务、水利环境等基建行业在企业贷款中合计占比超六成。

同时，该行上半年客户存款成本率降至1.72%，同比下降24个基点，推动净息差持续上涨。

深挖三家银行的报表细节不难发现，其底层逻辑高度一致，负债成本下行撑起了这轮反弹，而资产端的走向，决定着息差修复的未来。

如今与过去 有何不同？

若将视野拉回整个行业，当前净息差所处的位置颇为特殊。

按金融监管总局披露口径，2026年一季度商业银行净息差降至1.40%，创下有统计以来的历史低点。进入二季度，这一数值回升至1.41%，虽然只有1个基点的微弱变化，却是2022年一季度跌破2%以来首次单季环比回升，时隔17个季度首度转正。

从上市银行三季报看，止跌企稳的态势仍在延续。高息存款集中到期的红利在上半年充分释放，行业净息差转入筑底阶段，机构之间的分化也进一步显现。

要看清当下的位置，有必要把时间轴拉长。

2012年，商业银行净息差还处在2.75%的较高水平，银行长期享受着存贷款管制利率带来的稳定利差。随着2013年放开贷款下限、2015年取消存款上限，银行业真正步入市场化竞争阶段，息差一路走低，2017年一季度下探至2.03%，不过随后在年末回升至2.22%。

2020年到2021年，行业净息差虽受疫情扰动，仍能维持在2%以上，2021年末为2.08%。2022年一季度跌破2%，此后逐年下台阶，从2023年末的1.69%跌至今年一季度的1.40%。

这一轮下行背后是多重因素叠加，其中既有LPR下调和信贷需求不足，又有存款定期化推高成本，更关键的是，资管新规之后影子银行持续收缩，可用的缓冲工具更少，银行很难再像上一轮那样，借助理财和非标扩张对冲压力。

同样是息差收窄，上一轮有非标资产的对冲，低点之后快速回升；这一轮则是低利率环境下的需求不足，再加上缓冲工具更少，修复的难度自然不同。

对于息差后续的走向，机构普遍将企稳视为主基调。

国信证券认为，银行仍处于存款集中重定价周期，净息差有望实现阶段性、结构性企稳回升，2026到2027年营收有望持续改善。申万宏源则判断下半年成本改善幅度不及上半年，息差或小幅边际收窄，但全年企稳趋势不改，量增价稳的区域银行更具优势。

责任编辑 | 陈斌