一家机器人公司的瞬间死亡

来源|AGI接口

离职3个月后，许川（化名）仍在盼着前东家起死回生。

点开公司的微信公众号，最新一篇推文停留在9个月前。而他被拖欠的工资，也已经半年多没有着落。

这是一家位于广东的机器人创业公司。成立不过几年，便几度转型，却始终没能找到稳定的商业出路。产品卖不动，工资发不出，他最终选择离开。

与虎嗅交流时，许川同时在与几位前同事保持联系，打听公司的近况。

尽管被欠薪半年多，但他却始终没有选择起诉。

“老板人其实还不错。”他向虎嗅解释，因此还想给公司一些时间。

只是，公司的消息越来越少，等待的日子也越来越长。

类似的故事，今年在机器人行业反复上演。

7月，曾获美团系、字节跳动等机构投资、估值一度达5亿美元的盈合机器人，被法院裁定受理破产清算申请；5月，背靠百亿估值AI独角兽的深兰机器人（上海）也进入破产清算程序。

据虎嗅不完全统计，近五年，全球已有近50家机器人整机企业陷入经营危机或退出市场，其中约67%的案例集中在最近两年，涉及工业、商用服务、人形机器人等多个赛道。（虎嗅注：统计对象为以机器人研发、制造及销售为主营业务的企业，涵盖进入破产清算程序、注销、实际停业及出现重大经营危机的企业。）

一边是融资热潮、估值飙升，一边是明星企业接连退场。

究竟是什么拖垮了这些机器人公司？

01

明星光环下的经营裂缝

盈合机器人，曾经有着很高的起点。

2020年3月，盈合机器人在深圳成立，由盈峰集团孵化。其创始人沈岗曾任上海发那科常务副总经理、碧桂园博智林机器人总裁，在机器人行业拥有多年经验。

成立仅10个月，公司估值便达到5亿美元，美团系、字节跳动等机构相继入局，累计融资超过6亿元。

盈合机器人融资历程 图源：企查查

在资本加持下，公司同时布局应急管理、城市治理、仓储物流、医疗健康、工业制造等多个领域。2021年，甚至规划投资100亿元，建设机器人产业基地。

然而，庞大的商业规划，最终没能转化为足以支撑经营的收入。破产清算相关文件显示，2025年公司营收仅433万元，净亏损却达到6700万元。

并且，部分项目还因交付问题陷入纠纷。

2021年，盈合与佛山照明签订智能制造车间建设合同，但项目最终未达到验收标准。双方因此对簿公堂。

据佛山照明2025年半年报披露，公司于2025年2月收到佛山市中级人民法院的二审判决，维持一审原判：盈合须返还2690.4万元合同款，并自费拆除位于佛照生产车间内的设备及系统。

今年6月，熊猫资本创始合伙人、盈合股东兼董事李论公开发声，质疑公司管理层及控股股东盈峰集团的经营决策和资金使用情况。

李论称，公司尚未形成稳定现金流时，部分核心高管税后年收入已达到300万元，创始团队成员曾获得500万元年终奖。公司还曾单独花费2800万元装修2600平方米的办公室。他还质疑，“盈峰集团此前通过股权转让套现超过1亿元”。

上述薪酬、装修支出及股权交易情况，属于李论单方面陈述，尚缺乏完整的审计及交易文件予以独立核实。截至发稿，虎嗅就相关争议向盈峰集团进一步求证，未获明确回复。

与盈合机器人相比，另一家曾被资本追捧的机器人企业身上，问题同样突出。

今年5月7日，上海市浦东新区人民法院裁定受理深兰机器人（上海）有限公司破产清算申请。此后，破产管理人宣布解除公司全体在职员工的劳动合同。

根据今年9月披露的职工债权公示，已确认的102名职工债权合计约2306万元，其中欠薪及经济补偿金约2105万元。

深兰机器人的母公司深兰科技，曾是估值超过百亿元的AI独角兽，背后有云锋基金、中金公司等投资机构。

2021年，深兰科技官网转载的相关报道曾称，公司获得韩国LG集团超过7亿元的消毒机器人订单，后者计划在三年内采购数万台智能消毒机器人。

对于订单履行情况，一位深兰前员工称，相关订单未能大规模执行，并将原因归于产品在实际场景中的适配问题。这一说法尚缺乏LG方面的佐证，具体交付规模及影响因素仍待核实。

一位曾接触深兰科技的行业人士向虎嗅回忆，公司过去几年扩张很快，业务从智慧零售延伸至自动驾驶、机器人等多个领域。仅机器人业务，就覆盖清洁、配送、消毒、园艺等多个品类。

