AI业务增长超50%，百度的第二增长曲线“成了”？

悄然之间，百度已经变得不一样了。

当多数人还把百度等同于“搜索框”时，这家公司早已在悄无声息中完成了华丽转身。它不再只是互联网时代的流量入口，而正加速蜕变为一家AI原生（AI Native）企业。

2025年11月18日，百度发布第三季度财报。在众多互联网巨头纷纷重金押注AI的大背景下，这份财报显得格外独特——AI不再是锦上添花的点缀，而是贯穿始终的主线，不再是遥不可及的未来愿景，而成为当下触手可及的现实。

如果说搜索是百度的第一条增长曲线，现在AI毫无疑问已成为百度的第二曲线，而且正在走出一条更陡峭、更具爆发力的增长曲线。

01 超50%增长，AI成为百度增长核心引擎

这份财报最引人瞩目的亮点，当属百度 AI 业务的强劲增长态势。

第三季度财报显示，百度本季度总营收达到312亿元。其中，AI业务收入同比增长超50%，AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%，高达28亿元。

作为AI公有云市场的冠军，百度AI云本季度实现了33%的强劲增长。其中，AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%；涵盖百度文库、百度网盘、数字员工等多款旗舰型产品的AI应用，本季度收入达到26亿元；AI还为营销服务注入了强大动力，本季度百度AI原生营销服务收入达28亿元，同比增长262%。

纵观百度Q3财报，一个不争的事实逐渐浮出水面——当无数公司还在将“AI赋能业务”作为口号的时候，AI已然融入百度的血脉，成为其增长的核心引擎。

正因如此，百度在本季度财报中宣布将彻底跳出传统业务集团的分类逻辑，首次以“AI原生视角”重构财报结构，全面展现公司在AI芯片、框架、模型、应用等全栈能力上的资产价值。百度认为，这一新视角更能准确反映其当前产品组合中的估值驱动因素。

除了财报中呈现的一系列亮眼数字，在实际的用户体验中，人们也都能真切感受到百度已成功转型为一家AI原生企业。

以用户使用最为频繁的搜索功能为例，在7月份的百度AI Day开放日上，百度搜索宣布进行了十年来规模最大的改版，对搜索框、搜索结果页乃至整个搜索生态进行了全面革新，将百度搜索框升级为“智能框”。目前，百度搜索的绝大多数结果均由AI生成，搜索首条结果的富媒体覆盖率已达70%。IDC发布的《AI搜索产品评估，2025》显示，百度AI搜索在中国通用型AI搜索类产品中总分排名第一，其中用户数据、技术能力两个关键指标均位居榜首。

同样，用户在使用百度文库和百度网盘时，也能深刻感知到AI带来的强大助力。百度文库AI月活用户超9700万，其中智能PPT月访问量超3400万，位列全球第一。百度网盘与百度文库共同发布的GenFlow 3.0版本，目前活跃用户超2000万，成为全球最大的通用智能体。

在自动驾驶赛道，萝卜快跑Q3全球出行服务次数达310万，同比增长212%，每周全无人单量超25万，服务覆盖全球22座城市，并成功进军瑞士、阿布扎比、迪拜、香港等地，还获得了阿布扎比综合交通中心（ITC）颁发的首批全无人商业化运营许可，成为中国首个在海外实现规模化公众运营的Robotaxi品牌。

据Frost & Sullivan预测，全球Robotaxi市场规模将从2025年的2.9亿美元飙升至2035年的3526亿美元，百度显然已在这片蓝海市场中抢占了先机。

02 百度凭什么成为AI原生公司？

在众多科技巨头中，百度之所以能率先完成“AI原生”蜕变，源于两大关键优势：长期坚定的战略定力与全栈自研的生态布局。

从战略的角度讲，“AI原生”意味着公司的组织架构、产品逻辑、商业模式和思维方式围绕AI构建的。

早在2017年，当移动互联网红利尚在，百度便果断提出 “All in AI”战略。这一超前决策虽曾被视为冒险，却为其赢得了宝贵的先发优势——不仅完成了组织基因的改造，更在内部建立起对AI的深度共识。

