北京
撰文 | 大卫
编辑 | 茶茶
近日，多家光伏龙头企业陆续发布2025年业绩预告，经过“反内卷”“去产能”的2025年，光伏巨头们的成效似乎并不明显，有些企业亏损甚至有扩大之势。
1月18日晚间，光伏行业三大龙头同步披露2025年业绩预告，集体预告巨额亏损。公告显示，三家企业预计年度亏损合计超160亿元。
通威股份1月18日公告，公司预计2025年年度归母净亏损约在90亿至100亿元，相较2024年的70.39亿元亏损幅度再扩大，为三家企业之最。对于亏损再度扩大，通威股份表示，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。
“光伏茅”隆基绿能也在1月18日发布了业绩预计公告，预计2025年归母净亏损为60亿元到65亿元，相比2024年的86.18亿元净亏损幅度有所收窄。隆基绿能表示，2025年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。
另一光伏巨头爱旭股份预计年度净亏损12亿元至19亿元，亏损幅度较上年显著收窄，呈现结构性改善特征。爱旭股份表示，公司ABC组件凭借高功率、高价值优势，2025年销售量同比实现翻倍以上增长，全球市场占有率与知名度持续提升。但行业结构性供需失衡状况未获显著改善，主要产品价格持续处于低位，且2025年下半年上游原材料价格上涨压力难以向下游有效传导，导致公司全年经营承压，业绩亏损，但亏损幅度较上年显著收窄。
时间再往前推，另有两家光伏企业已在此前发布公告预亏。其中，TCL中环预计，2025年归属于上市公司股东的净利润亏损82亿元到96亿元；晶澳科技预计，2025年归属上市公司净利润为亏损45亿元到48亿元。
天合光能和晶科能源尚未披露业绩亏损金额范围。但在业绩预亏公告中，两家公司分别表示，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为负值，公司2025年年度经营业绩将继续出现亏损。此外，钧达股份和大全能源等头部企业也均预计2025年度亏损。
根据已公布的业绩预告，隆基绿能、通威股份、爱旭股份、TCL中环、晶澳科技这“光伏五虎”合计预亏在289亿元-328亿元。
光伏行业巨头陷入亏损泥沼的背后，是国内光伏行业仍处于深度调整期——供需失衡、企业破产整合，围绕产业链的深度洗牌仍在持续。而不少机构认为2026年或成为重要的拐点。
这场席卷全行业的亏损并非一日之寒，而是长期积累的结构性矛盾在周期底部的总爆发。
光伏产业在过去数年经历了狂飙突进式的产能扩张。各地方政府将光伏视为战略新兴产业，企业也借助资本市场的力量大规模融资扩产。
当全球新增装机增速放缓，而产能却仍在惯性释放时，严重的供需失衡便不可避免。
2026年伊始，光伏行业在政策层面迎来变局。财政部和国家税务总局日前宣布，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，标志着行业进入“无退税补贴”阶段。在出口退税等相关政策影响下，2026年一季度海外需求预计将有所改善。虽然短期市场可能偏弱运行，但行业最困难的时期或许正在过去。
不过，“反内卷”联盟也在年初被击散。2025年12月9日，多家头部多晶硅企业联合成立多晶硅产能整合收购平台。核心议题是多晶硅收购的价格，平台提出了多晶硅定价新机制。未来的多晶硅销售价格，将首次明确包含一项“收储成本”，预计每吨在1万元以上。这意味着，在多晶硅制造的全成本基础上，加上这笔收储费用后，形成的终端销售价格将能确保企业获得合理利润。
不过今年开年，这一平台或许面临尴尬局面。市场监管总局1月6日召开专题约谈会，直指光伏硅料行业"自律联盟"涉嫌垄断，要求暂停所有限产、限价相关的自律行为，意味着行业短暂建立的"反内卷防线"被击穿，市场重新回到自由竞争状态。自律联盟对于价格、产量的约定将不复存在。光伏行业走向何方，还需要进一步观察。
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