科技创业重磅利好，国家投1000亿做天使投资，重点支持五个行业

科技创业又迎来重磅利好，国家创业投资引导基金于2025年12月26日正式启动，财政出资1000亿元做天使投资，引导地方政府、央企、金融机构、民间资本等万亿资金共同参与，做耐心资本，投早、投小、投长期、投硬科技。

1.耐心资本与对赌协议

融过资的朋友可能都知道，很多投资人都要求签对赌协议、回购条款，签了如果无法按期上市企业可能被逼上绝路，创始人倾家荡产，不签又拿不到钱。

根本原因是很多基金的存续期只有5-7年，投资期花掉1-2年，留给企业的只有3-5年，而大部分企业都不太可能在3-5年内上市，最终被逼上绝路。

而我们现在看到那些成功的明星企业，前期都经历了漫长的培育期。

比如英伟达在1993年成立，至今已超过32年，公司曾一度濒临破产，中间有20年并不像现在这么火，直到2022年ChatGPT引爆生成式AI，英伟达才走向巅峰。

特斯拉在2003年成立，至今已有22年，也曾一度濒临破产，2010年在纳斯达克上市后摆脱资金困局，之后一步步成长为现在的明星企业。

美国明星企业的发展需要漫长的培育期，中国企业也需要，但谁来陪这些企业走过漫长的艰难时期呢？

这次推出的国家创业投资引导基金存续期长达20年，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到“长期主义”，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。

2.1000亿元资金投向哪里？

国家引导基金将投向硬科技，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

引导基金与基金管理机构一起，重点围绕创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业，加大基金投资力度。

（1）芯片产业再次被选中。

大基金三期约7000亿元，主要投中后期和成熟期企业，以直投为主。

而这次的引导基金，专注于种子期和初创期企业，主要通过设立子基金进行投资。

（2）人工智能、航空航天、低空经济、生物医药这些也是科创板支持上市的重点行业，未盈利、无营收都有机会上市。

（3）未来能源，是这次的新晋新星。

创业的朋友也可以重点关注这些行业，国家重点支持，意味着前途也是光明的。

3.1000亿元资金投给谁？

（1）坚持“投早”，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%，也就是至少有700亿元做天使投资。

（2）坚持“投小”，投资估值在5亿元以下的小型企业，基金单笔投资不超过5000万元。

4.1000亿资金怎么投？

设置“基金公司—区域基金—子基金”三层架构。

（1）在引导基金层面，采用公司制运作模式，设立“国家创业投资引导基金有限公司”，存续期20年。

（2）在区域基金层面，通过参股设立有限合伙企业方式，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区发起设立首批三只区域基金。

区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。

（3）在子基金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。

子基金平均规模不会超过10个亿。

5.投资和管理方式

（1）通过投基金、投企业、投项目的方式落实。

（2）在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。

（3）子基金按照市场化模式运作，通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金“募投管退”全过程，切实提高资金使用效率，确保每一笔投资都用在“刀刃”上。

政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求。

引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，重在解决创投行业长期资本（20年存续期）短缺的问题；同时，积极推动创投行业改革创新，通过搭建综合性服务平台，打造理念创新、机制灵活、政策务实的“试验田”，更好引领创投行业高质量发展，坚持做标杆基金。

6.目前的进度

目前，引导基金已出资成立“京津冀创业投资引导基金”“长三角创业投资引导基金”“粤港澳大湾区创业投资引导基金”三只区域基金，三只基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元，也就是总额超1500亿元？

三只区域基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域与49只子基金和27个直投项目签订投资意向，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目的投资。

未来，引导基金将推动在三个区域设立超过600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。

引导基金公司择优遴选区域基金管理机构，打造专业化、稳定性强的管理团队，通过建立市场化激励约束机制，为创投行业高质量发展树立标杆与示范。

（1）京津冀创业投资引导基金，由中投公司下属中金资本作为管理团队。

京津冀区域基金将充分调动中央金融企业的积极性，银行、保险、证券将重点参与，做好科技金融大文章。

（3）长三角创业投资引导基金，由国投集团下属国投创合作为管理团队。

长三角区域基金将发挥高质量发展动力源作用，集聚各类社会资本，共同赋能区域科创企业成长。

（3）粤港澳大湾区创业投资引导基金，由深创投作为管理团队。

粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放“桥头堡”和社会主义先行示范区作用，鼓励各类市场经营主体积极参与，突显资金多元化特点。

7.这么多钱从哪里来？

国家创业投资引导基金使用超长期特别国债资金出资。

引导基金由国家发展改革委、财政部推动设立，发挥中央资金引领带动作用，中央统筹，地方联动，吸引社会资本共同参与。

国家多方面支持，这是科技创业最好的时代，祝朋友们事业顺利哦。

作者：股权律师卢庆华，出版两本书《股权进阶》和《公司控制权》。

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吴长江反思他经历三次股权纠纷，最终被关10年，付出百亿级的代价。

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