江苏
今年与去年有一个很大的变化。
去年只要房地产下跌，大众一齐喊好，痛斥万恶的开发商；今年全变了，因为自2022年恒大爆雷后，房地产再也没好过，万科也逃不出亏损的命运，房地产走到今天这一步，不是哪一个人的错，而中国整体经济也被房地产拖了后腿。
于是，所有的专家高呼：拯救房地产。
很多人看不懂房地产的逻辑，是因为真的以为房子只是用来住的，不知道房子置换成现金流后，就是人见人爱的财富——人民币。人们没看懂的是在商品世界里，一切财富的价值都不仅仅是使用价值，升值还是贬值的密码是在交换价值中。
也就是说，房价下跌，意味着95%以上的城镇家庭财富在缩水，形式上失去了的是房子估值，其实如同于真金白银的损失。
当然，房地产不是被骂趴下的。
但不得不说，房地产对民生的影响太大了。土地收入，是很多地方民生、基建、城市建设、公共服务的重要来源。土地收入缩水，最直接的结果就是：地方财政对各项民生投入收紧。
这就叫财政乘数的反向运转：政府多修一条路，上下游的钢筋、水泥、运输、务工都会跟着转起来，1块钱能撬动几块钱的经济活动；反过来，修路停了、改造缓了，1块钱的收缩也会放大成几块钱的收缩。前两年个别城市公交停运、市政养护降速的新闻，就是一种提示。
这部分地可以解释，为什么清华五道口论坛的专家们，要高呼投资、投资、再投资，你可以说是房地产太重要，也可以说是下降螺旋过程中的无奈。专家现在谈投资，不考虑是不是真能带动消费，不考虑债务已经跑得比GDP还快，原因之一，就是土地出让金对地方财政的影响是直接的。地方财政顾不上做长期主义的修复，它年内就要把各项刚性支出付出去，包括人员工资。
在这样的背景下，
修路、改造、补贴、公共福利，都会慢慢降速。
普通人不一定立刻感受到，但长期来看，城市红利、民生福利都会慢慢降温。
它意味着，没有最优解，只有最不坏的选择，不管怎么选择，它所带来的商增，最终会体现于民生，老百姓也要付出代价。
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