汽车转型的账，财报需要换个读法

导语

Introduction

产品破圈，技术突围，出海稳增，长安汽车呈现结构性向好。

2026年的中国车市早已告别增量红利，存量博弈下价格缠斗、原材料波动、汇兑损益等多重压力叠加，几乎所有车企都面临量利两端的双重考验，没有谁能轻轻松松交出一份让各方完全满意的答卷。

近期，长安汽车正式披露了第三季度财报，单季实现营收362.49亿元，环比提升10.1%，归母净利润为-7.58亿元，扣非净利润-9.52亿元。数字一出来，盯着利润做文章的声音不少，但都忽略了数字背后的深层产业逻辑。

仅用单季度的短期利润数据，就给一家正处在转型深水区的头部车企下阶段性定论，判断维度显然过于单一。当下评价中国车企的成长价值，早已不能再沿用过去的单一标尺，必须跳出单一利润维度重新审视。

总销量代表过去的规模积累，短期利润只是阶段性的经营结果，真正决定企业长期竞争力的结构质量、海外增量、技术资产，才是支撑企业穿越周期的核心底盘。长安这份三季报的核心价值，恰恰就在这三个关键维度上给出了可验证的明确答案。

随着10月最新销量数据出炉，长安单月销量达到23.38万辆，增长质量进一步显现。其中，海外销量达到10.24万辆，同比增长77.3%，环比增长8.8%；新能源销量14.05万辆，同比增长18%，环比增长17.4%，两大核心都在持续向上突破。

不难看出，长安汽车的产品在破圈、技术在突围、出海在稳增。此前布局多年的全球化“海纳百川”计划、新能源“香格里拉”计划、智能化“北斗天枢”计划，经过数年的深耕投入，如今已经从前期阶段正式转入见效的全新周期，势能持续释放。

01

爆款、技术与出海同时起势

产品力是所有车企参与市场竞争的第一抓手，没有过硬的产品支撑，再宏大的战略规划都只是空中楼阁，而长安率先在产品端跑出了自己的节奏。

长安启源、深蓝两大新能源品牌双双迈过百万产销里程碑，这意味着长安自主培育的两个新能源品牌，已经彻底站稳了国内主流新能源市场的基本盘，完成了从0到1的关键跨越。

比百万里程碑更有价值的，是产品销售结构的持续优化。长安启源Q06上市24小时订单突破35000台，首月交付顺利过万，高配车型占比超80%，纯电700km续航车型占比超85%，天枢领航Ultra版的选装率更是接近50%。

这一组数据放在当下的车市环境中非常有代表性，说明用户并非冲着入门低价版本而来，而是真正愿意为高价值的智能体验掏出真金白银。也意味着长安的大单品策略已经完全跑通，而且是带着产品结构向上的跑通。

此外，长安启源Q05持续位居紧凑型纯电SUV细分市场前列，承担主流家用市场的稳定基本盘。深蓝S05全球月均销量稳定突破1.5万辆。同时蓝鲸超擎混动技术持续迭代升级，CS75PLUS、CS55PLUS、逸动这些经典燃油大单品IP也没有被放弃，覆盖多动力路线的完整产品矩阵正在持续完善。

这些成熟的明星车型牢牢守住了基本盘，再配合长安启源Q06这样新品的冲击，新老车型形成了良性的产品矩阵。

当然，品牌向上的主线也始终没有停下脚步，阿维塔T09在巴黎完成全球首秀，锚定50万级旗舰豪华SUV赛道，依托长安、华为、宁德时代三方的技术合力，冲击高端豪华市场。

产品能够实现全面破圈，根源是背后底层技术体系的持续突围。长安天枢领航是首个由央企自研的一段式端到端智能驾驶辅助方案，9月正式发布后就直接搭载长安启源Q06即实现大规模量产上车，打破了行业发布容易落地难的普遍困境。

这套方案搭载256线激光雷达、560TOPS高算力芯片，配备中央环网双冗余系统，一步到位搭建起行业第一梯队的硬件底座，从根源上保障了智能驾驶的安全性和可靠性。其搭载的一段式端到端大模型，基于超过2000万个高质量人类驾驶数据片段训练完成，累计完成约12亿公里预生产验证，日均模拟训练里程约330万公里，技术成熟度行业领先。

更关键的是技术资产的可复用性，天枢领航接下来还将陆续搭载到PHEV、增程等多元动力的产品序列中，随着搭载规模扩大，边际成本会持续走低，差异化优势将进一步拉开。

10月30日晚，长安汽车公告，全资子公司长安科技拟通过公开挂牌增资扩股引入战略投资者。天枢领航量产落地不久，长安科技就启动引战流程，说明其智能化业务的落地表现和未来增长预期，已经得到了资本市场的充分认可，长期投入的价值正在逐步显现。

