北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
摄影：Bob
总价超过193亿，一笔典型的“PE间Buyout”。
近日，欧洲老牌私募机构Cinven发布公告称，其已与美国私募机构凯雷（Carlyle）和法国私募机构PAI Partners达成协议，将收购伦敦女性健康专科药企Theramex。
交易预计在2027年上半年交割。
总价超过193亿
一笔典型的“PE间Buyout”
交易双方没有披露具体的交易对价。但据《金融时报》消息，本次交易企业价值约26亿欧元（折合人民币超过193亿元），路透随后转引了这一口径。本文引用仅供参考。
交易完成后Theramex仍是一家PE控股公司。这是典型的“PE-to-PE”二级接力：老股东拿钱离场，新股东接手继续做增长。
值得一提的是，这两年欧洲PE的退出窗口一直不太通畅，能在这个时候拿到2倍以上的企业价值增长并退出，对凯雷和PAI的LP来说是个难得的交代。
更宏观的背景是，当下欧洲专科药资产正在被反复转手：CapVest从贝恩资本和Cinven手中买下STADA，交易对企业估值约100亿美元；GTCR从Advent手中以41亿欧元买下仿制药平台Zentiva。
跟本次交易一样，以上几笔交易的买方和卖方都是PE。有兴趣的朋友可以搜索看看细节，下面咱们继续讲。
两家PE已持有4年
此次退出能够净赚100多亿
据公开资料，Theramex于1958年创立于摩纳哥，是一家专注女性健康的全球性专科制药公司，现总部位于伦敦。
目前，公司拥有500多名员工，业务覆盖欧洲、非洲、亚太和拉美80多个国家，其中17个是直营市场，其余通过合作伙伴覆盖；Theramex称其
Theramex主营业务主要集中在5个治疗领域，更年期激素替代疗法（HRT）、骨质疏松、避孕、子宫健康和生育，治疗产品累计触达超过600万名女性患者。
在凯雷和PAI之前，Theramex曾先后被德国默克（Merck KGaA）、梯瓦（Teva）、CVC资本控股过。
2018年CVC入主后，独立组建了现在的Theramex，并助其完成15笔并购。
2022年3月底，凯雷和PAI以12亿欧元的价格，从CVC资本收购了Theramex。交易完成后，凯雷和PAI各持一部分股权、共享投票权，共同控制至今。
据此粗略估算，本次退出完成后，凯雷和PAI预计能够获得超2倍回报，净赚约14亿欧元（折合人民币超过104亿元）。
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