在生态布局方面，百度从一开始就精心搭建了芯片—框架—模型—应用的一体化生态，打造了昆仑芯、百舸计算平台、飞桨框架到文心大模型、百度千帆等众多在国内AI领域处于领先地位的基础设施。这也使得百度成为除谷歌外，全球唯一拥有全栈自研布局的AI公司。

在底层算力端，新一代昆仑芯与天池超节点产品构建起了坚实的基础。昆仑芯P800已在招商银行、国家电网、北京大学等机构实现规模化部署；即将上市的昆仑芯M100（2026年）与M300（2027年），分别专注于大规模推理与超大规模多模态模型训练；天池512超节点单个即可完成万亿参数模型训练，为AI研发提供了强大的算力支持。依托昆仑芯与百舸AI计算平台，百度智能云已连续六年位列中国AI云服务市场份额第一，成为65%央企、100%系统重要性银行及800 +金融机构、TOP 10手机厂商、中国市场销量TOP15汽车品牌、TOP10新能源车企等的共同选择。

在模型层，文心大模型5.0正式亮相。这款原生全模态大模型采用统一自回归架构，参数量达2.4万亿，支持文本、图像、音频、视频的全模态理解与生成，在40余项权威评测中与国际顶尖模型GPT - 5 - High持平。目前，飞桨文心生态开发者已达2333万，服务企业76万家，形成了强大的技术生态合力。

这些强大的技术根基，让百度在AI时代具备了更低的成本、更高的效率和更强的竞争壁垒，成为其不可复制的核心竞争力。

03 AI时代的百度，需要被重新估值

从搜索引擎的百度，到AI Native的百度，此百度已非彼百度。

率率先完成蜕变的百度，不仅自身从中受益，更在赋能千行百业，让更多行业额企业抓住AI时代的发展机遇。

百度智能云深耕工业八年，“百度一见”5.0已覆盖钢铁、电力、矿山、港口、公安等20多个行业，实现对产线工序的实时监控与违规自动识别。

今年百度世界大会上发布的全球首个可商用的自我演化超级智能体“百度伐谋”，借鉴“进化算法”，能够在极度复杂的产业研发场景中，突破人类经验的限制，通过“自我演化”寻找“最优解”，为企业挖掘出过去难以触及的潜在利润与生产力红利，帮助企业探寻真实产业场景中的“全局最优解”。目前，“伐谋”已经吸引了超1000家企业申请接入测试，覆盖交通、能源、金融、物流等多个关键行业。

此外，百度智能云推出的“数字员工”，结合慧播星数字人能力，具备高度拟人化的交互能力，可在真实业务场景中精准响应用户需求，提升营销转化与服务效能。目前已覆盖营销、招聘、客服等七大核心场景，服务金融、汽车、文旅等十余个行业、数千家企业。例如，为雅识教育定制“吴彦祖数字英语教练”，与中国东方航空共创数字员工“东东”等。

值得一提的是，在11月13日举行的百度世界大会上，百度宣布慧播星数字人技术向全球开放。今年双11，慧播星数字人带货GMV同比提升91%，开播直播间数同比增长119%，83%的开播主播使用过数字人。

百度在AI领域的价值还在持续释放，市场对百度AI长期增长潜力的看好，正促使资本市场重新审视百度。

2025年以来，百度港股股价累计上涨超50%。近期，高盛、招银国际、交银国际、华泰证券等近20家机构相继发布研报，基于百度的AI业务进展，集体上调百度美股目标价。其中，高盛上调至154美元；招银国际上调至148.4美元；交银国际上调至147美元；华泰证券将目标价上调至243.6美元，并给出826亿美元的最新估值。

这场市值回归的背后，是市场对百度长期技术积累、稀缺全栈能力与AI商业化落地成效的高度认可。当其他企业还在热烈讨论“如何转型AI”时，百度已经步入“AI效果涌现”阶段。因此，它的价值，不能再用旧时代的标尺衡量——而必须用AI时代的逻辑，重新计算。

当AI成为时代发展的主线，率先完成蜕变的百度，正迎来属于它的黄金时代。