分红险“立规矩”：审慎确定各产品年度分红水平，禁止“内卷式”竞争

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低利率环境下，直面利差损风险的人身险行业开启了一场产品结构向分红险逐步倾斜的改革。

记者获悉，在这场变革中，为实现长期主义、稳健经营，规避行业中偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争的乱象，近日，金融监管总局人身保险监管司于业内下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（下称《意见》），约束保险公司审慎确定产品年度分红水平，对于部分情形，需充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。

在强监管、防风险的导向下，监管出台《意见》，意在督促各保险公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。

作者｜蓝鲸新闻 石雨

新规关键词：平衡、审慎，六类情形先审定后实施

从《意见》的具体内容来看，首先是强调各保险公司应严格遵守《国家金融监督管理总局关于健全人身保险产品定价机制的通知》要求，平衡好分红保险预定利率与浮动收益，演示利益与分红实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。

同时，各公司需要严格遵守《分红保险精算规定》，持续提高分红保险业务质量，按照资产负债相匹配、财务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续的原则，审定各分红保险产品的年度可分配盈余。

根据意见，各公司应当科学规范确定分红保险账户分红水平，存在下列情形之一的，应当充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。

一是拟分红水平对应的投资收益率，超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率和综合投资收益率的较低者的；

二是分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别储备将为负值的；

三是设立时间不足三年的分红保险账户，拟分红水平(即客户收益率，含预定利率和浮动收益率，下同)超过人身保险业过去3年平均财务收益率(3.20%)的；

四是公司监管评级为 1-3 级，且分红保险账户拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率(3.20%)的；

五是公司监管评级为 4-5 级，且分红保险账户拟分红水平超过产品预定利率的；

六是公司产品、精算、投资、财务等资产负债管理职能部门认为需要提交审议的其他情形。

基于利率环境变化，各公司还应当建立健全分红保险分红水平动态管理机制，完善决策程序，规范信息披露，明确产品、精算、投资、财务、合规、风险管理和消费者权益保护等部门职责和具体责任人员。

锚定长期主义“量力而行”，避免“内卷式”竞争

具体要求背后，是监管对各人身险公司“量力而行”、审慎经营的明确导向。

“从行业角度来说，在当前分红险从产品到销售端都不够成熟时，销售误导、恶性竞争现象易发，当部分机构过于重视规模，盲目以高分红水平抢占市场时，自然会埋下风险隐忧”，一位人身险公司相关负责人向记者分析道，“当分红水平超过实际投资情况，如不及时干预，伴随着规模增长，风险将进一步集聚。”

在强化监管、防范风险的导向下，监管出台《意见》，意在督促各保险公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。

过于重视分红水平，也易在销售端造成误导，对此，《意见》也明确要求：各公司要切实承担主体责任，采取有效措施维护分红保险消费者合法权益。在设定实施分红水平过程中，要做好解释沟通和服务工作，引导保单持有人合理预期。要加强舆情引导，积极回应社会关切。要加强日常监测和预警，坚决防范流动性风险和群体性事件。

“产品的竞争力需要拉长时间看，一家保险公司的长期、稳健经营能力会比短期的分红收益表现更重要”，一位头部机构的保险经纪人向记者表示，其在向客户介绍分红险产品时，会提醒客户多关注保险公司本身的经营和投资能力，“不过多数客户还是会将既往分红收益和预定利率数据作为关键决策点。”

这一背景下，监管的精细化约束倍显关键。长期来看，“稳健经营、投资能力强、资产负债管理能力优的险企将占据更大的市场份额，这也倒逼部分实力较弱险企，将更多精力用于产品的差异化设计、在保障端下功夫，而不是以随意抬高分红水平来盲目竞争”，一位保险业内人士向记者分析道，“强监管的用意还是在于行业的长期、稳健发展。”

“各公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期”，《意见》明确指出，不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。

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