定量分析一下本轮的超跌反弹！

对于这一轮的AI浪潮，最近的一次可以参考的历史经验，就是新能源浪潮。

哨兵近期拿来类比的，是2022年4月底，新能源赛道的那一波超跌反弹，这其实是一种最悲观、最保守的类比。

因为，2021年底，新能源赛道大幅回落，其实是因为新能源汽车“从1到10”的阶段结束了，也就是国内新能源汽车增长最快的一年，然后新能源赛道疯涨之后，整个新能源行情就彻底结束了，在2022年4月底到8月下旬的一路超跌反弹之后，就再也没有过新能源的大行情了。

而现在的情况，很多人都说，AI泡沫破裂了，这也是对于这一轮AI行情最悲观的观点。

所以说啊，用新能源行情见到历史大顶之后的超跌反弹，来类比这一轮的AI行情的超跌反弹，就是一种最悲观的假设。

因为其实很明显，AI浪潮还没有结束，AI的渗透率还很低，还远远没有到“从1到10”的阶段，还有很大的发展空间。

从炒作时间来看，当年的新能源行情持续了多年，而这一轮的AI行情，从2022年底横空出世到现在，也就只有不到4年的时间。

所以说，如果从炒作的起始时间来看，其实现在的AI赛道，可能更像是2015年的新能源。

当年，特斯拉在海外爆火，而国内的新能源汽车其实还没有发展起来。

国内的新能源汽车赛道，跟着2014-2015年的牛市，也是疯涨了一波，然后暴涨暴跌了几波之后，一路阴跌到了2018年10月才见底。

2014-2015年的疯牛，是整个市场都疯了，泡沫非常大，所以消化的时间非常长。

而这一轮AI行情，其实就是以AI赛道为主的结构性行情，并没有当年那种普涨式的疯牛。

从这个角度来看，更像是2018-2021年的新能源行情（结构性牛市）。

所以说啊，哨兵还是倾向于拿2022年新能源的那一波超跌反弹，来类比当年的AI赛道的超跌反弹！

接下来，咱们来定量回顾一下2022年4月底开启的那一轮新能源的超跌反弹行情。

下图是创业板指，注意三个时间节点（三个箭头所指）：4月27日、7月8日、8月24日！

整个市场4月27日触底反弹大阳线，然后：

创业板指（新能源概念的权重主要是创业板的），累计反弹33%，7月8日见顶跳水，随后震荡

新能源汽车，累计反弹69%，8月19日见顶跳水

光伏，累计反弹74%，8月19日见顶跳水

风电，累计反弹56%，8月19日见顶跳水

锂电池板块，累计反弹84%，8月24日见顶跳水

储能板块，累计反弹79%，8月24日见顶跳水，整个新能源超跌反弹行情结束，创业板指开始加速跳水！

指数与龙头板块之间，为什么会存在这样一个明显的时间差？

因为反弹的龙头板块，反弹的时间和空间会更长一些；而其它的板块，会逐渐的掉队，拖累指数，结果就是指数震荡。

仔细来看，这一轮新能源赛道的超跌反弹，主角是储能。

因为当时俄乌冲突爆发，欧洲爆发能源危机，欧洲电价暴涨，对于储能的需求爆发，刺激了国内储能的出口，特别是户用储能，还有新技术的微型逆变器，成为那一轮反弹的主角。

其次是光伏，美国给东南亚四国组件2年关税豁免，中国产能绕道出口；同时，新技术N型电池概念也在领涨，在A股，新概念一向都是更受市场追捧的。

创业板指在这一轮的反弹行情之中，见顶比主线板块要早得多。

在7月中旬到8月中旬，创业板指回落一波动后在高位震荡，直到8月24日主流板块见顶跳水，创业板指才开始加速跳水，然后一路阴跌到了2024年2月初，阴跌了一年半。

创业板指之所以领先见顶，是因为主线板块还在继续反弹，但其它配角已经反弹不动了，拖累了指数。

也可以说，当反弹一段时间之后，市场上已经缺少增量资金了，于是资金开始了存量博弈，资金往作为主角的新能源赛道集中，其它板块被抽血，然后就形成了“主角涨、配角跌、指数震荡”的格局。

梳理了当年的情况，咱们再看来这一轮AI赛道的超跌反弹。

从指数层面，主要就是看创业板指和科创50指数，这是跌的最凶的两大指数。

创业板指是受到“易中天”等光模块企业的拖累，科创板主要是芯片半导体赛道的拖累，所以这次的超跌反弹，我们要看创业板指和科创50指数两大指数的情况。

哨兵反复讲过，接下来的超跌反弹，“光”和“芯”肯定不是主角了（之前涨太多，套牢盘压力太大），它们会有超跌反弹，但意思不大了，“过气龙头不如狗”这句话是大A的铁律，超跌反弹的机会主要在其它板块。

对于指数的超跌反弹幅度，从历史经验来看，就是指数累计跌幅的一半（大概的估算）——2022年，创业板指那一轮累计下跌1400点，累计反弹了765点（略超跌幅的一半）。

参考历史经验，对比当下：

创业板指本轮累计跌了2000多点，那反弹幅度可能就是1000点左右；

科创50指数本轮累计跌了1100多点，那反弹幅度可能就是500多点左右。

当然，这个幅度不一定准确，后续还是要边走边看。

指数反弹一段时间之后，估计还会横盘震荡一段时间，同时热点分化明显、市场陷入存量博弈，那个时候才是咱们观察的重点时间节点！

再说市场的主角，谁能成为本轮反弹的龙头方向？

这个还需要看后续的催化剂。

就像2022年，储能板块能暴涨，是因为俄乌冲突给欧洲带来的能源危机。

这一次，会有什么催化剂呢？

咱们还需要观察。

比如说，宏观层面，11月APEC、12月的G20，会不会有重大的谈判成果？这里如果有重大突破，会不会出现类似于2022年“美国给东南亚四国组件2年关税豁免”对于光伏板块的刺激？

再比如说，国内的政策，有没有重大利好？咱们一直在期待“六张网”相关的重大政策利好，昨晚的国常会又提到了！

包括美国那边暂停数据中心的新许可，也有刺激算力Token出海的逻辑发酵，这个有点类似于2022年储能（特别是户储）出海欧洲的逻辑。

还有产业层面，AI产业链会不会有重大技术突破、或者是引爆全球关注的新产品？比如AI应用方面，最近AI剧概念持续炒作，还有物理AI/人形机器人赛道，也是持续炒作。

很多人提到新能源，哨兵是不看好的，所谓的民主党支持新能源，仅仅是预期而已，也就是情绪炒作而已，短期之内咱们不可能指望民主党会在新能源方面有啥大动作，因为美国那边要推动这种大政策落地，周期太长了。