北美电影业绩创新高，我们究竟差在哪？

11月上旬，美国电影业前三季度财报出齐，院线、制式与制片厂同时走高，其中AMC、Cinemark、IMAX的Q3的营收齐创公司有史以来纪录；A股影视公司三季报收官，7家里6家营收下滑。据灯塔专业版数据，前三季度全国票房295.81亿元、下降约29.5%，10月单月20.46亿元，为2014年有统计以来最低。

截至11月10日北美全年累计85.26亿美元。根据预测，2026年北美妥妥重回百亿时代，这也是2019年后第一次首回百亿美元。

是什么造就这冰火两重天的现状呢？

美国电影业全线走高，Z世代回流是核心

据各公司财报，其营收增速跑赢票房大盘：IMAX全球票房前三季度累计12.57亿美元，《奥德赛》一部贡献5.38亿美元；康卡斯特影业分部财报里，院线发行收入22.17亿美元、增长83.3%。据其财报，索尼截至9月30日的三个月影业收入5137亿日元、增长48%。

这样的成绩背后，主要是依靠北美院线这两年最想等的那批人，正在自己走回来。Fandango今年4月向5000名观众发放的调查里，87%的Z世代表示过去一年进过影院，而这些人一年平均约进影院7次。这批人把影院重新放回日常消费清单。

更硬的证据落在票房榜上。据BoxOfficeMojo年度榜，《痴迷》收2.63亿美元，《后室》收1.98亿美元，两部片的导演都出自YouTube，是从内容平台长出来的年轻创作者。这些人懂节奏，懂观众什么时候会走神，也懂怎么把线上攒下的注意力换成一张线下电影票。

院线这边的账本同步在变化。据Cinemark财报，第三季度高端制式票房增长50%；IMAX以不到全球1%的银幕，拿走了当季全球票房的6.7%。利润指标正在从银幕数量转向单块银幕的产出效率，新一批年轻的观众愿意为更好的视听、更大的银幕付溢价。

不过87%并不等于全面复苏。北美市场依旧头部通吃，一两部爆款撑起一个季度，腰部影片的生存空间继续被压缩；高端制式的增长，实质是把有限的观影频次集中到了更贵的票上，客单价在涨，人次未见得同步。

对片方来说，这份调查真正的提示是这个：Z世代的入场券靠内容对味和体验够硬换，情怀换不来。他们的注意力从未消失，只是变得更挑剔。

中国七家影视公司：只有一个在涨，影院缺的是好片子

北美Z世代正往影院回流，中国这边的三季报摆出的是另一种表情。前三季度，七家影视公司里营收正增长的只有华策影视，12.12亿元、+16.5%，归母净利1.77亿元，撑住它的仍是剧集板块，卖剧挣钱比卖票挣钱更稳。

票房大户的日子更紧。儒意电影营收83.97亿元、-14.2%，归母净利只剩567.66万元，好在第三季度单季回血：扣非净利1.6亿元、同比增加+22.08%，《八仙》《欢迎来龙餐馆》填回一部分坑，全年账面才勉强是正的。中国电影25.91亿元、-11.5%，归母-3777万元，由盈转亏：出品影片累计票房169.23亿元，发行垫付和租金把利润吃掉了。横店影视-34.8%、亏8198万元，院线多铺在低线，票房却往一二线集中。光线传媒-81.8%，上年《哪吒之魔童闹海》的高基数还压着。博纳影业7.67亿元、-21.1%，亏2.46亿元，其AI新片《三星堆》更是让股民都很受伤。

跟美国靠Z世代回流相比，中国的电影观众结构则完全不一样。

在美国集体观影就是Z世代的线下社交。中国这边是年龄在往上走——据灯塔专业版2026年暑期档收官数据，25岁以下购票用户占比只剩11%，同比下降4个百分点，不到2022年的一半；25至29岁占20%，同比又掉3个点；40岁以上升到26%，为近五年最高。

河豚君发现，更可怕的则是中国电影整体陷入了“去社交化”：还是灯塔的数据，中国单人观影连续四年上涨、今年到28%，双人从2021年的65%降到57%。北美年轻人把看电影当聚会，中国年轻人越来越像一个人去看一场电影。

但灯塔的另一组数据说明，年轻人没彻底走开，只是把进场变成了一次性事件。类型“喜爱度”和“刚需性”的落差最直白：年轻人对惊悚恐怖喜爱度只有14%，刚需性却有37%，差23个百分点——嘴上不认这个类型，出了片子照样买票。这个需求今年被《后室》《痴迷》兑现，国内分别收1.84亿和2.15亿，25岁以下观众占比接近大盘均值的两倍；更极端的是《牛来》，19岁以下观众占比最高，场次占比从不到1%升到7.88%，靠二创玩梗硬堆出近6000万。

同一代Z世代，北美把影院过成习惯，中国把影院当成事件现场。如何重新从短剧等新形态手上唤回年轻人，成为中国电影人最大的课题。