短期来看，大规模的智能化投入确实阶段性压缩了企业的账面利润，但从长期视角来看，这是车企能够筑起核心技术壁垒的唯一路径，也是穿越行业周期的核心底气。

在稳住国内市场基本盘的同时，长安汽车的海外业务也进入了放量增长的全新阶段。数据显示，长安前三季度海外批售量达到72.7万辆，同比增长56%；第三季度单季海外销量突破27万辆，同比增长64%，全年海外销量有望突破百万辆大关。

亮眼的销量数字只是一方面，更值得关注的是增长质量的根本性变化。如今长安已经向着更深层次的体系化出海持续迈进。目前产品覆盖149个国家和地区，投放62款适配的产品，海外产能45万辆，渠道超过1300多家，完成了产品、渠道、市场、产能的体系化推进。

从最初的产品出海，到后来的品牌出海，再到如今的产业出海，行业公认的三个出海台阶，长安已经稳稳踩到了第三个，跳出了低附加值的出口模式。只有体系化出海把制造、渠道、供应链扎根到当地，才能抹平周期波动的影响。

实际上，第三季度海外销量同比大增64%的同时，长安海外板块的利润同比实现正向增长，海外市场的产品均价也在持续上行，10万以上的新能源产品占比接近70%，高价值产品的大规模出海，优化了整体盈利结构。

可以说，爆款、技术与出海三条主线各自独立又彼此支撑，叠加之后形成的协同效应，更是构建起长安独特的竞争优势。国内市场在存量博弈中稳住基本盘，海外市场打开全新增量空间，一内一外形成很好的风险对冲，这正是长安汽车结构性向好的事实底座。

02

用结构质量换周期空间

所以，将长安汽车三季报的短期利润波动，和产品、技术、出海三条主线的集体起势放在一起对照观察，会得出一个由浅及深的结论。那就是利润承压不意味着企业竞争力退坡，更多是主动选择投入期必须付出的阶段性代价。

研发费用、汇兑损益、原材料上涨、主动结构调整、海外战略资源投入大幅提升等，这几项影响利润的核心因素里，研发和海外战略投入是完全主动的选择，汇兑和原材料属于行业共性的外部被动因素。

被动因素会随着宏观经济周期、供应链供需关系的变化逐步缓解，不会长期持续压制企业的盈利表现。而主动投入的研发和海外战略资源，却是长安汽车为未来长期收益提前支付的前置成本，这些投入不会在当期财报中直接体现价值，却会在未来3到5年的行业竞争中逐步转化为核心优势。

就像很多人对车企转型的理解存在着严重的认知偏差，总希望转型的每一步都能立刻看到正向回报，却忽略了任何一次产业升级，都必然要经历漫长的投入期。没有哪家企业能一边保持高强度的技术迭代，一边维持着高利润率，这种期待本身就违背产业发展的规律。

就如文章开头所说，如果仅仅用单季度的利润数据，就给长安汽车这样一家处在转型深水区的头部车企下负面定论，很容易把面向未来的战略性投入错误地当成经营负担。

判断一家车企的结构质量，既要看销量，也要看高配车型占比、单车平均售价、新能源板块的利润缺口是不是在持续收窄，这些指标才真正反映了品牌价值和实力，也决定了企业在未来市场竞争中的议价权。

如今国内新能源汽车行业的马太效应已经完全显现，资源进一步向具备体系能力的头部车企集聚，资金、人才、用户资源都在快速向头部集中，市场份额的集中度正在以远超预期的速度提升。

在这样的行业洗牌阶段，谁能在投入期牢牢守住经营质量的底线，不盲目跟风参与无意义的内卷，谁就有资格在接下来的行业收获期拿到入场券，享受市场份额集中带来的红利。长安汽车目前都在按节点稳步推进，全球化“海纳百川”、新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”三大计划推进节奏较为清晰，前期布局正逐步转化为可验证的竞争资产。

这些基于经营逻辑的判断和评价，全部都能在财报中找到对应的支撑。真正的长期主义，从来不是把这四个字当成口号挂在嘴边，而是在投入峰值期敢于坚定下注，在收获窗口打开时能够果断抓住机遇，用短期的利润波动换取周期生存空间。

而我们所说的结构性向好，也不是指长安汽车的某一个季度的财报数字突然变得亮眼，是其内部的增长逻辑已经完全打通，整个体系形成正向循环。这样才能支撑它穿越接下来的3-5年行业周期，最终在全球汽车产业的新格局中占据一席之地。

责编：曹佳东 编辑：何增荣

THE END

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