山西
“当初抢着打新，现在哭着割肉！”禾迈股份的股吧里，满屏都是股民的哀嚎。这家曾经的“A股最贵新股”，如今成了散户的“伤心股”——发行价557.8元，巅峰时股价飙到1338元，现在跌到100元左右，从最高点跌超80%，比发行价也跌了近40%。更让投资者愤怒的是，公司上市时狂揽55亿募资，超募近50亿，转头就把45亿闲钱拿去买理财，说好的搞研发、扩产能，怎么就变成“躺赚利息”了？
上市即巅峰，募集资金成“闲钱”？
2021年，禾迈股份登陆科创板，直接刷新A股发行价纪录。原本只计划募资5.58亿元，结果实际募资55.78亿元，超募资金高达48.48亿元——相当于公司上市前净资产的12倍多。当时股价一度冲到1338.88元，中签股民赚得盆满钵满，追高者也坚信“高价有高价值”。
可谁能想到，这竟是最后的高光。此后股价开启漫长阴跌，已经连续跌了3年，从最高的1338.88元一路下跌，是头也不回的下跌，看看这猛虎下山一般的走势，是挡也挡不住，目前已经跌到了100元左右，中间不管是抄底还是补仓的，全部被套！
拿45亿去买理财！
股价跌跌不休的背后，是公司让人看不懂的操作：超募的巨额资金没怎么投主业，反而大量买理财。上市当晚禾迈股份发布公告称，在保证不影响募集资金投资项目实施、募集资金安全的前提下，拟使用最高不超过人民币45亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。
要知道，这笔钱核心是超募资金，招股书里明明写着要投智能制造基地、储能系统等项目，现在却用来买理财，股民炸开了锅：“我们投资科技公司，不是给你凑钱买理财的！”
更讽刺的是，大手笔理财的同时，公司业绩持续变脸。2023年净利润同比下滑3.89%，2024年下滑32.75%，2025年一季度直接由盈转亏，净亏损1036万元。营收明明正增长却越卖越亏，原因是“三费”暴增——2024年销售费用增长47.03%，管理费用增长35.32%，2025年一季度销售费用更是激增67.04%，硬生生吞噬了高毛利率。
与此同时，公司财务状况恶化：应收账款同比暴涨98.88%达7.66亿元，存货9.2亿元，经营现金流净额-3.48亿元。简单说，钱没收多少，货堆一堆，现金还拿去理财，经营状况让人捏汗。
A股“理财式上市”何时休？
禾迈股份不是个例。近年来，摩尔线程、华虹半导体、寒武纪等多家科创板公司，上市后都把超募资金拿去买理财，打着“提高资金使用效率”的旗号，实则“圈钱后躺平”。
股民买高价股，买的是未来成长性，是相信募资能转化为技术突破、产能扩张，而不是让公司拿股民的钱赚安稳利息。禾迈股份557元发行价对应超200倍市盈率，市场给了高估值溢价，换来的却是业绩下滑、股价暴跌和理财优先，无疑消耗了投资者信任。
如今，禾迈股份股价仍在低位徘徊，被套股民只能盼着公司把理财的钱收回来，真正投进主业，用业绩扭转颓势。否则，再高的发行价、再高光的巅峰，最终也只会昙花一现，留下一地鸡毛。
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