突破下行趋势，“最差的时候已经过去”！下周A股怎么走？

本文分为两大部分：

行情复盘与展望，周末及下周消息面梳理。

刚过去的交易周（11月2日至6日），A股市场出现了明显的止跌企稳信号。如下图所示，市场首次突破了自9月22日以来的下跌趋势线。

相信很多股民已感觉到，即便本周日内时常大起大落，但“下跌速率”确实放缓。

本周行情，我们结合Wind数据，制作如下图表带大家回顾。

看过行情，再分享几则机构观点。

方正证券认为，市场在本周企稳反弹，过程虽一波三折，但最差的时候已经过去，由守专攻的契机到来。

具体来看，美国中期选举民主党横扫以及相关扰动是结构性的，并非系统性风险，之所以美股出现较大波动，核心在于AI硬件权重较大，而对于A股而言，科技股在主要指数权重下降，市场也在逐步脱敏于科技股的调整，开始形成持续的赚钱效应。

当前市场运行环境和2022年4月-5月较为相似，A股较美股具有领先性，大概率提前见底，市场转守为攻的标志是油价大幅下跌，此外11月业绩空窗期、较好的日历效应表现、月中深圳APEC会议元首见面的预期，都对反弹形成助推作用。

由于沪深300指数此前连续下跌12周，这次反弹持续性可以高看一线，反弹初期仓位比结构重要，成长好于价值，重视泛成长以及海外利率敏感型资产。

配置方面，市场企稳看科技，形成趋势看内需，中期维度关注三方面：

一是科技成长的超跌反弹，主要包括具备产业催化的机器人、新能源、军工、AI应用和医药；

二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；

三是对于货币政策变化反应最为直接、低估值、能够稳指数的非银金融。

中原证券研报称，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.16倍、37.08倍，处于近三年中位数平均水平上方。11月2日，中国人民银行、证监会召开会议研究推动支持资本市场工具使用，同日三部门召集各大银行研究优化股票回购增持再贷款政策。沪深两市前三季度净利润5.1万亿元，创2022年以来新高，同比增长8.5%，科创板净利润同比大增476.22%。

预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注银行、电力、核电以及公用事业等行业的投资机会。

浦银国际策略团队表示，民主党赢得两院触发AI监管担忧，美股大幅回调；但中国市场走出相对独立行情。

（注：该研报主要谈的是港股，但涉及中国市场的观点对A股仍有参考价值）

在美股大幅回调的背景下，全球资金出现明显轮动，从估值较高的美股AI基建相关标的转向估值处于低位的中国互联网平台股。阿里巴巴、腾讯、网易、百度等科技权重股表现强势。

中国资产此前累积了较大跌幅，具备超跌修复空间，同时近期有政策层面的稳市场举措，如相关金融工具的优化，以及部分产业合作进展，进一步支撑了情绪。中美市场表现分化本质上是全球资金在风险偏好调整过程中，寻找相对便宜且逻辑不同的科技替代品，中国平台股正好符合这一条件，从而形成了“东升西降”的鲜明对比。

中国市场的反弹能否延续？

该机构认为，中国市场短期或相对抗跌，尤其是估值未完全修复和政策预期仍在，有望成为承接全球再平衡资金的重要方向之一，但如果美股调整幅度扩大并引发全球去杠杆，中国市场也难以独善其身，需关注资金回流的力度与持续性。

“我们认为，中国市场的趋势性反转仍需资金面和基本面的共同支撑，结构性行情或仍是短期的主旋律。资金面上，根据测算，南向资金需恢复至每月约600亿港元的净流入，才能基本消化当前的股票供给，帮助港股市场企稳。盈利面上，港股AI龙头将于11月中下旬公布三季报，如果资本开支与自由现金流改善，叠加不再新增股权融资，有助于盈利预期企稳。”

接下来，是周末值得关注的一些消息。

本周国常会：完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展

何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话

据新华社，北京时间11月6日晚，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话。双方围绕落实好中美元首北京和华盛顿会晤重要共识和经贸磋商成果，就彼此关心的重要经贸问题进行了坦诚、深入、建设性的交流。中方就近期美对华经贸限制措施表达严正关切。双方同意在两国元首战略引领下，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，持续加强合作，妥善管控分歧，推动中美经贸关系持续稳定向好发展，助力构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。

周五，中金公司在第三批“证券、基金、保险公司互换便利”项下买入股票

中金公司相关负责人表示，将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票。

我国外储规模连续7个月站稳3.4万亿美元，黄金储备24连增

广电总局部署开展新一轮微短剧低俗化同质化专项治理

针对AI微短剧质量良莠不齐、AI技术助长低俗不良内容反弹等问题，国家广播电视总局近日部署开展新一轮微短剧低俗化同质化专项治理工作，治理为期两个月，自11月1日起至12月底。

美股科技股周四暴跌，周五反弹

三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.46%，纳指涨1.09%，标普500指数涨0.32%。周线方面，道指本周累跌0.94%，纳指累跌3.37%，标普500指数累跌2.68%，纳斯达克100指数累跌4.91%；纳斯达克100指数和标普500指数连第跌四周，创下3月以来最长纪录。

芯片股周五反弹，费城半导体指数涨4.2%，“科技七巨头”涨跌不一。

美国10月非农就业人数增加16.5万人 远超市场预期

马斯克豪言震惊华尔街：SpaceX明年底年化营收或超5000亿美元

最后，是下周大事。

11月9日，周一

国家统计局公布10月CPI、PPI数据

沪深交易所新一轮“南向ETF通”名单扩容生效，10只香港上市ETF获纳入港股通标的

11月10日，周二

美国10月CPI数据公布

台积电公布10月份营业额报告

俄、美、乌三方会谈在阿联酋阿布扎比举行，10日至11日

11月11日，周三

暂无大事

11月12日，周四

“光伏电池及制造装备创新生态发展研讨会”在长沙召开，12日至13日

第二十三届中国国际半导体博览会(ICChina 2026)在北京举行，12日至14日

11月13日，周五

第二十三届中国国际农产品交易会在杭州举行，13日至16日

海峡两岸现代农业博览会、浙江农业博览会同期同地举办

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：行情软件截图

每经记者 肖芮冬 每经编辑 赵云

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