上市关键期被宁德起诉、高管被捕，海辰储能将何去何从？

或许会影响到海辰储能的IPO进程。

文｜罗小媚 编｜杨肖若

出品｜商业秀

港交所的上市聆讯钟声尚未敲响，海辰储能（以下简称“海辰”）就先迎来了行业龙头企业宁德时代的诉讼传票。

今年6月，宁德时代以不正当竞争纠纷为由，起诉海辰储能及其实控人吴祖钰，以及厦门稀土材料研究所、天津安洁环保科技有限公司、福建省宏桐建设工程有限公司、珠海市海辰新能源技术有限公司、厦门诚博旺咨询管理有限公司和林某8名被告，该案将于8月12日开庭审理。

宁德时代在起诉书中表示，海辰储能的 587Ah 电芯与宁德时代专利产品参数高度重叠，能量密度偏差仅4.4%。

近日，又传出了海辰储能公司高管被批捕的消息。据“晚点LatePost”报道，海辰储能总裁办主任、工程部负责人冯登科因涉嫌侵犯商业秘密，已被福建宁德市警方依法采取强制措施。

值得注意的是，今年3月，海辰储能就向港交所递交了招股书。自2021年8月以来，海辰储能已完成四轮融资，合计融资近80亿元。在最后一轮即C轮融资中，其融资价格为22.98元/股，是A轮价格的五倍不止，投资者阵容包括深投控资本、朝希资本、同创伟业、中金资本、合肥产投、经纬创投、峰和资本等，公司估值为250亿。

冯登科被捕和8月12日开庭不正当竞争纠纷，虽然看起来是两起独立的事件，但从时间线来看，这与海辰储能的上市进程高度重合，它们都发生在海辰储能上市聆讯的关键阶段。

有接近海辰储能的知情人士在接受“界面新闻”采访时表示，上述事件对于海辰储能公司经营没有影响。

不过，业内认为，这或许多少都会影响到海辰储能的IPO进程。一旦海辰储能败诉，不仅要赔巨额款项，技术壁垒和商业模式就会受到冲击，IPO大概率也得黄。

公开信息显示，海辰储能与宁德时代的渊源早就有迹可循。

海辰储能招股书及官网披露的高管简历显示，董事长吴祖钰 2016 年 1 月至 2019 年 2 月任职于宁德时代，曾任工程师并获股权激励；另外两位执行董事易梓琦、庞文杰的公开履历中，也有在宁德时代的工作经历。

海辰储能的崛起速度也确实惊人。据其招股书数据，2022年至 2024年，公司营收从 36 亿元增至129.17亿元，储能电池有效年产能从 5.4GWh 跃升至 49.7GWh，设计产能达 62GWh。GGII 等第三方机构数据显示，2024 年其全球储能电池出货量排名第三，仅次于宁德时代和比亚迪。

值得注意的是，海辰储能创始人吴祖钰曾是宁德时代的核心技术骨干。2023 年宁德时代就曾以 "违反竞业协议" 为由起诉吴祖钰，索赔100万元。中国裁判文书网显示该案已立案，尚未公开判决结果。

如今再次成为诉讼焦点。面对宁德时代的诉讼，海辰储能的回应集中在了8月初。4日晚，海辰储能在官方微信上发布了《关于近期网络谣言等不实信息的严正声明》，根据声明内容，海辰储能回应了几大问题，涉及商业秘密侵权、董事长配偶林女士年龄、美国第一大客户破产及15亿订单蒸发、587Ah电芯争议、不正当竞争诉讼等。

在这场商业大战的背后，双方都有着各自的商业利益考量。宁德时代作为行业龙头，维护自身技术优势和市场地位的意图很明显。不过对于海辰来说，公司能顺利上市才是关键。

招股书显示，从业绩表现看，2022年至2024年，海辰储能的营收分别为36.15亿元、102.02亿元和129.17亿元，毛利分别为4.10亿元、12.38亿元和23.09亿元，盈利分别为-17.77亿元、-19.75亿元、2.88亿元。

也就是说，海辰储能近三年累计亏损超34亿元，在2024年刚扭亏为盈。

据“晚点LatePost”报道，截至去年末，海辰的整体有息负债接近百亿，但现金和受限制银行存款只有 66 亿，资金压力不小。

业内分析认为，港股对拟上市企业的合规性要求严格，若诉讼涉及 技术侵权"" 商业秘密 "等核心问题，港交所可能要求海辰储能补充披露风险，甚至暂缓聆讯。有投行人士更是表示，如果法院在上市前作出不利判决，或警方调查取得关键证据，IPO 进程可能被迫终止。

但也有不同观点认为，若海辰储能能证明技术独立性，或诉讼结果在上市后才明确，仍有机会推进进程。毕竟，类似的 "专利诉讼 + IPO" 案例在资本市场并不罕见，最终影响取决于争议的严重程度。

有律师表示，目前仍不确定海辰储能是否参与冯登科商业犯罪一事。若海辰储能参与冯登科商业犯罪一事，则海辰储能可能涉嫌通过不正当手段获取宁德时代核心技术，按照香港联交所上市规则和过往判例，冯登科一案会引发监管机构对海辰内部控制、信息披露、董事诚信的质疑，有可能导致 IPO 进程被暂停甚至终止。

这场纠纷的背后，其实也反映了储能电池行业的激烈竞争。

据高工锂电数据，2024 年全球储能电池需求同比增长 45%，但价格战导致产品均价下降超20%，行业利润率持续压缩。宁德时代作为龙头，2024 年储能电池出货量占全球38%，而海辰储能等第二梯队企业正通过产能扩张和价格优势抢占份额。

8月12日的庭审，将是这场商战的一个关键节点。但，无论结果如何，这都可能成为储能行业的一个标志性事件。因为它不仅决定着一家企业的上市命运，更可能影响未来行业竞争的规则。

而究竟是靠技术壁垒胜出，还是用资本与速度突围？答案或许要在更漫长的市场博弈中才能揭晓。

你觉得这会如何影响海辰储能的上市？欢迎评论区留言。「完」