“基本上什么火就做什么。”他记得，公司一度高薪引入大量管理和研发人员，推出过不少概念性产品，但部分产品始终没有找到稳定需求。

不过，深兰机器人破产，并不意味着母公司深兰科技破产。

今年9月，深兰科技回应称，正在加快裁撤工业智能化、农业智能化、智慧城市及传统机器人等长期亏损业务，将资源集中于新的战略业务方向。深兰科技强调，集团主体仍在正常经营，部分下属公司的清算属于业务调整。

但公开工商及司法信息也显示，深兰科技主体同样涉及被执行、限制高消费等情况。截至发稿，虎嗅就相关经营情况向深兰科技求证，未获回复。

盈合与深兰的困境各有不同。前者在快速扩张中暴露出项目交付和经营管理问题，后者则因业务布局分散、部分产品缺乏稳定需求，被迫收缩亏损业务。

两者的共同问题在于，业务创造现金流的速度，始终未能跟上扩张和资金消耗的速度。

机器人研发周期长、资金投入大，一旦收入无法覆盖成本，后续融资又难以为继，积累的经营压力便会集中暴露。

但比资金断裂更棘手的问题是，一些机器人企业至今还没找到足够多、愿意持续付费的客户。

02

技术与需求之间的落差

很多时候，机器人已经进入作业现场，人工却迟迟无法退场。

一位机器人公司前员工向虎嗅讲述了自己经历过的尴尬局面。

他所在的公司最早研发幕墙清洁机器人。高空清洁长期依赖人工，作业危险、成本也高，原本是一片颇具前景的蓝海市场。

但实际研发中，幕墙结构、材质各不相同，机器人既要保证吸附安全，又要兼顾清洁效果，技术迟迟无法突破。

后来，公司转向作业环境相对标准化的光伏清洁机器人，但产品性能依然不理想。

“技术不行，但是可以糊弄。”这是他对前东家当时做法的描述。据其回忆，机器人无法完成的工作，只能依靠人工补上，再把人工成本算进项目。

如此一来，机器人虽然进入了实际场景，原本预期的降本增效却大打折扣。

随着经营压力增加，公司开始拖欠员工工资和供应商货款。该员工透露，企业已经欠薪半年多，虽然尚未倒闭，但也到了难以维持的地步。

这也是机器人行业长期面临的一道难题：技术上能够实现的功能，未必能够转化为具有经济价值的产品。

仙工智能联合创始人叶杨笙在与虎嗅交流时，也谈到了机器人落地过程中容易被忽视的成本。

以工业物流为例，客户最初可能只想购买一台无人叉车，替代一名叉车工。但实际部署时，还可能需要配套仓储管理、调度系统，改造现场环境，并增加运维人员。

原本简单的设备采购，最终变成一整套自动化改造工程，成本和决策难度随之增加。

如果机器人只能替代部分工作，还需要人工频繁干预和维护，客户的采购意愿便会受到影响。

类似的问题，在如今备受关注的人形机器人领域更加突出。

过去两年，人形机器人不断展示行走、跳跃、搬运和操作等新能力，但能够在真实场景中长时间稳定工作，并具备经济性的产品仍然有限。

从实际需求看，人形机器人目前仍主要应用于科研教育、展示表演、数据采集等场景。

据不完全统计，2026年上半年，国内公开披露的218个具身智能及人形机器人相关中标项目中，教育科研机构采购的项目数量占比约55.5%；大额采购则主要集中于政企平台建设的数据采集中心、训练场等项目。

相比之下，工业场景对稳定性、效率和成本的要求更高，人形机器人短期内仍难以大规模应用。商用和零售场景也存在场地准入、渠道建设和持续运营等门槛。

在此背景下，一些人形机器人企业开始缩小产品尺寸、简化配置、降低售价，试图打开个人消费市场。

但价格降低之后，需求能否真正释放，仍有待验证。

对机器人企业来说，找到一个应用场景只是第一步。产品能否稳定完成任务，能否比现有方案更经济，以及客户是否愿意持续购买，才决定了一门生意能走多远。

然而，即使跨过了需求这道门槛，机器人企业也未必能够轻松赚钱。

03

一门处处需要垫钱的生意

近两年，以割草机器人、泳池机器人为代表的庭院智能设备受到关注。

IDC数据显示，2025年全球割草机器人出货199.2万台，同比增长63.8%；泳池机器人出货合计约423.7万台，涵盖地上泳池、地下泳池及水面清洁三类产品。

图源 IDC 咨询

但市场需求增长，并不意味着每家企业都能从中获利。

今年9月，泳池清洁机器人企业智橙动力陷入债务危机。这家公司曾获得清水湾基金、科沃斯等机构投资。此前，智橙动力曾披露，旗下SMOROBOT品牌累计销售额接近1亿元，产品售价覆盖300至1500美元。

9月22日，智橙动力发布声明回应称，公司申请的是预重整，旨在化解阶段性资金压力，企业仍在正常经营，并未进入破产清算程序。

但截至10月30日，虎嗅查询发现，智橙动力官网内容已被清空，原公开联系邮箱也已无法正常使用，笔者未能通过上述渠道进一步核实其最新经营状况。

智橙动力具体因何陷入债务危机，仍有待进一步调查。不过，泳池机器人行业的经营特点，可以从另一家企业的财务数据中窥见一二。

以已经实现盈利的泳池机器人企业望圆科技为例。根据其招股书，2025年望圆科技营收达到8.12亿元，同比增长49.4%，净利润约1亿元，毛利率达到62.9%。

但与此同时，销售及营销费用达到3.03亿元，占营收的37.2%；年末存货达到2.82亿元，存货周转天数延长至293天。并且，望圆2025年的经营活动现金流净额仅约3500万元，明显低于同期净利润。

望圆已经拥有多年行业积累，并建立了成熟生产体系及海外销售渠道。即便如此，仍需投入大量资金用于渠道推广和库存管理。

这一经营特征对于初创企业而言，压力可能更大。

尤其是割草、泳池清洁等季节性较强的产品，需要提前备货，并承担仓储、营销和售后成本。一旦销量不及预期，库存便可能占用大量现金。

工业和商用机器人企业，则面临另一套成本难题。

这类机器人通常采用项目制交付模式，涉及现场部署、系统集成、调试验收和持续运维。不同客户的现场环境、业务流程和设备要求各不相同，难以直接复制已有方案。

从公开披露的项目来看，部分智慧物流系统从签约到验收需要9至18个月，企业通常按照签约、发货、验收等节点分期收款，剩余约5%至10%的质保金，则可能需要等到1至2年的质保期结束后才能收回。

一旦出现延期或质量问题，回款周期可能进一步拉长，售后成本也会持续增加。

一位曾在某机器人企业商用清洁部门工作的前员工，就亲历过产品质量问题暴露到部门大规模裁员的过程。

他回忆，有段时间，工作群里频繁讨论产品退货率，情况并不乐观。相关问题甚至引起公司高层关注，管理人员多次要求尽快处理。仅仅一两个月后，部门便迎来一轮大规模裁员。

除了交付和售后成本，日益激烈的价格竞争，也在进一步挤压企业的利润空间。

仓储物流、工业协作等成熟赛道长期面临价格压力，面向个人消费者的人形机器人也出现了万元以下产品。例如，松延动力于2025年10月发布Bumi小布米，首发价格为9998元。

供应链成熟和规模化生产确实能够降低硬件成本，但定制化交付、现场调试和售后维护等支出，未必能够同步下降。

对于缺乏规模优势的中小企业，降价可能进一步压缩利润，而销量增长又意味着更多资金投入。

一旦成本和回款失控，企业可能陷入“卖得越多，亏得越多”的困境。

04

行业分化中的生存考验

回看这些陷入困境的机器人企业，背后往往有着相似的脉络：融资推动企业快速扩张，产品却迟迟找不到规模化需求；好不容易拿到订单，又被定制开发、交付、售后和回款拖住，收入难以转化为稳定的现金流。

这也暴露出机器人行业的三道商业关口：钱能不能支撑到产品成熟，产品能不能找到真实需求，订单能不能最终变成利润和现金。

过去两年，具身智能热潮吸引大量资本和创业者涌入，行业规模持续扩张。

但如今，分化正在加剧。2026年上半年，国内具身智能领域融资总额达935亿元，其中前20家企业获得约550亿元，占比59%。

进入 2026下半年后，融资金额也有所回落。第三季度融资额回落至333亿元，较上半年单季度平均水平下降约29%。

融资环境的变化，正在缩短企业验证商业模式的时间。那些依靠持续融资维持扩张、靠定制项目支撑收入，却始终无法形成健康现金流的公司，将更早面临生存考验。

下一阶段，能融到多少钱、拿下多少订单，已不足以证明一家机器人公司的竞争力。真正决定企业能走多远的，是能否以可复制、可控制的成本完成交付，并让订单持续转化为经营现金流。

当资本开始算账，机器人企业最终也要靠生意本身活下去。

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